\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 123 Giantec Semiconductor Corporation(688123) )
Pontos-chave
Evento:
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 544 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10,17% e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 108 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 33,57%.
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. 22q1 empresa alcançou uma receita operacional de 201 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 50,75%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 57 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 246,90%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas deduzindo lucros e perdas não recorrentes de 75 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 356,78%.
Comentários:
O desempenho 22q1 superou as expectativas. Os produtos SPD EEPROM da 22q1 aplicados aos módulos de memória ddr5 foram enviados em grandes quantidades em 2022, impulsionando o rápido crescimento da receita operacional; Além disso, o volume de vendas e a receita dos produtos EEPROM utilizados na eletrônica automotiva e no controle industrial também aumentaram rapidamente. O lucro líquido da 22q1 após dedução dos lucros e perdas não recorrentes aumentou mais do que as suas receitas operacionais, o que se deveu principalmente ao aumento da proporção de vendas dos produtos da empresa utilizados em mercados de alto valor acrescentado, como os módulos de memória ddr5, a electrónica automóvel e o controlo industrial, especialmente os produtos SPD EEPROM, bem como ao ajustamento do sistema de preços de alguns produtos da empresa, Impulsionar o rápido crescimento do lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes.
I. Crescimento rápido das actividades do DOCUP
De acordo com a definição de organização JEDEC, na geração ddr5, o módulo de memória do servidor rdimm / lrdimm está equipado com um driver de relógio registrado (RCD), um chip de detecção serial (SPD), um chip de gerenciamento de energia (PMIC) e dois sensores de temperatura (TS), além disso, lrdimm precisa ser equipado com 10 buffers de dados (DB); O módulo de memória udimm / sodimm comumente usado em computadores desktop e notebook comuns é combinado com um SPD e um PMIC. Em comparação com DDR4, espera-se que a escala de mercado de chips relacionados ao ddr5 aumente significativamente.
1.1. Hub de detecção em série (SPD)
A empresa e Montage Technology Co.Ltd(688008) desenvolveram conjuntamente o hub de detecção serial de primeira geração (SPD) do ddr5.O chip integra 8kbit EEPROM, I2C / I3C bus hub e sensor de temperatura (TS), que é adequado para módulos de memória da série ddr5 (como lrdimm, rdimm, udimm, sodimm, etc.), e o escopo de aplicação inclui módulos de memória de servidor, desktop e notebook. O SPD é um componente indispensável do módulo de memória ddr5 e um componente chave do sistema de gestão de memória.
Primeiro, seu SPD EEPROM embutido é uma memória não volátil, que é usada para armazenar as informações relevantes do módulo de memória e todos os parâmetros de configuração das partículas de memória e dispositivos relacionados no módulo. De acordo com a especificação de memória do JEDEC, cada módulo de memória precisa ser equipado com um dispositivo SPD, e o conteúdo do spdeeprom é escrito de acordo com a estrutura de dados do JEDEC. Depois que o BIOS da placa-mãe é ligado, ele irá ler as informações armazenadas no SPD e configurar o controlador de memória e módulo de memória de acordo com as informações de leitura. Os dados do Ddr5 SPD podem ser acessados através do barramento I2C / I3C e podem ser protegidos contra gravação de acordo com o bloco de armazenamento, de modo a cumprir os requisitos de alta velocidade e segurança do módulo de memória ddr5.
Em segundo lugar, o chip também pode ser usado como um hub de barramento I2C / I3C. Uma extremidade é conectada ao equipamento de controle principal do sistema (como CPU ou controlador de gerenciamento de substrato (BMC)), e a outra extremidade é conectada aos componentes locais no módulo de memória, incluindo RCD, PMIC e ts. é o centro de comunicação entre o equipamento de controle principal do sistema e os componentes no módulo de memória. Na especificação ddr5, um máximo de 8 hubs (8 módulos de memória) podem ser conectados a um barramento I2C / I3C Cada hub e os componentes locais em cada módulo de memória gerenciado pelo hub recebem um código de endereço específico para suportar endereçamento fixo de endereço exclusivo.
