\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 117 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
Evento: em 27 de abril de 2022, China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ( China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional foi 137289 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,43%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 4,633 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,64%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 11,21%, um aumento de 0,69 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruto das vendas foi de 9,49%, diminuição homóloga de 1,53 pontos percentuais; A taxa de juros das vendas líquidas foi de 3,64%, um aumento de 0,13 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 47,303 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 8,94% ano a ano e 38,84% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,735 bilhões de yuans, um aumento de 96,21% ano a ano e 79,63% mês a mês; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 3,55%, um aumento de 1,18 pontos percentuais homólogo e 1,36 pontos percentuais mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 9,45%, diminuição homóloga de 0,62 pontos percentuais e aumento mensal de 0,74 pontos percentuais; A taxa de juro das vendas líquidas foi de 3,97%, com um aumento homólogo de 1,47 pontos percentuais e um aumento mensal de 0,87 pontos percentuais. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional foi de 35,291 bilhões de yuans, um aumento de 41,54% ano a ano e uma diminuição de 25,39% mês a mês; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi 977 milhões de yuans, um aumento de 19,73% ano a ano e uma diminuição de 43,69% mês a mês; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 2,01%, um decréscimo homólogo de 0,13 pontos percentuais e um decréscimo mensal de 1,54 pontos percentuais. A margem de lucro bruto das vendas foi de 7,62%, diminuição homóloga de 1,24 pontos percentuais e diminuição mensal de 1,83 pontos percentuais; A taxa de juro das vendas líquidas foi de 3,05%, uma diminuição homóloga de 0,27 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 0,92 pontos percentuais.
Comentários:
A receita e o lucro aumentaram significativamente ano a ano, destacando a capacidade operacional da empresa
Em 2021, o desempenho operacional da empresa alcançou um crescimento constante, com uma receita operacional de 137289 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,43%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 4,633 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,64%. Em 2021, o valor do contrato recém-assinado da empresa foi de 269,77 bilhões de yuans, um aumento de 7,41%. Em termos de áreas de negócios, os contratos de engenharia química recém-assinados totalizaram 19,486 bilhões de yuans, um aumento de 3,91%, dos quais os contratos químicos / petroquímicos / carvão recém-assinados foram 127727 / 39935 / 26,424 bilhões de yuans respectivamente, um aumento anual de 55,1% / – 24,83% / – 48,49%; Os contratos recém-assinados para infraestrutura, governança ambiental e outros negócios diversificados relacionados totalizaram 75,684 bilhões de yuans, um aumento de 17,55%, dos quais os contratos recém-assinados para governança ambiental totalizaram 10,447 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,91%. A posição dominante do negócio principal da empresa é estável, a posição de liderança da indústria química é continuamente consolidada, a influência e voz da indústria continuam a expandir-se, o campo de negócios de infraestrutura continua a expandir-se e o modelo de negócios de proteção ecológica e ambiental continua a inovar. Beneficiando da promoção da política de crescimento constante da China, espera-se que o negócio de engenharia da empresa mantenha uma tendência de crescimento constante. Além disso, a prosperidade dos produtos químicos aumentou e o preço do caprolactam aumentou.Os projetos industriais da empresa alcançaram uma receita de 6,969 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 70,41%, uma margem de lucro bruto de 17,15%, e um aumento homólogo de 2,21 pontos percentuais.
