\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Principais pontos de investimento:
O consumo de queijo acaba de começar na China, e o consumo per capita é muito baixo, muito menor do que o da Europa, América, Japão e Coreia do Sul. Atualmente, no mercado chinês, a proporção de queijo no consumo de laticínios é muito pequena, enquanto o consumo de leite líquido é basicamente saturado. A categoria avançada é a tendência de desenvolvimento do consumo de laticínios, e a participação de consumo de queijo continuará a expandir. Do ponto de vista das cidades, a taxa de penetração do consumo de queijo entre as famílias em cidades em todos os níveis na China não é muito diferente, enquanto o nível de consumo de queijo em cidades off-line melhora mais rápido e mais amplo.
Desde 2017, a empresa mudou gradualmente sua estratégia de negócios para negócios de queijo. Nos últimos anos, o crescimento das vendas de queijo é muito superior à média da indústria, e a posição da empresa no mercado de queijo também melhorou rapidamente. A capacidade de produção de queijo da empresa aumentou de 10400 toneladas em 2018 para 78400 toneladas em 2021, com um aumento anual médio de 96,54%, mantendo uma alta taxa de crescimento alinhada com as vendas e receitas. O volume, o preço e as vendas do queijo registaram um elevado crescimento há cinco anos: de 2017 a 2021, as vendas de queijo da empresa aumentaram de 5800 toneladas para 54600 toneladas, com um aumento anual médio de 75,66%, e o preço unitário do queijo aumentou 16,8% no mesmo período. Impulsionada pelo volume e preço, a receita da empresa aumentou 105,99% ao ano no mesmo período.
A partir de 2021, a empresa começou a buscar a “segunda curva de crescimento” para lidar com o desenvolvimento do mercado futuro. Se a empresa pode alcançar com sucesso o “segundo crescimento” é o fator mais importante no desempenho futuro do preço das ações. Seguindo casos históricos, acreditamos que novas categorias devem ajudar a empresa a alcançar o objetivo de “segundo crescimento”.
Classificação de investimento: Com base em nossa previsão do “crescimento secundário” da empresa, prevê-se que os ganhos por ação da empresa em 2022, 2023 e 2024 serão de 0,77 yuan, 1,35 yuan e 2,19 yuan respectivamente, e o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe aumentará em 157,47%, 75,15% e 62,59% ano a ano respectivamente. Referindo-se ao preço de fechamento de 30,06 yuan em 28 de abril, as relações P / E correspondentes são 39,03 vezes, 22,28 vezes e 13,7 vezes respectivamente. Para a primeira cobertura da empresa, damos uma classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o crescimento da renda dos moradores desacelera e o mercado consumidor é fraco; A repetição da situação epidêmica interfere no funcionamento econômico e no consumo dos moradores; Riscos potenciais na segurança alimentar; Em 16 de maio de 2022, a empresa experimentará o levantamento da proibição de ações restritas no mercado secundário, o que pode causar flutuações no preço das ações.
