\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 169 Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) )
Evento: no dia 29 de abril, Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita e o lucro líquido imputáveis à empresa-mãe atingiram 66,275 bilhões e 22,226 bilhões, com aumento homólogo de 3,1% e 3,5%, respectivamente; O 1q22 obteve receita e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 17,622 bilhões e 7,353 bilhões, com um aumento homólogo de 2,1% e 6,6%, respectivamente. A taxa de incumprimento no final do primeiro trimestre foi de 1,44%, inalterada mês a mês; A taxa de cobertura das provisões foi de 211,5%, um aumento de 1,3% em relação ao final do ano 21; A média ponderada anual de ovas de 1q22 foi de 13,32%, um aumento de 2,98pct ao longo de 21 anos. As observações são as seguintes:
A renda média alcançou rápido crescimento, a provisão foi reduzida e a taxa de crescimento do lucro líquido no primeiro trimestre recuperou mês a mês Em Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) 2021 e 1q22, o lucro líquido aumentou 3,5% e 6,6%, respectivamente, ano a ano, e o crescimento do lucro acelerou. Em termos de divisão, os principais impulsionadores do crescimento do lucro vêm do crescimento da escala, da renda não-juros e da diminuição da provisão, e a margem líquida de juros ainda é um arrasto.
Cultive profundamente a construção econômica da capital e tenha forte capacidade de desenvolver indústrias em outros lugares Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) enraiza-se no desenvolvimento econômico da capital e desempenha um papel importante na construção urbana, projetos chave e desenvolvimento industrial chave. Ao mesmo tempo, aprofundou seu negócio institucional e gradualmente fortaleceu suas características de serviço nas áreas de finanças, previdência social, seguro médico, tributação, tratamento médico, fundo de previdência e outros negócios institucionais, formando uma vantagem competitiva diferenciada entre os bancos comerciais da região. Ao mesmo tempo, a empresa tem forte capacidade de expandir seus negócios em outros lugares. No final de 21, a proporção de outlets não locais e empréstimos não locais atingiu 60,6% e 56,0%, maior do que a de bancos comerciais municipais comparáveis. Fora de Pequim, cobre principalmente o Delta do Rio Yangtze, Delta do Rio Pérola e outras regiões desenvolvidas, com forte demanda regional de crédito. A empresa concluiu a emissão de 60 bilhões de yuans de títulos perpétuos, e o suplemento de capital está em vigor, o que acelerará a oferta de crédito da empresa em regiões desenvolvidas dentro e fora de Pequim.
A transformação do varejo continua a acelerar, e espera-se que “estabilizar o spread da taxa de juros e aumentar a renda média” promova a melhoria da lucratividade. Nos últimos anos, Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) destacou a posição estratégica de transformação do varejo e aumento do suporte ao varejo. A oferta de crédito continuou a inclinar-se para os empréstimos de retalho, representando 36% dos empréstimos de retalho no final do 21, com um aumento homólogo de 2,8% ; Em particular, o incremento dos empréstimos empresariais de alto rendimento e dos empréstimos ao consumo representou 72,1%. O aumento na proporção de empréstimos de varejo ajudará a estabilizar a margem de juros e melhorar a lucratividade do negócio de empréstimos. Ao mesmo tempo, a transformação e atualização do negócio de gestão de riqueza acelerou, e um sistema hierárquico de gestão de clientes de “negócio privado de riqueza de platina cartão de ouro” foi formado. Nos últimos 21 anos, a renda do negócio de gestão de riqueza aumentou 81,7% ano a ano. A empresa tem vantagens óbvias na segurança social, fundo providente, tratamento médico e outros aspectos. A fundação de clientes de varejo em Pequim é sólida, e as pessoas locais de patrimônio líquido alto têm mais espaço para explorar. O desenvolvimento do negócio de gestão de riqueza é esperado para promover o crescimento e proporção de renda média.
A transformação digital está avançando de forma constante e espera-se que o banco possa operar de forma eficiente. A empresa continuou a aumentar o investimento em tecnologia financeira, representando 3,5% da receita em 2021. Shunyi ciência e tecnologia R & D centro é colocado em uso, e suas empresas de tecnologia financeira continuam a fazer esforços; Continuar a otimizar a estrutura organizacional da ciência e tecnologia, e fazer progressos constantes na transformação digital. Espera-se que a Fintech habilite os negócios, melhore a eficiência na aprovação de crédito, controle de risco, canal de vendas, operação de dados e outros aspectos, e estimule um novo impulso de desenvolvimento de negócios.
O risco continua a ser compensado e a qualidade dos ativos marginais é melhorada. Nos últimos anos, Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) continuou a reforçar a alienação de ativos não produtivos, acelerou a compensação de ativos não produtivos de ações e melhorou continuamente o sistema de controle de risco. No final do ano, o rácio dos empréstimos não produtivos foi de 1,44%, uma diminuição de 13pb face ao final do ano anterior; O novo montante de ativos não produtivos diminuiu 2,5 bilhões em relação ao ano anterior, estimando-se que a taxa líquida de geração de ativos não produtivos seja de 1,02%, e a melhoria marginal da qualidade dos ativos. O rácio de crédito vencido foi de 1,75%, uma diminuição de 14bp em relação ao final do ano anterior, e a potencial pressão de inadimplência foi mitigada. Com a melhoria marginal da qualidade dos ativos, espera-se que a pressão da provisão diminua gradualmente; Espera-se que a redução do custo do crédito promova a liberação de lucros. As perdas por imparidade de crédito no 1q22 diminuíram 15% em termos homólogos; No final de março, a taxa de cobertura das provisões era de 211,5%, um aumento de 1,3% em relação ao início do ano. Actualmente, o nível das provisões é razoável e suficiente.
Sugestões de investimento: Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) continuar a fortalecer o posicionamento de servir o capital, acelerar a transformação do negócio varejista, otimizar continuamente a estrutura do passivo patrimonial e acelerar a transformação do negócio de gestão patrimonial; O controlo de risco continuou a ser prudente, os riscos foram gradualmente compensados e a qualidade dos activos permaneceu estável; A provisão de existências é razoável e suficiente. Esperamos que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 será de 5,7% / 6,3% respectivamente, e os BVPs correspondentes serão 11,38 / 12,55 yuan / ação respectivamente. Em 29 de abril de 2022, o preço de fechamento foi de 4,57 yuan / ação, correspondendo a 0,4 vezes de Pb de 22 anos. Considerando as vantagens de localização da empresa, espaço de expansão em diferentes locais e espaço de liberação de desempenho trazido pela melhoria da qualidade dos ativos, a classificação “recomendada” é mantida.
Dica de risco: a estagnação econômica e a recessão levam à deterioração da qualidade dos ativos; Mudanças inesperadas nas políticas regulatórias, etc.