Em terceiro lugar, o chip também tem um sensor de temperatura embutido (TS), que pode monitorar continuamente a temperatura do SPD. O equipamento de controle principal pode ler a temperatura detectada pelo sensor dos registros relevantes no SPD através do barramento I2C / I3C, de modo a facilitar a gestão da temperatura do módulo de memória e melhorar a estabilidade do sistema.
1.2 DOCUP desenvolvido conjuntamente pela empresa e Montage Technology Co.Ltd(688008) alcançou um rápido crescimento
Montage Technology Co.Ltd(688008) é um fornecedor global do núcleo do SPD. Atualmente, existem três fabricantes que produzem em massa chips de interface de memória ddr5 de primeira geração no mundo, a saber Montage Technology Co.Ltd(688008) , Renesas electronics e Rambus. Existem dois fabricantes que produzem em massa ddr5 de primeira geração SPD e TS, a saber Montage Technology Co.Ltd(688008) e Renesas electronics. Montage Technology Co.Ltd(688008) é um dos dois fornecedores que podem fornecer um conjunto completo de soluções para interface de memória ddr5 e módulos de suporte chips no mundo Giantec Semiconductor Corporation(688123) acumulou profunda experiência no campo do ddr5 EEPROM. Atualmente, o mercado de módulos de memória está na era da popularização de módulos de memória DDR4.A empresa vendeu produtos EEPROM em DDR4 para clientes finais downstream tais como adata, avant, tecnologia de memória e g.skill, e formou uma boa relação de cooperação comercial, que fornece conveniência para a promoção do mercado de produtos SPD EEPROM aplicados ao ddr5. Com a listagem da plataforma Alderlake de 12ª geração da Intel, o módulo de memória ddr5 de nova geração foi oficialmente introduzido no mercado no quarto trimestre de 2021. Comparado com DDR4 e ddr5, espera-se que DDR4 substitua DDR4 e ddr5 na memória com maior consumo de energia no futuro.
Giantec Semiconductor Corporation(688123) e Montage Technology Co.Ltd(688008) cooperam conjuntamente no chip SDP. Visando a mais recente tecnologia de memória ddr5, a empresa segue de perto o padrão JEDEC ddr5 e coopera com Montage Technology Co.Ltd(688008) para desenvolver produtos spdeeprom que suportam a nova geração de módulos de memória ddr5. A série de produtos segue estritamente o padrão JEDEC ddr5 e integra o hub de barramento I2C / I3C (hub) e sensor de temperatura de alta precisão (TS). É usado principalmente em módulos de memória udimm e sodimm no campo do computador e módulos de memória rdimm e lrdimm no campo do servidor. Não é apenas um componente indispensável do módulo de memória ddr5, mas também um componente chave do sistema de gerenciamento de memória. O produto da empresa passou no teste e certificação dos principais fabricantes de módulos de memória downstream e alcançou com sucesso a produção em massa no quarto trimestre de 2021, estabelecendo uma vanguarda no segmento ddr5.
Os produtos SPD EEPROM desenvolvidos conjuntamente por Giantec Semiconductor Corporation(688123) e Montage Technology Co.Ltd(688008) foram colocados em produção em massa em 2021q4.
Chips relacionados Ddr5 começaram a produção em massa e expedição em 2021q4, e a quantidade é contínua e em grande escala. Se se referir ao ritmo de penetração do chip de interface de memória DDR4, a taxa de penetração de cada geração de produtos pode chegar a cerca de 20 ~ 30% no final de 12 meses, 50 ~ 70% no final de 24 meses, e basicamente isso no final de 36 meses
Os descendentes completaram a maior parte da penetração do mercado. Supõe-se que a demanda por EEPROM no campo do módulo de memória DDR de 2022 a 2025 seja consistente com 420 milhões em 2020. Assumimos que a taxa de penetração do ddr5 é de 22%, 50%, 80% e 100% de 2022 a 2025. Considerando que os fornecedores do ddr5 SPD EEPROM são apenas Montage Technology Co.Ltd(688008) ( Giantec Semiconductor Corporation(688123) ) e Renesas (IDT), e Montage Technology Co.Ltd(688008) representa cerca de 40% – 50% do RCD, assumimos que Montage Technology Co.Ltd(688008) e Giantec Semiconductor Corporation(688123) representam 50% Os DOCUP Giantec Semiconductor Corporation(688123) e Montage Technology Co.Ltd(688008) desenvolvidos conjuntamente terão uma expedição anual de 46 milhões, 105 milhões, 168 milhões e 210 milhões de DOCUP de 2022 a 2025.
