\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 120 Yunda Holding Co.Ltd(002120) )
Evento:
Yunda Holding Co.Ltd(002120) 2021 relatório anual e 2022 relatório trimestral foram divulgados.
Em termos de financiamento, em 2021, Yunda Holding Co.Ltd(002120) alcançou uma receita operacional de 41,729 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,477 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,15%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,402 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 15,88%; Entre eles, o Q4 alcançou uma receita operacional de 13,128 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,07%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 696 milhões de yuans, com um aumento anual de 95,87%. Em 2022q1, Yunda Holding Co.Ltd(002120) alcançou uma receita operacional de 11,55 bilhões de yuans, um aumento anual de 38,66%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 400 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 122,43%.
Em termos de operação, o volume de negócios de Yunda Holding Co.Ltd(002120) ano 2021 foi de 18,402 bilhões de ingressos, com um aumento homólogo de 30,10%, e a receita de bilhete único foi de 2,15 yuan, com uma diminuição homóloga de 4,40%. No primeiro trimestre de 2022, o volume de negócios completou 4,31 bilhões de ingressos, um aumento homólogo de 19,62%; A renda do bilhete único foi de 2,53 yuan, um aumento anual de 14,99%.
Principais pontos de investimento:
A tendência de melhoria do preço unitário é clara, e a participação de mercado aumenta constantemente
Em termos de participação de mercado, a participação de mercado da Yunda atingiu 16,99% em 2021, ficando em segundo lugar no setor; Em 2022q1, a participação de mercado da Yunda subiu ainda mais para 17,79%, com um aumento anual de 1,36 pcts, e a participação de mercado manteve um crescimento constante. Em termos de renda de bilhete único, 2021q4 renda de bilhete único foi de 2,30 yuan, um aumento de 1,88% ano a ano e 10,81% mês a mês; A renda do bilhete único em 2022q1 foi de 2,53 yuan, com um aumento anual de 14,99% e um aumento mensal de 9,98%. A tendência de melhoria do preço unitário é clara.
A despesa de capital é mantida em uma escala relativamente alta, e espera-se que, após a demanda é liberada, o aumento da capacidade trará flexibilidade de desempenho
Em 2021, os gastos de capital da Yunda atingiram 9,219 bilhões de yuans, um aumento anual de 47,74%, dos quais o montante investido em terras e centros de triagem atingiu 6,708 bilhões de yuans, e o investimento em ativos inflacionários ainda manteve uma alta escala. No lado do custo, em 2021, o custo de transferência do bilhete único Yunda foi de 0,82 yuan, uma diminuição anual de 6,59% e a redução de custos e aumento de eficiência continuou a ser promovida.
Em 2022q1, Yunda alcançou uma dedução do lucro líquido de 400 milhões de yuans, um aumento de 122,43% ano a ano, uma dedução do lucro líquido de 0,09 yuan, um aumento de 0,04 yuan ano a ano e uma ligeira diminuição de 0,04 yuan mês a mês. No primeiro trimestre, Yunda manteve a política de não fechar para o Festival da Primavera, bem como o impacto de vários fatores, como aumento dos preços do petróleo e controle epidêmico, sua lucratividade do bilhete único foi temporariamente impactada em comparação com 2021q4, mas com a recuperação da demanda, a capacidade investida foi gradualmente liberada, A flexibilidade de desempenho de Yunda pode ser esperada.
Sinais de reversão da epidemia estão começando a aparecer, e estamos otimistas sobre as oportunidades de investimento do setor expresso de e-commerce
A epidemia afeta apenas o ritmo da liberação da demanda expressa e não altera a tendência de médio e longo prazo do padrão da indústria para ser melhor e o volume e o aumento de preços juntos. Desde 2021q4, a indústria expressa de comércio eletrônico mudou para uma nova etapa de desenvolvimento de alta qualidade com alto crescimento de receita e baixo crescimento de despesas de capital. Yunda se beneficiou da melhoria da estrutura da indústria e entrou em um período de dividendos de aumento simultâneo de volume e preço e rápida liberação de desempenho. O fechamento da epidemia nas cidades centrais desde março teve um impacto de curto prazo no volume de negócios da indústria e das empresas. No entanto, com o anúncio de que os aspectos sociais de algumas regiões foram eliminados em Xangai, o impacto de curto prazo da epidemia está desaparecendo. A indústria e as empresas devem se beneficiar da recuperação na demanda após o fechamento. Eles estão otimistas de que as empresas líderes se beneficiarão das oportunidades de investimento trazidas pela melhoria do padrão da indústria e a melhoria contínua da lucratividade.
Estima-se que a receita operacional de Yunda Holding Co.Ltd(002120) 20222024 será de 50,502 bilhões de yuans, 58,477 bilhões de yuans e 67,086 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,467 bilhões de yuans, 3,157 bilhões de yuans e 3,817 bilhões de yuans respectivamente. O PE correspondente de 20222024 será de 16,58, 12,95 e 10,72 milhões de yuans respectivamente. Devido ao impacto do fechamento da epidemia, o preço das ações da Yunda foi ajustado, a avaliação atingiu um intervalo razoável e a classificação de “compra” foi mantida.
Dicas de risco: a taxa de crescimento da indústria é menor do que o esperado, a guerra de preços é reiniciada, a melhoria da gestão é menor do que o esperado, o controle de custos é menor do que o esperado, e os franqueados estouraram suas posições
