\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 010 Zhejiang Wansheng Co.Ltd(603010) )
Análise do desempenho
60 Yantai Ishikawa Sealing Technology Co.Ltd(301020) 22 emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 em 30 de abril de 2022, obtendo uma receita operacional de 4,115 bilhões em 2021, com um aumento homólogo de 77,18%; O lucro líquido foi de 824 milhões, um aumento homólogo de 109,67%. 1q22 alcançou uma receita operacional de 890 milhões de yuans, queda de 3,86% ano a ano e 14,99% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 129 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 36,89% e uma diminuição mensal de 35,44%.
Análise empresarial
Os retardadores de chama de fósforo estão sob pressão de curto prazo e o desempenho da empresa é ligeiramente afetado: a empresa tornou-se líder de retardadores de chama orgânicos de fósforo (sem halogênio) com a maior produção do mundo. De acordo com os dados operacionais divulgados pela empresa, a produção de retardadores de chama organofosforados foi de 130900 toneladas em 2021, com um aumento homólogo de 37,14%; O volume de vendas foi de 127600 toneladas, com um aumento homólogo de 33,19%; O preço médio de venda foi de 26200 yuan / ton, um aumento de 41,79% ano a ano. O volume e o preço dos principais produtos subiram simultaneamente, impulsionando o crescimento substancial do desempenho da empresa em 21 anos. No primeiro trimestre de 2022, a empresa estava sujeita ao aumento acentuado do preço das matérias-primas, o aumento no preço de venda dos produtos finais foi menor do que o das matérias-primas e a margem de lucro bruto da empresa estava sob pressão. Ao mesmo tempo, ou afetado pela epidemia, o consumo terminal é ligeiramente afetado. Em 2022, o volume de vendas de retardadores de chama de fósforo da empresa Q1 foi de 25400 toneladas, uma diminuição homóloga de 22,32%, e a taxa de produção e comercialização foi de 87,02%, o que é menor do que em 21 anos.
Aragem profunda e excesso de peso o principal negócio, e continuar a expandir o layout da cadeia industrial. O projeto Shandong foi continuamente promovido, o principal negócio foi continuamente expandido e os produtos floresceram em muitos pontos. O projeto Shandong da empresa planeja produzir 319300 toneladas de novos materiais funcionais, incluindo 70000 toneladas de retardador de chama de poliuretano à base de fósforo e 50000 toneladas de retardador de chama de plástico de engenharia à base de fósforo (todos BDP). O período de construção do projeto é de 18 meses, e espera-se que seja concluído e colocado em operação no primeiro semestre de 2023. Ao mesmo tempo, a empresa organizou o projeto Zhongzhou em Fujian e entrou em aditivos eletrólitos de íons de lítio e novos materiais condutores, que se espera enriquecer ainda mais o layout da cadeia industrial terminal da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
O ritmo de vendas da empresa e a prosperidade do consumo final são perturbados pela epidemia, sobreposto ao aumento dos custos finais da matéria-prima, a transmissão de preços não é ligeiramente suave e o desempenho da empresa está sob pressão significativa. Sob este cenário, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 20222023 em 45% e 47% respectivamente em comparação com o valor anterior em 20222023. Esperamos que o lucro líquido da empresa seja 610 milhões de yuan / 760 milhões de yuan / 930 milhões de yuan em 20222024, correspondendo a EPS de 1,04 yuan / 1,30 yuan / 1,58 yuan em 20222024 e múltiplos PE de 15,6x / 12,5x / 10,3x em 20222024, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
\u3000\u30001. O crescimento de novos veículos energéticos globais foi inferior ao esperado em 2 Os surtos repetidos têm um impacto negativo no ritmo do consumo final e do transporte. 3 Aprovação do projeto e progresso da construção são menores do que o esperado 4 Risco de impacto do duplo controle do consumo de energia na taxa de operação