No primeiro trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 35,291 bilhões de yuans, um aumento anual de 41,54% e uma diminuição mensal de 25,58%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 977 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 19,73% e uma diminuição mensal de 43,69%. O valor do contrato recém-assinado foi de 103914 bilhões de yuans, um aumento significativo de 90% ano a ano, completando o “bom começo” no primeiro trimestre, estabelecendo uma base sólida para o “crescimento estável” de todo o ano. 99,031 bilhões de yuans de contratos recém-assinados para projetos de construção, incluindo 69,403 bilhões de yuans de contratos recém-assinados para engenharia química; 27,022 bilhões de yuans de contratos de infraestrutura recém-assinados; Os contratos recém-assinados para governança ambiental totalizaram 2,606 bilhões de yuans. O contrato recém-assinado para pesquisa, design, supervisão e consulta é de 1,342 bilhões de yuans; Vendas de materiais industriais e novos de 2,294 bilhões de yuans; Os contratos recém-assinados para serviços modernos totalizaram 1,137 bilhão de yuans. No primeiro trimestre, afetado pela epidemia e jogo geográfico, o preço das matérias-primas a granel aumentou e o custo operacional da empresa foi de 32,603 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,47%. A margem de lucro bruto das vendas foi de 7,62%, diminuição homóloga de 1,24 pontos percentuais e diminuição mensal de 0,27 pontos percentuais. No primeiro trimestre de 2022, a empresa fortaleceu o controle de despesas, sendo a taxa de despesas com vendas de 0,24%, diminuição homóloga de 0,08 pontos percentuais e diminuição mensal de 0,09 pontos percentuais; O rácio de despesas de gestão foi de 1,96%, diminuição homóloga de 0,45 pontos percentuais e aumento mensal de 0,61 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de 0,33%, diminuição homóloga de 0,15 pontos percentuais e diminuição mensal de 0,15 pontos percentuais. A construção em andamento na indústria química recuperou, e espera-se que o negócio de engenharia da empresa beneficie
A indústria química é cíclica. Em 2020, afetada pela epidemia, a economia enfraqueceu e o investimento na indústria química desacelerou. Com a recuperação econômica global, a nova demanda da indústria química é forte e a produção no exterior é limitada. A recuperação dos produtos químicos da China levou à rápida recuperação do investimento industrial. Em 2021, no âmbito da política de duplo carbono, a velocidade de expansão de alguma capacidade produtiva diferenciada na indústria química acelerou, resultando em um ciclo de expansão diferenciado. Do ponto de vista da construção em andamento/ativos fixos de empresas cotadas na indústria química, a construção em andamento na indústria química vem se expandindo desde 2018, caiu ligeiramente afetada pela epidemia em 2020 e inaugurou uma forte recuperação em 2021. Atualmente, impulsionado pelo controle duplo do consumo de energia, a transformação do mercado de produtos químicos, a melhoria contínua da segurança de instalações químicas e requisitos de proteção ambiental, toda a indústria eliminou rapidamente a capacidade de produção atrasada, acelerou a transformação de energia cinética antiga e nova, acelerou o processo de empresas químicas saindo da cidade e entrando no parque, e há grandes oportunidades de mercado nos campos de relocação de plantas químicas e atualização de parque no futuro. Ao mesmo tempo, a política de carbono duplo e os requisitos de proteção ambiental geraram a demanda por novos produtos químicos, e o processo de substituição doméstica no campo de novos materiais acelerou. Através de anos de acumulação de tecnologia, espera-se que a empresa se beneficie do crescimento explosivo de novos projetos de engenharia de materiais.
A posição dominante do negócio principal foi continuamente consolidada, e os negócios estrangeiros da China têm operado de forma constante
A empresa fez todos os esforços para tomar o caminho da especialização, diversificação relacionada e desenvolvimento internacional.Em 2021, o valor do contrato recém-assinado da empresa foi 220117 / 49,653 bilhões de yuans em casa e no exterior respectivamente, com um aumento anual de 9,13% / 0,37%. No mercado chinês, a empresa implementa grandes estratégias regionais nacionais e estratégias de desenvolvimento regional coordenadas, e fortalece o acoplamento em profundidade com governos locais, empresas centrais estatais e empresas estatais locais em áreas-chave. A quantidade de novos contratos assinados na região aumentou 151% em comparação com a anterior à sua criação, e a operação regional em larga escala alcançou resultados notáveis. Os principais projetos da China na indústria principal receberam boas notícias frequentemente, ganhando a licitação de 8,7 bilhões de yuans para 20 seções de licitação do projeto de refinação e integração química da ilha de Yulong, 6,3 bilhões de yuans para Guangxi Huayi novos materiais e projeto alcalino clorado, mais de 5 bilhões de yuans para Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (Fujian) MDI projeto e TDI projeto, 2,25 bilhões de yuans para tratamento abrangente do ambiente ecológico na área de Xiangshan, Ma’anshan, um dos primeiros 36 projetos piloto EOD, e 1,29 bilhões de yuans para Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) projeto de melhoria ambiental ecológico, O projeto de tratamento da bacia do rio Chongqing Qihe é de 810 milhões de yuans.
