\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 001 Suzhou Hyc Technology Co.Ltd(688001) )
Evento: em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional da empresa em 2022q1 foi de 373 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 32,14% em um único trimestre; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 41 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 44,92% em um único trimestre; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 27 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 12,24% em um único trimestre; A margem bruta de lucro foi de 57,47%, com um aumento homólogo de 4,14 PCTs em um único trimestre; A taxa de juros líquida foi de 10,95%, com um aumento homólogo de 0,96 PCTs em um único trimestre. Em 15 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita operacional da empresa em 2021 foi de 2,02 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 314 milhões de yuans, um aumento anual de 18,43%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 288 milhões de yuans, com um aumento anual de 32,15%; A margem bruta de lucro foi de 53,04%, com um aumento homólogo de 4,99pcts; A taxa de juro líquida foi de 15,54%, uma diminuição homóloga de 0,26%.
Comentários:
A receita da empresa cresceu rapidamente. Em 2021, a receita do negócio de equipamentos de teste de semicondutores foi de 20,66%, e espera-se que a participação continue aumentando. A empresa alcançou uma receita operacional de 373 milhões de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 32%. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,02 bilhões de yuans, com um aumento anual de 20,43%. Em termos de produtos em 2021, o negócio de equipamentos eletrônicos de teste e automação de consumo alcançou uma receita operacional de 1,494 bilhão de yuans, um aumento anual de 83,62%, representando 73,94% da receita total; O negócio de fabricação de equipamentos de teste de semicondutores alcançou uma receita operacional de 417 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,45%, representando 20,66% da receita total. No futuro, com o desenvolvimento contínuo da empresa na indústria de testes de semicondutores, espera-se que a participação continue a aumentar.
A Apple é o principal cliente final da empresa. Em 2013, contando com sua própria qualidade de produto e força de P & D, a empresa se tornou com sucesso um fornecedor qualificado de maçã, e a relação de cooperação continua até hoje. Durante este período, participei na inspeção da atualização de módulos LCD de terminais móveis. Através da intervenção ativa na fase inicial do desenvolvimento do produto, a empresa também pode ajudar a reduzir o tempo de P&D dos módulos correspondentes, contando com sua própria força. Devido à cooperação, a empresa manteve a mesma arquitetura técnica e foi continuamente atualizada e otimizada em polimento anterior. Até agora, as soluções de teste da empresa foram usadas para o teste de telefones celulares, tablets, relógios, fones de ouvido e outros produtos principais da Apple.O nó do processo de teste cobriu o teste de todo o chip de nível da máquina, sistema, módulo e sistema sip. Após anos de cooperação estável, contando com suas próprias capacidades de P & D, a empresa estabeleceu barreiras estáveis de confiança com os principais clientes finais.
A empresa é líder de equipamentos de detecção de processo de célula / módulo na indústria de AMOLED na China continental. No futuro, novas tecnologias de micro display, como mini / micro led e micro OLED trarão amplas perspectivas de mercado. De acordo com a cinnorresearch, a participação global da capacidade TFT-LCD na China continental atingiu 55% em 2020, excedendo metade da capacidade pela primeira vez, enquanto a capacidade AMOLED deve atingir 52% do mundo em 2024. Após décadas de desenvolvimento, a China tornou-se o centro de fabricação da nova indústria global de exibição.
A escala de mercado de equipamentos de teste na China continental em 2021 é de cerca de 5,9 bilhões de yuans, dos quais o equipamento de teste óptico celular / módulo é de cerca de 2,1 bilhões de yuans, representando 36%. Como muitas fábricas TFT-LCD e AMOLED entram no período de construção a partir de 2022, a nova construção e expansão da produção impulsionarão a escala de mercado de equipamentos de teste na nova indústria de exibição na China continental, que se espera alcançar 9,2 bilhões de yuans em 2024, incluindo 2,6 bilhões de yuans em equipamentos de teste ópticos de processo de célula / módulo em 2024. Entre o equipamento de inspeção de processo de célula / módulo, o equipamento de inspeção óptica automática é baseado no princípio óptico para detectar e analisar defeitos do produto, garantir e melhorar o rendimento e a qualidade do produto, incluindo principalmente equipamentos de inspeção de qualidade de imagem, equipamentos de mura, equipamentos OTP, etc. é a composição principal do equipamento de inspeção de processo de célula / módulo na indústria AMOLED, representando mais de 60% do investimento em equipamentos de inspeção de processo de célula / módulo.
