Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) desempenho superou as expectativas e gradualmente cresceu em uma nova empresa de plataforma de materiais

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Eventos

Em 29 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou uma receita operacional de 904 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 21,15%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 102 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 19,77%. Sob a condição de altos preços de matérias-primas, o desempenho da empresa aumentou ano a ano, excedendo as expectativas do mercado.

Análise empresarial

Sob certa pressão sobre matérias-primas, os negócios da empresa ainda aumentaram ano a ano. No primeiro trimestre de 2022, o negócio de material isolante da empresa realizou uma receita operacional de 437 milhões de yuans (ano a ano + 26,01%); O negócio de materiais de filme óptico alcançou uma receita operacional de RMB 271 milhões (ano a ano + 3,83%); Materiais eletrônicos alcançaram uma receita operacional de 161 milhões de yuans (ano a ano + 82,31%); Materiais retardadores de chama amigáveis ao meio ambiente alcançaram uma receita operacional de 25,25 milhões de yuans (ano a ano – 10,47%). Em termos de matérias-primas, o preço da resina de polipropileno da empresa foi de 12200 yuan / ton, um aumento anual de + 20,73%; Chip de poliéster 7213 yuan / ton, ano a ano + 49,01%; Preço PTA é 4962 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 50,26%; O preço do etileno glicol foi de 4581 yuan / ton, um aumento anual de + 17,81%.

A capacidade de produção de filme de base óptica e resina eletrônica foi expandida e a estrutura da variedade foi continuamente otimizada. Em termos de filme de base óptica, a linha 3 de Jiangsu Dongcai atingiu com sucesso a capacidade de produção, com uma capacidade de produção atual de cerca de 100000 toneladas.Através de suas subsidiárias integrais, os materiais de filme Jiangsu Dongcai e Dongcai investiram na construção de “projeto de filme base de poliéster de alto desempenho com uma produção anual de 20000 toneladas para MLCC e PCB” e “projeto de filme base de poliéster de qualidade óptica com uma produção anual de 20000 toneladas para nova tecnologia de exibição”, que são destinados principalmente à fabricação de filme base de filme de liberação MLCC, filme base de filme seco anticorrosivo de alta qualidade, filme base de filme de liberação polarizador e outros produtos, Melhorar a capacidade de suporte abrangente da empresa em áreas de médio e alto nível. Em termos de resina eletrônica, 5200 toneladas de resina de alta velocidade de alta frequência e 60000 toneladas de projetos de resina epóxi alcançarão gradualmente a produção em 2022. Além disso, o projeto Dongrun da empresa planeja produzir 160000 toneladas de resina fenólica de alto desempenho e formaldeído por ano, que são usadas principalmente nas áreas de embalagens eletrônicas, compósitos de alta qualidade e adesivos. Com o grande volume dos projetos acima, o negócio de resina eletrônica da empresa continuará a crescer.

Previsão de lucros e sugestões de investimento

Considerando que Jiangsu Dongcai linha 3 atingiu a capacidade de produção e a resina eletrônica atingiu gradualmente a capacidade de produção, revisamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 para ser 589 (+ 13,48%), 7,45 (+ 0,94%) e 922 (+ 2,67%) milhões de yuans respectivamente; EPS é 0,66, 0,83 e 1,03 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 16,66x, 13,16x e 10,64x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.

Dicas de risco

A construção da capacidade de produção de resina eletrônica é menor do que o esperado; O ritmo do volume de resina eletrônica é menor do que o esperado; A demanda por filme óptico é menor do que o esperado; O padrão de concorrência dos produtos deteriorou-se.

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