\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 38 Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) )
Evento:
Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,693 bilhões de yuans, um aumento anual de + 56,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 182 milhões de yuans, um aumento anual de + 242,90%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 137 milhões de yuans, um aumento anual de + 347170%.
Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 1,797 bilhão de yuans, um aumento anual de + 54,05% e um aumento mensal de + 24,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 18 milhões de yuans, 121,05% ano a ano e – 59,58% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de -09 milhões de yuans, 91,66% ano a ano e -121,20% mês a mês.
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,662 bilhões de yuans, um aumento anual de + 56,48% e um aumento mensal de – 7,52%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 91 milhões de yuans, um aumento anual de + 65,51% e um aumento mensal de + 391,50%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 84 milhões de yuans, com um aumento anual de + 71,96% e um aumento mensal de + 107461%.
Principais pontos de investimento:
Em 2021, a receita cresceu rapidamente, e o foco no negócio de armazenamento de energia alcançou resultados notáveis. Em 2021, a receita de armazenamento de energia da empresa mais do que duplicou, e a proporção de receita na receita total também aumentou significativamente para 31%. De acordo com as estatísticas de Beijing Centergate Technologies (Holding) Co.Ltd(000931) aliança tecnológica da indústria de armazenamento de energia (cnesa), em 2021, Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) ficou em segundo lugar entre os 10 principais envios globais de bateria de armazenamento de energia (excluindo estação base e bateria de backup de data center) entre empresas chinesas. Em termos de grandes baterias de armazenamento de energia, aprofundar ainda mais a cooperação estratégica com Trina Solar Co.Ltd(688599) e tornar-se um excelente fornecedor de Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) baterias; Os produtos de bateria de armazenamento de energia doméstica enviaram mais de 100000 conjuntos, e tornaram-se com sucesso o fornecedor preferido para clientes principais, como Sanjing elétrico e gurewat; A cooperação com a China Mobile no campo do armazenamento de energia de comunicação tem sido constantemente promovida, e grandes encomendas em 2022 foram bloqueadas; No mercado de armazenamento de energia portátil, a empresa tornou-se o principal fornecedor de tecnologia Zhenghao ecoflow, uma marca líder na indústria da China.
Em 2021, o negócio de baterias de energia dobrou e a bateria do consumidor cresceu constantemente. No setor de energia, a empresa está comprometida em atender os clientes existentes e apoiar os modelos SAIC GM Wuling. Em 2021, mais de 60000 conjuntos de produtos foram entregues, e a receita do negócio de baterias de energia de veículos novos dobrou ano após ano. No campo da energia leve, em 2021, a empresa aprofundou ainda mais a cooperação com a exchange chinesa de energia da torre de ferro, Emma e outras empresas, e forneceu grandes quantidades ao líder internacional TTI de ferramentas elétricas. Em termos de baterias digitais de consumo, continuamos a manter uma boa relação de cooperação com Harman, o principal fabricante mundial de produtos de áudio, e mantemos vantagens no campo de alto-falantes Bluetooth e fones de ouvido TWS; Continuar a expandir a participação de mercado e alcançar um crescimento constante em áreas como produtos elétricos de enfermagem.
Em 2021, o lucro aumentou significativamente em termos homólogos, e a margem de lucro bruto diminuiu, mas a margem de lucro bruto aumentou em 2022
O Q1 trouxe melhorias significativas. Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 182 milhões de yuans, um aumento anual de + 242,90%. Afetada por múltiplos fatores, como o contínuo aumento do preço das matérias-primas na indústria, a repetida epidemia de covid-19 e a drástica flutuação do ambiente externo, a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 16,21%, uma diminuição homóloga de 1,28pct. Por produto, a margem de lucro bruta de produtos secundários de bateria de lítio com receita de 90% foi de 14,92%, uma diminuição homóloga de 3,09pct. Trimestralmente, a margem de lucro bruta em 2021 começou a diminuir significativamente a partir do segundo trimestre, sendo que o T1-T4 foi de 18,36%, 16,05%, 15,41% e 15,71%, respectivamente; No entanto, a margem de lucro bruta recuperou constantemente para 17,31% no primeiro trimestre de 2022. Do ponto de vista da taxa de juro líquida, a taxa de juro líquida das vendas em 2021 diminuiu trimestralmente, que foi de 5,29%, 4,71%, 3,00% e 0,99%, respectivamente; O primeiro trimestre melhorou significativamente em 2022, ultrapassando o nível do primeiro trimestre de 2021 em 5,70%. Estima-se que a melhoria do lucro bruto do primeiro trimestre em 2022 esteja relacionada com a atual forte demanda por armazenamento de energia doméstica no exterior.A empresa pode aliviar a pressão do rápido aumento dos custos upstream aumentando os preços.
Previsão de lucros e classificação de investimento: os objetivos estratégicos da empresa são claros, a capacidade existente dá prioridade à garantia de armazenamento de energia e a expansão futura concentra-se no armazenamento de energia. Espera-se que ela se beneficie do alto crescimento da demanda global de armazenamento de energia no futuro. Espera-se que a empresa ajuste o layout das linhas de armazenamento de energia no exterior de forma flexível e responda ativamente à demanda atual de armazenamento de energia e usuários. Esperamos que a empresa atinja receita de 9,237 bilhões de yuans, 12,350 bilhões de yuans e 16,742 bilhões de yuans de 2022 a 2024, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 609 milhões de yuans, 868 milhões de yuans e 1,207 bilhões de yuans. O preço atual da ação corresponde ao PE de 22,32, 15,66 e 11,26, e é classificado como “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: a procura a jusante de armazenamento de energia é inferior ao esperado; A construção da capacidade de produção é inferior ao esperado; O padrão de concorrência intensifica-se; A entrega da encomenda da empresa é inferior ao esperado; As iterações técnicas excederam as expectativas.
