\u3000\u30006 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) 00009)
Evento:
Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022
Em termos de negócios, a empresa completou 74800 voos/ano-8,31%, 5,4817 milhões de passageiros/ano-17,99% e 896800 toneladas/ano-12,51% no primeiro trimestre de 2022, respectivamente, atingindo 58,93%, 29,12% e 111,42% do mesmo período em 2019.
Em termos de finanças, a empresa realizou uma receita operacional de 841 milhões de yuans / yoy-2,94% no primeiro trimestre de 2022, que foi de 30,31% do mesmo período em 2019; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe -509 milhões de yuan / yoy-16,52%; Deduza lucro líquido não atribuível à empresa-mãe -509 milhões de yuan / ano-16,66%.
Principais pontos de investimento:
A recuperação da propagação da epidemia abrandou e a receita diminuiu ligeiramente 2,94% em termos homólogos
De janeiro a fevereiro, o volume de passageiros da empresa aumentou 14,47% e 89,24%, respectivamente, em relação ao ano anterior, beneficiando da retomada da demanda aérea durante o Festival da Primavera e feriados. No entanto, desde março, devido à propagação da epidemia local, a taxa de transferência de passageiros do Aeroporto de Pudong diminuiu 76,86% ano a ano. No primeiro trimestre, o volume de passageiros da empresa diminuiu 17,99% em termos homólogos, menos de 30% em 2019.
No lado da receita, sob a queda do fluxo de passageiros, a receita operacional da empresa diminuiu em 25 milhões de yuans no primeiro trimestre, uma ligeira diminuição de 2,94% ano a ano. A renda de aluguel de lojas duty-free foi de 117 milhões de yuans, um aumento anual de 27,17%. Com base nisso, o coeficiente de ajuste do fluxo de passageiros de 1q2022 da empresa pode ser calculado × O coeficiente de ajuste de área é de cerca de 1,98.
No lado do custo, a empresa beneficiou-se da mudança das estimativas contábeis para a vida de depreciação de alguns ativos fixos em 2022, ea extensão da vida de depreciação de casas, edifícios, pistas e aventais.A despesa de depreciação neste período diminuiu, levando o custo operacional a diminuir em 112 milhões de yuan, uma diminuição ano a ano de 7,58%.
O declínio da receita de investimento arrastou para baixo o desempenho, e a perda atribuível à mãe aumentou ligeiramente
Durante o período de relatório, a receita líquida de investimento da empresa diminuiu 112 milhões de yuans ano a ano, uma diminuição ano a ano de 74,81%, ou devido ao declínio na lucratividade atual das joint ventures e joint ventures da empresa. Além disso, a receita de juros da empresa diminuiu em 26 milhões de yuans, uma diminuição anual de 43,55%. Após a consolidação das despesas de juros, as despesas financeiras no período atual aumentaram 32 milhões de yuans, um aumento anual de 33,16%. Comparado com o mesmo período de 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1q2022 diminuiu em 72 milhões de yuans, uma ligeira diminuição homóloga de 16,52%.
A reestruturação dos ativos continuou a avançar e esperou pacientemente pelo ponto de inflexão do fluxo de passageiros
Apesar do impacto combinado da recuperação da epidemia e da assinatura de acordos isentos de impostos, a receita da empresa caiu drasticamente e o valor dos aeroportos isentos de impostos foi reavaliado. No entanto, Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) sempre foi um dos principais ativos de alta qualidade da indústria de aviação civil da China. Sua essência como uma plataforma de tráfego não mudou, nem seu status de monopólio natural e espaço de crescimento a longo prazo mudou. A injeção de ativos essenciais, como a empresa Hongqiao e a empresa logística, deve ajudar a empresa a expandir sua escala de negócios e melhorar sua lucratividade. A empresa ainda depende da recuperação do fluxo internacional de passageiros, mas ainda precisa ser paciente.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o impacto da epidemia atual e o progresso futuro da recuperação de negócios da empresa e outros fatores, emissão e reorganização adicionais não são considerados temporariamente.Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 3,878 bilhões de yuans, 6,438 bilhões de yuans e 9,627 bilhões de yuans respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -1,601 bilhão de yuans, 451 milhões de yuans e 2,766 bilhões de yuans respectivamente. À medida que a anti-epidemia da China entrou no segundo semestre, o ponto de inflexão da epidemia da China estava se aproximando gradualmente. Continuamos otimistas sobre o valor do investimento a longo prazo da empresa e mantivemos a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a epidemia se recupera novamente, grandes mudanças políticas, o progresso da infraestrutura é menor do que o esperado, o investimento em lojas é menor do que o esperado e há incerteza na reorganização.