Ao mesmo tempo, sob as duras condições da epidemia no exterior, a empresa implementou vigorosamente o layout estratégico de “um corpo e duas asas”, fez todos os esforços para superar o impacto da propagação da epidemia, aderiu à “gestão com máscaras”, e fez avanços nas principais operações no exterior e floresceu em vários pontos. O mercado do Sudeste Asiático surgiu, com uma quantia de contrato recém-assinada de 11,57 bilhões de yuans no mercado indonésio, um aumento anual de 31,5%. No mercado africano, a empresa ganhou a oferta de 11,51 bilhões de yuans para o projeto de apoiar a refinaria de alumina para bauxita na Guiné, e alcançou um avanço zero no desenvolvimento do mercado na Guiné, Togo, Botsuana e outros países. A estratégia de “fortalecer a empresa através da indústria” fez um progresso sólido. Vários projetos fizeram progresso constante. O projeto de aerogel de isolamento térmico e material de economia de energia foi iniciado com sucesso ao mesmo tempo, o novo material de nylon adiponitrile e projetos plásticos degradáveis serão colocados em operação em breve, e avanços foram feitos em muitos outros projetos. 1) O projeto de aerogel Hualu Xincai foi iniciado com sucesso em uma só vez em 27 de fevereiro de 2022. Atualmente, o primeiro lote de produtos qualificados de feltro de isolamento térmico composto de aerogel nano à base de silício foi produzido. 2) O projeto adiponitrile Tianchen Qixiang entrou no período escalonado de entrega intermediária e produção experimental, e as matérias-primas químicas a granel necessárias para a produção entraram no local. A unidade de acrilonitrilo produziu produtos de acrilonitrilo qualificados, e a unidade de hexanodiamina foi iniciada com sucesso em uma vez em 31 de março. A unidade produziu com sucesso o primeiro lote de produtos qualificados, e a qualidade do produto atingiu produtos de alta qualidade. 3) A primeira fase do projeto PBAT plástico degradável com uma produção anual de 100000 toneladas investidas e construídas pela Zhonghua Tianye novos materiais Co., Ltd., uma subsidiária da indústria química terceira Design Institute Co., Ltd., foi concluída mecanicamente e entrou na fase de produção experimental. Em 2022, todos os grandes novos projetos industriais da empresa serão concluídos e colocados em produção e operação normais, trazendo novos pontos de crescimento do lucro para a empresa. 4) Avanços também foram feitos em muitos outros projetos.A empresa planeja investir 15 bilhões de yuans para construir projetos como Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um óxido de propileno, 900000 T / um peróxido de hidrogênio, 200000 t / um nylon 66 e 100000 t / um nylon 12, o que mostra que a empresa alcançou desenvolvimento coordenado nas áreas de produtos químicos avançados novos materiais, produtos químicos especiais high-end e outras indústrias e novos materiais, como a transformação de conquistas de inovação tecnológica e a extensão da cadeia de valor high-end.
