\u3000\u30006 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 00000)
Resumo trimestral: 6 China Vanke Co.Ltd(000002) 022q1 alcançou um lucro líquido de 19,388 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 3,7%. Entre eles, o lucro líquido de juros aumentou 2,5%, o lucro líquido de taxas aumentou 2,5%, os demais rendimentos não juros diminuíram 7,1% e o lucro operacional aumentou 1% em relação ao ano anterior. O total dos activos aumentou 3,5% no início do ano, o total dos empréstimos aumentou 1,5% e o total dos depósitos aumentou 2,9%. A taxa de incumprimento no final do exercício foi de 1,58%, a taxa de cobertura das provisões foi de 146,95%, o rácio dos empréstimos de afectação foi de 2,32% e o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 foi de 9,54% 6 China Vanke Co.Ltd(000002) 022: o desempenho da empresa retomou o crescimento no primeiro trimestre, e o risco de ações continuou a ser compensado. O desempenho da empresa aumentou 3,7% em relação ao ano anterior, melhorando significativamente em relação ao ano passado. A contribuição do crescimento do desempenho provém principalmente da escala, provisão e impostos, podendo o crescimento dos empréstimos desacelerar devido ao impacto da epidemia e das vendas imobiliárias. Após uma redução substancial no segundo semestre do ano passado, o elevado nível de anulação deste ano abrandou ligeiramente e a cobertura das provisões manteve-se estável. A avaliação da empresa é de pb0,5% em 2022 Com o enfraquecimento do impacto da epidemia e a compensação dos riscos das ações, o valor do investimento pode aparecer gradualmente.
Pontos-chave que apoiam a notação
As existências continuaram a ser liquidadas e a provisão permaneceu estável
Nos últimos anos, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) fez grandes esforços para lidar com o problema das ações, e reforçou ainda mais no segundo semestre do ano passado. De 2017 a 2021, o valor total de write off da empresa é equivalente a 10% do total de empréstimos em 2017, o volume de negócios não-executado é rápido e o write off / não-desempenho em 2021 é de 106%. No ano passado, 81,1 bilhões de yuans foram cancelados e 44,18 bilhões de yuans foram cancelados no segundo semestre do ano passado, acelerando significativamente ano a ano. Estima-se que 10,2 bilhões de yuans foram cancelados no primeiro trimestre deste ano, ligeiramente abaixo de 11,79 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado (estimado), e ainda em um nível alto. No ano passado, a recuperação de empréstimos não produtivos pode ter melhorado. A taxa de recuperação de empréstimos não produtivos em 2021 foi de 10%, 3 pontos percentuais superior à de 2020. A taxa de inadimplência foi de 1,58%, inferior a 3 pb em relação ao ano anterior, e a proporção de empréstimos em causa foi de 2,17%, inalterada em relação ao ano anterior.
A taxa de cobertura de provisões foi de 146,95%, um aumento de 3 pontos percentuais em relação ao final do ano passado, o rácio de alocação de empréstimos foi de 2,32%, um aumento de 1pb em relação ao final do ano passado e a perda de imparidade de ativos no primeiro trimestre diminuiu 3,5% em termos homólogos.
Avaliação
A empresa prevê que a eps1 será em 20222023 83 / 1,89 yuan (originalmente previsto eps2,30 / 2,46 yuan), o preço atual das ações corresponde a 0,39x / 0,35x Pb em 2022 / 2023, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A deterioração da qualidade dos ativos causada pela recessão econômica superou as expectativas; O controle regulatório superou as expectativas.