II. O espaço de crescimento a longo prazo do automóvel EEPROM é enorme
Com o desenvolvimento contínuo de redes inteligentes automotivas e eletrificação, a taxa de penetração de produtos eletrônicos automotivos aumentará rapidamente, impulsionando ainda mais o crescimento da escala de mercado EEPROM. De acordo com dados da CCID Consulting, a demanda por EEPROM no campo eletrônico automotivo deve chegar a 2,387 bilhões até 2023.
Disposição ativa de produtos EEPROM automotivos. Os produtos automotivos EEPROM da empresa foram amplamente utilizados na câmera do veículo, LCD, sistema de entretenimento e outros componentes periféricos, e gradualmente estendidos ao sistema de gerenciamento de bateria BMS, cockpit inteligente, MDC e outros componentes principais.Os clientes finais incluem SAIC, FAW, BAIC, GAC, Geely, Chang’an, Byd Company Limited(002594) , Great Wall, Chery, Weilai, ideal, Xiaopeng, Tesla, Volkswagen, Renault, Toyota, Nissan, Hyundai Kia e outros fabricantes de automóveis principais em casa e no exterior. A fim de aumentar a competitividade do mercado da empresa no campo de aplicações eletrônicas automotivas, a empresa melhora ativamente a acumulação técnica e o layout do produto de EEPROM automotivo nos níveis A1 e A0, formula objetivos de produto mais elevados e desenvolve ainda mais produtos EEPROM automotivos que atendem aos diferentes níveis das normas de segurança funcional ISO 26262.
No campo da concorrência automotiva EEPROM, concorrentes estrangeiros formaram uma série de produtos automotivos EEPROM relativamente madura, com vantagens relativamente óbvias em nível técnico e recursos do cliente; Como um fornecedor líder de produtos EEPROM de grau automotivo na China, a empresa tem uma gama completa de produtos EEPROM de grau automotivo de grau A2 e grau A3.Os produtos EEPROM de grau automotivo de grau A1 com capacidade mainstream também passaram a certificação padrão de confiabilidade aec-q100 de uma autoridade de terceiros no final de 2021, mas ainda há muito espaço para expansão no campo de alta qualidade EEPROM de grau automotivo.
III. máquina inteligente e painel de cristal líquido EEPROM crescem firmemente e continuam a desenvolver nem flash produtos
A empresa é uma marca líder de câmera de telefone inteligente e chip LCD EEPROM. Os fornecedores EEPROM no mercado global são principalmente da Europa, Estados Unidos, Japão e China continental. Além da empresa, eles também incluem STMicroelectronics, tecnologia de microchip, em semicondutores, ablic, Inc., etc. Atualmente, a empresa tornou-se uma marca líder de câmera de telefone inteligente e chip de painel LCD EEPROM, e estabeleceu uma vantagem principal nesses segmentos.
Continuar a desenvolver nem flash produtos. Em 2021, alguns dos produtos flash de baixa e média capacidade da empresa foram enviados para clientes-alvo para testes em pequenos lotes, e os clientes testarão e inspecionarão o desempenho e aplicabilidade dos produtos. A empresa desenvolve ainda mais produtos de maior capacidade nem flash e melhora o layout do produto no campo do flash NOR. Como a empresa líder da EEPROM da China, considerando o efeito puxador da rápida penetração da ddr5 no negócio EEPROM da empresa em 2022, bem como a atualização do produto do motor de bobina de voz da empresa e chip de cartão inteligente, bem como a expansão de câmeras de telefone inteligente downstream, eletrônica automotiva e outros campos de aplicação, Aumentamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para RMB 330 / 450 milhões, um aumento de 32% / 28% em relação ao tempo anterior. A previsão do lucro líquido da nova empresa atribuível à empresa-mãe em 2024 foi de RMB 580 milhões, correspondendo a PE de 26 / 19 / 15x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a taxa de crescimento da eletrônica de consumo desacelera e a demanda é fraca; Risco de aumento dos custos materiais
