\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 919 Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) )
Evento:
Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 105530 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 62,75%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 27,617 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 78,73%, e o lucro básico por ação foi de 1,72 yuan / ação, um aumento homólogo de 77,32%.
Principais pontos de investimento:
A baixa temporada não é leve, e o desempenho no primeiro trimestre superou ligeiramente a expectativa. Os negócios centralizados de transporte e cais da empresa 2022q1 alcançaram um alto crescimento. ① Transporte centralizado: o volume de frete foi de 4,3658 milhões de TEU, uma diminuição homóloga de 9,15%. No entanto, o problema do gargalo da cadeia de suprimentos ainda existe. As taxas de frete das principais rotas são basicamente estáveis. A empresa percebeu a receita de rotas de transporte centralizadas de 67,267 bilhões de yuans, um aumento de 62,44% ano a ano. ② Terminal: a taxa de transferência de contêineres do Porto Marítimo COSCO foi de 302916 milhões de TEU, com um aumento homólogo de 0,34%. Dos quais, 7,4874 milhões de TEU eram detidos pelo cais, com um aumento homólogo de 39,55%; As ações de 228042 milhões de TEUs no cais diminuíram 8,13% em relação ao ano anterior.
Ligeiramente afetado pela epidemia no curto prazo, espera-se manter um alto boom durante todo o ano. Após a eclosão da epidemia em Xangai, o tráfego terrestre foi afetado. Depois de entrar em abril, o fluxo de carga de veículos em Xangai diminuiu significativamente. O bloqueio da logística terrestre significa que o volume de entrega diminui, ou seja, a demanda por transporte centralizado diminui. No entanto, actualmente, a principal contradição que afecta a taxa de frete de contentores continua a ser do lado da oferta. A julgar pelo empilhamento de contentores vazios e pesados no porto de Los Angeles e pelo número de filas de contentores, o problema do congestionamento portuário nos Estados Unidos não foi substancialmente melhorado. O primeiro trimestre sempre foi o off-season do transporte centralizado, que ainda não conseguiu resolver o problema do congestionamento portuário. Considerando que está prestes a entrar na alta temporada, julga-se que o transporte centralizado deve manter uma alta prosperidade ao longo do ano.
Em seguida, o ponto chave é se a indústria pode superar o ciclo e mover-se para o valor. 202324 é o período de produção centralizada de navios. Atualmente, há preocupações ocultas sobre o excedente no final da oferta. No entanto, considerando que a OMI está prestes a aplicar as regras pormenorizadas para a redução do carbono e que a proporção de navios antigos é relativamente elevada, a pressão real de investimento da capacidade de transporte no futuro poderá ser compensada pelo desmantelamento de navios antigos. Não só isso, a indústria passou agora o período de reformulação chave, e a posição da empresa de forro principal está se tornando cada vez mais estável. Impulsionada pela otimização do padrão, a demanda por cooperação entre companhias de linha é gradualmente mais forte do que a vontade de competir. Maersk, líder, afirmou repetidamente que não colocará na capacidade de transporte desordenado. Se a indústria puder manter uma concorrência ordenada nos próximos dois anos, poderá dar início a uma nova ronda de reavaliação de valor.
A previsão de lucro e classificação de investimento preveem que a receita operacional de Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) 2022-2024 será 381783 bilhões de yuans, 290499 bilhões de yuans e 241702 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 121798 bilhões de yuans, 59,990 bilhões de yuans e 33,839 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 233, 435 e 7,71 respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda de importação da Europa e dos Estados Unidos caiu drasticamente, a epidemia na China superou as expectativas, as encomendas de novos navios aumentaram mais do que o esperado, a assinatura da associação de longo prazo é menor do que o esperado e o custo do combustível aumentou mais do que o esperado
