\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 80 Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) )
Evento:
Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022:
1) 2021: receita operacional de 930 milhões de yuans, com um aumento anual de 60,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 98 milhões de yuans, um aumento anual de 81,94%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 88 milhões de yuans, com um aumento anual de 78,05%;
2) Q1 em 2022: receita operacional de 286 milhões de yuan, com um aumento anual de 42,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 29 milhões de yuans, um aumento anual de 36,4%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 28 milhões de yuans, com um aumento anual de 33,66%;
Principais pontos de investimento:
Os produtos EGR da empresa beneficiaram da implementação da sexta norma nacional, e a receita EGR em 2021 foi de 47,5% em termos homólogos. Beneficiando da política nacional de emissões de escape VI, a taxa de penetração EGR de veículos diesel leves foi melhorada ainda mais, e veículos diesel médios e pesados foram transformados em rota EGR. Estimamos que o espaço de mercado EGR deve chegar a 4,17 bilhões de yuans após a implementação do VI nacional, que é quase sete vezes maior do que aquele antes da implementação do VI nacional. Ao mesmo tempo, EGR foi promovido ainda mais nos campos de configuração padrão e aplicação de novos veículos híbridos de energia. Os produtos EGR da empresa têm um bom impulso de crescimento, com uma receita operacional de 328 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de 47,5%. Além disso, o padrão de emissão não rodoviário fase IV será implementado oficialmente em 1º de dezembro de 2022, o que formará um efeito de superposição com a implementação do padrão nacional de emissão VI, proporcionando uma forte força motriz para o crescimento de média e alta velocidade do negócio do sistema EGR da empresa.
A capacidade de produção do núcleo do ferro do motor continua a expandir-se, o que se espera inaugurar o desempenho em larga escala. O núcleo do motor é o componente central do motor de condução do veículo de energia nova. Os novos veículos energéticos venderam 3521000 veículos em 2021, um aumento homólogo de 158%. Em 2022, foram vendidos 1257000 veículos no primeiro trimestre, um aumento homólogo de 140%, e a taxa de penetração atingiu 19,3%. A produção cumulativa da empresa do núcleo de ferro do motor de acionamento de grande diâmetro esteve em uma posição de liderança no mercado chinês, cobrindo a maioria dos modelos mais vendidos no mercado, e espera-se que inaugure o desempenho em larga escala com o aumento da penetração de veículos de energia nova. Em 2021, a empresa produziu e vendeu 3611 / 353900 novas peças de motor de automóveis de energia, com um aumento anual de 299% / 315%, e alcançou uma receita de vendas de 136 milhões de yuans. Em 2020, a empresa levantou 230 milhões de yuans para aumentar a capacidade de produção do núcleo de ferro do motor em 1,2 milhão de conjuntos. Em 2022, a empresa planeja aumentar 716 milhões de yuans para expandir a capacidade de produção do núcleo de ferro do motor e construir 10 linhas de produção.
A receita de precisão da micro pesquisa aumentou 57,56% ano a ano, consolidando o setor de peças de precisão da empresa. Em 2021, o volume de produção e vendas dos produtos de peças de precisão da empresa atingiu 845818 milhões, com um aumento homólogo de 28,34% / 25,83%. Em 2021, a receita da precisão Weiyan, uma subsidiária integral, atingiu 556 milhões de yuans, um aumento homólogo de 57,56%, e o lucro líquido foi de 40 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 3,55%. Micro precisão de pesquisa entrou no estágio de produção em massa em novas peças de sistema de energia de acionamento elétrico, peças de sistema de controle de acionamento elétrico e peças de sistema de cinto de segurança, e espera-se alcançar crescimento de vendas nos próximos anos.
Em larga escala reduz os custos de mão de obra e fabricação, e o aumento do preço das matérias-primas corroe a margem de lucro bruta. A receita da empresa vem principalmente da indústria de autopeças, representando 96,31% em 2021. Após a produção em larga escala, a proporção de custos de mão-de-obra e despesas de fabricação nos custos operacionais diminuiu de 19,53% / 9,58% em 2020 para 18,2% / 8,3% em 2021, um decréscimo homólogo de 1,33pct/1,28pct. Devido ao alto preço das matérias-primas em 2021, o índice de preços do aço aumentou 37,55% ano a ano e o preço do aço silício aumentou 56,51% ano a ano, resultando na queda da margem de lucro bruto da empresa. O preço das matérias-primas caiu desde novembro de 2021, e a margem de lucro bruto da empresa deve ser reparada em 2022.
Previsão de lucro e classificação de investimento de acordo com a consultoria de informação bezus, os produtos EGR da empresa ocupam o primeiro lugar na China com uma participação de mercado de 38%. Comparado com os cinco padrões nacionais, o espaço de mercado da indústria sob os seis padrões nacionais pode ser expandido sete vezes para alcançar 4,17 bilhões de yuan. Como líder da indústria, a empresa deve se beneficiar. A taxa de penetração de novos veículos de energia a jusante do núcleo do motor continua a melhorar, e espera-se que a expansão contínua da produção da empresa inaugure o desempenho em larga escala. Com base no princípio da prudência, sem considerar o impacto deste aumento fixo no desempenho da empresa por enquanto, esperamos que a receita operacional da empresa seja de RMB 1.766/2.527/3.523 bilhões, respectivamente, de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento homóloga de 90% / 43% / 39%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 203 / 294 / 422 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 107% / 45% / 43%, respectivamente. O PE dinâmico correspondente de 2022 a 2024 é 17 / 12 / 8 respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
O risco sugere que a taxa de crescimento dos novos veículos energéticos seja inferior ao esperado; A capacidade de produção é inferior ao esperado; A execução da sexta política nacional não é o esperado; Risco de mudança técnica de rota; Intensificação da concorrência no mercado; Impacto incerto no progresso da implementação do aumento fixo
