\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Evento:
Em 28 de abril de 2022, Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,013 bilhão de yuans (+ 24,32%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 121 milhões de yuans (+ 35,77%).
Principais pontos de investimento:
A projeção inteligente continuou seu alto boom, e sua receita aumentou rapidamente em 2022q1. 1) Vendas domésticas: a categoria de projeção inteligente tem crescimento de dois dígitos, e o crescimento da receita da empresa superou a indústria. De acordo com dados de tecnologia Lotu, o volume de vendas do mercado de projeção inteligente da China em 2022q1 é de 2,64 bilhões de yuans (+ 12,3%). De acordo com dados de espelho mágico, a receita do projetor inteligente da empresa nas plataformas tmall Taobao e jd.com em 2022q1 foi de 840 milhões de yuans (+ 17,76%), com uma taxa de crescimento liderando a indústria. 2) No exterior: de acordo com nosso cálculo, a receita no exterior em 2022q1 aumentou em 60% ano a ano.
Continuar a melhorar a rendibilidade e continuar a aumentar o investimento em I & D. 1) Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto em 2022q1 é de 37,79% (+ 2,57pct).Acreditamos que a otimização adicional da estrutura de produto da empresa pode impulsionar o movimento ascendente do centro de preços. 2) Margem de lucro líquido: a margem de lucro líquido de 2022q1 é de 11,99% (+ 1,01pct), que é inferior à margem de lucro bruto, principalmente porque a empresa continua a aumentar o investimento em P & D. A razão de despesas de vendas/I&D/gestão da empresa 2022q1 foi de 13,70% / 9,26% / 3,52%, respectivamente, com um aumento homólogo de 0,11/3,30/0,57pct.
Inovação de produtos domésticos + empoderamento de canal no exterior para consolidar a posição de liderança de projeção inteligente. 1) Lado do produto: z6xpro é lançado em 2022q1 com excelente desempenho de custo, que se espera continuar a alta popularidade de newz6x. Estamos ansiosos para o excelente desempenho de vendas de 2022q2 na temporada de promoção 618. 2) Lado do canal: cubra ativamente canais off-line, como grupos de varejo de cadeias locais no exterior e distribuidores regionais. No mercado japonês, a empresa planeja adquirir Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) negócios detidos pela popin Co., Ltd. após a conclusão, a empresa integrará Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) cadeia de negócios completa, o que ajudará a controlar melhor os canais do mercado japonês.
A posição de liderança da empresa no setor de projeção inteligente é estável, sua lucratividade continua a aumentar e mantém a classificação de “compra”. Com a melhoria da penetração da projeção inteligente e do desenvolvimento do mercado no exterior, espera-se que o desempenho da empresa continue a crescer rapidamente e mantenha a classificação de “comprar”. Prevemos que de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 6669121215 milhões, o EPS correspondente será de RMB 13,33/18,24/24,30, e o preço atual da ação será de 28,07/20,51/15,40 vezes PE.
Dicas de risco: escassez de fornecimento de cavacos, epidemia repetida de covid-19, intensificação da concorrência industrial, aumento dos preços das matérias-primas, incerteza do desenvolvimento de negócios no exterior da empresa, levantamento da proibição de ações restritas, etc.