Em 2021, Suzhou Hyc Technology Co.Ltd(688001) tornou-se a indústria de AMOLED na China continental com 32% das vendas no mercado
No.1 do fabricante do equipamento de teste do processo da pilha/módulo. A principal razão é que Suzhou Hyc Technology Co.Ltd(688001) tem excelente desempenho em equipamentos de mura e tem grandes vantagens no campo de equipamentos API.No mercado continental chinês, seu desempenho superou o ani coreano e se tornou o fornecedor de equipamentos com a maior participação de mercado de equipamentos API no mercado continental chinês. Com desempenho de exibição mais superior, novas tecnologias de exibição micro, como micro led e micro OLED, foram tentadas ser aplicadas em vários dispositivos de exibição emergentes. Por exemplo, a tecnologia micro OLED foi aplicada a dispositivos de exibição de cabeça VR / AR. De acordo com a previsão da IDC, o volume global de VR / VR head display excederá 10 milhões de unidades em 2021, e o volume de embarque deve exceder 40 milhões de unidades em 2024, com uma taxa de crescimento anual composta de 53,77%. Portanto, beneficiando da atração da demanda de produtos eletrônicos de consumo emergentes, novas tecnologias de micro display, como mini / micro led e micro OLED, terão amplas perspectivas de mercado no futuro e também impulsionarão o crescimento da demanda de suporte a display plano e equipamentos de teste no futuro. O campo de detecção de painel plano da empresa cobre uma série de indicadores técnicos principais de monitores de painel plano, tais como exposição, toque, óptica, sinal e assim por diante. A empresa desenvolveu com sucesso equipamentos de teste e produtos de suporte para displays de painel plano OLED, que foram reconhecidos por empresas internacionais bem conhecidas, e alcançou a cobertura dos principais displays de painel plano LCD e testes OLED. A tecnologia de compensação mura de OLED flexível desenvolvida posteriormente ajuda o maior fabricante de telas planas da China a realizar com sucesso a produção em massa e importação, e ajuda-o a se tornar o primeiro fabricante de produção em massa de painel OLED flexível na China depois da Samsung.O equipamento de compensação mura de OLED flexível continua a manter a primeira capacidade instalada cumulativa na China. A empresa estabeleceu relações de cooperação de longo prazo e estáveis com fabricantes internacionais de painéis planos bem conhecidos, como Samsung, sharp, LG, BOE e JDI, e formou forte cooperação com os principais fabricantes de painéis. A empresa acompanhou de perto a iteração da tecnologia de exibição de painel, melhorou de forma abrangente a tecnologia de detecção de tela plana para tela OLED e atualizou continuamente as reservas de tecnologia de detecção de tela de nova geração, como miniled, micro led e micro OLED. Entre eles, o equipamento de detecção da série OLED micro obteve a primeira ordem de linha de teste dos clientes finais durante o período de relatório, mantendo o nível líder na indústria em termos de tecnologia e mercado.
Produtos eletrônicos wearable tais como relógios inteligentes e fones de ouvido sem fio são produtos eletrônicos inovadores de consumo. Eles não só atendem às propriedades acessórios de relógios e fones de ouvido tradicionais, mas também realizam algumas funções de terminal inteligente de telefones inteligentes. Desde que a Apple lançou a primeira geração de applewatch, a Apple lançou uma série de relógios inteligentes e fones de ouvido sem fio. Após anos de cooperação, sua subsidiária olitone entrou com sucesso em seu sistema de fornecedores e continuou fornecendo equipamentos de teste e montagem para produtos eletrônicos vestíveis.
No futuro, a empresa continuará a organizar o negócio de montagem e teste de eletrônicos de consumo, como relógios inteligentes e fones de ouvido sem fio, manter boas relações de cooperação com a Apple, Foxconn, Tencent grupo, Guangda, Goethe grupo e outros fabricantes, e expandir ativamente novos grupos de clientes de alta qualidade. Em 2021, a subsidiária oulitong alcançou uma receita operacional de 365 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 20% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 143 milhões de yuans, um aumento anual de 3,3%.