Especialize-se em tecnologias essenciais para ajudar a engenharia e a indústria a avançar para um mercado mais amplo
A empresa dominou e detinha uma série de tecnologias de processo patenteadas e tecnologias de engenharia proprietárias nos campos da indústria química e petroquímica, indústria química moderna do carvão, novos materiais químicos e equipamentos de engenharia de borracha através da inovação independente e inovação colaborativa da indústria, universidade e pesquisa. Ao longo dos anos, a empresa continuou a promover a inovação tecnológica, promover a inovação colaborativa entre indústria, universidade e pesquisa, e construir um desenvolvimento integrado de “tecnologia + indústria”. No campo de novos materiais, desenvolvemos e dominamos as tecnologias centrais no campo de novos materiais químicos e novas energias, tais como caprolactam, adiponitrila, diisocianato de difenilmetano (MDI), diisocianato de tolueno (TDI), polissilício, silicone, acetona de fenol, policarbonato e armazenamento de calor de sal fundido, atingindo o nível avançado internacional. No campo da engenharia de borracha e equipamentos, China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) o equipamento especial de extrusão de borracha tem o nível líder internacional. É a única empresa de P & D e fabricação na China que pode fornecer quatro compostos e cinco unidades de extrusão composta. Suas unidades de extrusão são o único fornecedor designado pela Michelin na China. Além disso, China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) está se concentrando em uma série de campos de tecnologia de produtos de alto valor agregado de média e alta qualidade, tais como elastômero de poliolefina (POE), catalisador de proteção ambiental, PBAT, resina ASA, poliimida, nylon retardador de chama, nylon 12, gaseificação de resíduos e armazenamento de hidrogênio MCH, promovendo ordenadamente a pesquisa e desenvolvimento piloto em pequena escala, expansão piloto e transformação industrial de tecnologias-chave e estendendo continuamente a cadeia de produtos, cadeia industrial e cadeia de valor de P & D e setores industriais. Atualmente, a empresa possui um total de 3797 patentes autorizadas e 228 tecnologias proprietárias; Ganhou 395 níveis provinciais e ministeriais e acima de prêmios de ciência e tecnologia e 360 níveis provinciais e ministeriais e acima de métodos de construção. Sob a estratégia de desenvolvimento de carbono duplo, a empresa tem um grande espaço de crescimento.
The company attaches great importance to the industrial opportunities brought by double carbon, makes a strategic layout in the field of double carbon, and establishes China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) carbon neutralization science and Technology Research Institute. Focusing on the clean and low-carbon energy structure, the synergy of multi-energy complementary industries, and the improvement of industrial process energy efficiency, the company carries out scientific and technological research and industrial application in the directions of carbon neutralization, catalysis and green processes, high-end new chemical materials, chemical environmental protection and so on. Sob a estratégia de desenvolvimento de carbono duplo, espera-se que a empresa se torne um importante fornecedor de soluções de neutralização de carbono na China. Em termos da indústria de energia de hidrogênio, a empresa construiu um projeto de demonstração da indústria de energia de hidrogênio e óleo de hidrogênio de alta temperatura de resíduos urbanos com base na solução abrangente de gaseificação de alta temperatura e armazenamento de hidrogênio de resíduos urbanos em Fangshan, Pequim em 2021.A operação experimental do projeto abriu todo o processo do sistema e produziu de forma estável hidrogênio com uma concentração de 99,9%. Em termos de indústria fotovoltaica, Hualu empresa de China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ganhou o contrato de design de quase todos os projetos de polissilício recém-iniciados na China em 2020. Forneceu sucessivamente mais de 50 serviços técnicos para o polissilício da China, e a capacidade global de projeto responde por mais de 90% da capacidade total do país. Em termos de conservação de energia industrial, com foco em “redução de carbono na fonte, redução de carbono no processo e fixação de carbono no final”, realizar pesquisa e desenvolvimento tecnológico e layout para formar ciclo de carbono e utilização de recursos de CO2, envolvendo carbonato de sódio, fertilizante nitrogenado, hidrogênio energia, fotovoltaica, coque e outros campos
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de RMB 6,486 bilhões, RMB 7,386 bilhões e RMB 8,502 bilhões, respectivamente, e EPS será de RMB 0,89, 1,01 e 1,17/ação, correspondendo a PE de 9,98, 8,76 e 7,61 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: maior risco de concorrência no mercado, menor do que o esperado risco de demanda a jusante, risco de segurança da produção e proteção ambiental, menor do que o esperado risco de progresso na construção do projeto, menor do que o esperado risco de controle de epidemias globais, menor do que o esperado risco de demanda a jusante, risco de flutuação de preços de produtos industriais e risco de fracasso de projetos sob pesquisa.
