\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 034 Wangneng Environment Co.Ltd(002034) )
Descrição do evento:
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,968 bilhões de yuans, um aumento anual de 74,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 648 milhões de yuans, um aumento homólogo de 24,1%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 660 milhões de yuans, um aumento anual de 21,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 169 milhões de yuans, um aumento anual de 15,12%.
Comentários do evento:
Receita reconhecida durante o período de construção do projeto BOT & o aumento da escala de operação impulsiona o alto aumento da receita. O crescimento da receita vem principalmente de: ① de acordo com o artigo 14 da interpretação de padrões contábeis para empresas de negócios, a receita reconhecida durante o período de construção do projeto BOT é de 579 milhões de yuans.A empresa colocou recentemente em operação 3200 toneladas / dia de projeto de incineração de resíduos domésticos e 600 toneladas / dia de projeto de operação experimental, impulsionando o crescimento significativo da receita durante o período de construção; ② Com o rápido crescimento da escala de operação, a receita de operação de resíduos domésticos aumentou em 30,45% ano a ano; ① O projeto de cozinha expandiu-se rapidamente, e a receita operacional de resíduos de cozinha aumentou 189,71% ano a ano. A taxa de crescimento do lucro líquido é inferior à da receita, principalmente devido ao lucro não reconhecido da receita da empresa durante o período de construção.
A receita operacional da incineração de resíduos aumentou rapidamente, e a capacidade operacional excedeu 22000 toneladas / dia. Em 2021, a empresa irá adicionar um total de 3200 toneladas/dia de capacidade de produção. Até o final de 2021, a empresa colocou em operação 19 usinas e 32 projetos de fase, com uma escala total de descarte de 22,27 milhões de toneladas/dia; Um projeto de operação experimental com uma escala de descarte de 600 toneladas/dia; 3 projetos em construção, com escala de descarte de 2050 toneladas; Um projeto será construído, com uma escala de descarte de 400 toneladas/dia. Com a melhoria da escala operacional, em 2021, a empresa realizou a receita operacional do projeto de incineração de resíduos de RMB 2,013 bilhões, um aumento de 30,45% ano a ano.
Os negócios de cozinha e eliminação de lamas expandiram-se rapidamente. Em 2021, a empresa adicionou 890 toneladas / dia de capacidade de processamento de cozinha, e concluiu e colocou em operação a fase 11 projeto de cozinha, com um total de 1720 toneladas / dia. A empresa movimentou mais de 540000 toneladas de resíduos alimentares durante todo o ano, com um aumento homólogo de 170%; Quase 12000 toneladas de óleo de swill foram extraídas, com um aumento anual de 163%. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de eliminação de resíduos de cozinha de 256 milhões de yuans, com um aumento anual de 189,71%. Até o final de 2021, a empresa ainda tem operação experimental e escala de descarte de resíduos de cozinha em construção, com capacidade de 1000 toneladas/dia. Em termos de descarte de lodo, a empresa colocou em operação sete projetos de descarte inofensivo de lodo em 2021, com uma escala de descarte de 1478 toneladas/dia. Em 2021, a receita de eliminação de lodo da empresa foi de 77,19 milhões de yuans, um aumento anual de 50,83%.
Aquisição de novos materiais Lixin e implementação de negócios de reciclagem de baterias. Em janeiro de 2022, a empresa adquiriu 60% de capital próprio de novos materiais Zhejiang Lixin e organizou o negócio de reciclagem de baterias de energia. No final de março, Zhejiang Lixin concluiu a operação experimental do projeto de lítio de níquel cobalto da bateria de energia da fase I e colocou oficialmente em operação em abril. Atualmente, a carga mensal da capacidade é mais de 80%. Após o projeto é concluído, a capacidade correspondente da purificação do manganês do cobalto do níquel é 3000 toneladas de ouro / ano e a capacidade da purificação do carbonato de lítio é 1000 toneladas / ano.
Em termos de previsão de lucro e classificação de investimento, acreditamos que os projetos de incineração e cozinha da empresa estão se expandindo rapidamente e há projetos de reserva suficientes. Com a implementação de projetos em mãos, espera-se que a receita operacional mantenha rápido crescimento; Lixin novo negócio de reciclagem de baterias de material é colocado em operação, o que se espera abrir um novo espaço de crescimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de RMB 849, 1111 e 1473 milhões, respectivamente, correspondendo a 9/7/5 vezes de PE. Será coberto pela primeira vez e classificado como “excesso de peso”.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A melhoria da taxa de utilização da capacidade do negócio de reciclagem de baterias é menor do que o esperado; As novas encomendas são inferiores ao esperado; O progresso da melhoria da capacidade de produção do projeto em operação é menor do que o esperado; Risco de queda da margem de lucro bruto operacional.