A empresa continua a promover o negócio de testes de semicondutores e espera-se beneficiar plenamente das oportunidades de desenvolvimento trazidas pela substituição doméstica. De acordo com os dados divulgados pela semi, em 2021, as vendas globais de equipamentos de semicondutores excederam US $ 100 bilhões pela primeira vez, atingindo US $ 103 bilhões, e o equipamento de teste deve exceder US $ 8,24 bilhões, representando 8%, dos quais o testador SOC, como o tipo de testador com maior proporção, atingiu 50%, cerca de US $ 4,12 bilhões. Atualmente, o equipamento global de teste IC ainda é monopolizado por algumas empresas gigantes poderosas no exterior no campo de equipamentos de teste de limiar de alta tecnologia, como máquina de teste SOC, máquina de teste de chip de memória e máquina de teste de RF. O padrão da concorrência é relativamente disperso no campo de máquinas de teste médio e baixo-end tais como máquina de teste de dispositivo discreto, máquina de teste analógica e máquina de teste digital low-end. À medida que a China continental aumenta seu investimento na indústria de circuitos integrados e mais e mais empresas chinesas de design de chips desenvolvem sucessivamente chips SOC high-end, a taxa de localização do mercado de equipamentos de teste de semicondutores na China continental manterá um aumento constante nos próximos 10 anos.
A indústria de equipamentos de teste de semicondutores concentra-se principalmente em equipamentos padrão, complementados por equipamentos não padronizados. Atualmente, a estratégia de desenvolvimento da empresa de equipamentos de teste não padronizados de semicondutores visa principalmente grandes encomendas de grandes clientes e fornece soluções de teste econômicas para clientes globais de referência; A estratégia de desenvolvimento de equipamentos de semicondutores padrão é posicionada pela primeira vez nos três campos monopolizados por fabricantes estrangeiros, tais como testador SOC, testador especial RF e sip e outro testador de módulo de empacotamento de sistema avançado. Destina-se aos modelos mais vendidos do mundo e implementa a estratégia de parâmetro e função benchmarking e compatibilidade.
A empresa é uma das poucas empresas no mundo que pode desenvolver independentemente ate arquitetura SOC testador e pxie arquitetura RF e módulo de sistema testador ao mesmo tempo. Os parâmetros técnicos da série auto-desenvolvida do verificador T7600 do SOC da segunda geração alcançaram o nível do parâmetro do verificador médio do SOC reconhecido na indústria, e a produção em massa foi realizada no teste da microplaqueta tal como a impressão digital, a detecção da imagem, o MCU e o TOF. Seu sistema de detecção de RF tem forte competitividade de mercado em indicadores de desempenho principais e vantagens de alto desempenho de custo. Atualmente, os testadores SOC no mercado são divididos em testadores SOC de alto, médio e baixo grau de acordo com seu desempenho principal.A versão de configuração mais alta do T7600 atingiu o nível de testador SOC de médio grau.
Outra plataforma de máquinas de teste desenvolvida pela empresa é baseada na máquina de teste de arquitetura pxie e suporta o classificador SLT de 128 estações translacionais ep3000 de quatro camadas. A solução de teste foi reconhecida pelos fabricantes SIP (embalagens avançadas), como a Goethe electronics, e entrou no estágio de aquisição em larga escala, atendendo os principais fabricantes de eletrônicos de consumo do mundo nos Estados Unidos. Atualmente, a empresa também é o único fabricante na China que pode fornecer a solução global de máquina de teste paralela alta estação sip128 mais separador. Todos os tipos de módulos avançados de embalagem SIP e micro OLED são componentes essenciais de VR / Ar / MR no futuro.A unidade de negócios de display plano e unidade de negócios de semicondutores da empresa foram reconhecidos pelos líderes da indústria em 2021 e completaram a aceitação de SIP e micro OLED produção em massa ou pedidos de produção em massa de pequenos lotes.
Através da atualização tecnológica contínua, a empresa mantém suas vantagens técnicas no campo de equipamentos de teste de chips BMS de terminal móvel personalizado, estabiliza o negócio de equipamentos de teste de semicondutores personalizados para grandes clientes e promove ativamente o desenvolvimento do mercado de equipamentos padrão.Após esforços em 2021, a empresa desenvolveu testador de chips SOC, testador especial RF, testador de sistema de embalagem avançado SIP, classificador de tradução SLT (sistema) Os cinco campos padrão do equipamento do equipamento da detecção do defeito da bolacha realizaram com sucesso as ordens do lote de produtos novos e clientes novos. Novos clientes em 2021, incluindo Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , semicondutor Jiasheng, semicondutor de teste de segurança e Guangdong Yuexin, estabeleceram uma boa base de cliente para o teste do verificador SOC, verificador RF e sistema de embalagem avançado em 2022 para realizar a capacidade instalada de 100 conjuntos o mais rápido possível.
A empresa organizou ativamente o negócio de testes de novos veículos de energia, com pedidos aumentando ano após ano e inaugurando um período de rápido desenvolvimento. O novo sistema de teste do veículo da energia envolve muitos links tais como R & D, fabricação e pós-mercado.Os itens do teste incluem o teste do desempenho, o teste da durabilidade, o teste ambiental da simulação, o teste off-line e assim por diante. Como uma parte importante da fabricação do produto, a estação de teste nova do veículo da energia pode ser usada para testar e analisar várias funções e o desempenho no processo de produção dos módulos-chave do produto de veículos da energia nova. O rápido desenvolvimento de novos veículos de energia também impulsionará o rápido crescimento do mercado de equipamentos de teste.
Em termos de expansão do mercado da indústria de veículos de energia nova, por um lado, contando com as vantagens de suas filiais nos Estados Unidos, a empresa tornou-se o fornecedor do maior fabricante de veículos elétricos nos Estados Unidos por muitos anos, com relações de cooperação estáveis e aumento de pedidos ano a ano. Por outro lado, a empresa viu o aumento de novas forças na fabricação de automóveis da China, estabeleceu uma equipe de vendas chinesa em 2021, explorou ativamente clientes relevantes de alta qualidade na China e foi reconhecida por clientes relevantes no final do período. A empresa não desenvolveu apenas a máquina de testes de computador a bordo, a plataforma de testes do controlador do corpo e vários equipamentos relacionados à queima e aos testes de comunicação do módulo eletrônico do produto para clientes principais de veículos novos da energia, mas igualmente organizou ativamente no campo dos sensores ADAS e desenvolveu equipamentos relacionados da produção e do teste para lidar, relé de alta tensão, sensor da aceleração, módulo da câmera e módulo da navegação, que ganhou a confiança e o elogio dos clientes. No campo de testes de bateria de energia, a empresa participa ativamente no desenvolvimento de tecnologia e mercado de módulos de bateria e equipamentos relacionados de testes de seção de bateria através de maneiras diretas e indiretas, e implementou requisitos relevantes. A empresa organiza ativamente o negócio da linha de montagem e teste dos módulos principais do produto de veículos novos da energia, e fornece aos clientes soluções globais para a montagem do processo e teste de toda a linha. Atualmente, centra-se principalmente nos campos de negócios relacionados à movimentação elétrica e ADAS. A empresa otimiza continuamente o desempenho e iteração técnica no campo de equipamentos tradicionais FCT / EOL, reduz o custo do equipamento, encurta o tempo de entrega do equipamento e otimiza o tempo de depuração por meio da modularização da plataforma de hardware e padronização do projeto de software, e melhora a competitividade central neste campo.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa é um fornecedor líder de tablets e dispositivos inteligentes de detecção wearable na China. Considerando a desaceleração da taxa de crescimento da indústria de tablets no futuro, reduzimos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 426 milhões de yuan (queda de 5,66%) e 536 milhões de yuan (queda de 5,45%), e espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 seja 666 milhões de yuan, Continuamos otimistas sobre o incremento de desempenho trazido pelo layout da empresa no campo de semicondutores e novos equipamentos de teste de veículos de energia, e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de desenvolvimento de novos mercados menos do que o esperado e maior concentração de clientes.
