\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 48 He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 1q22, a empresa alcançou uma receita de 1,12 bilhão de yuans, um aumento anual de + 15,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 235 milhões de yuans, um aumento anual de + 11,2%.
Pontos-chave que apoiam a notação
Sob o impacto da epidemia de 1q22, a receita ainda alcançou um crescimento constante, e a pressão de custos levou a um declínio na margem de lucro bruto.
(1) Receita da empresa 1q22 + 15,0% ano a ano. Os fatores sazonais antes do Festival da Primavera de 2022 têm um certo impacto nas vendas do Festival de Mercadorias de Ano Novo. Além disso, a disseminação multipontos da epidemia tem dificultado a logística, e a área norte do layout chave da empresa tem sido mais significativamente afetada. Neste contexto, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe ainda alcançaram um crescimento de dois dígitos. Acreditamos que o efeito estratégico do aprofundamento e afundamento de canais da empresa é óbvio. (2) A margem bruta de lucro do 1q22 foi de 46,8%, com um aumento homólogo de - 4,1pct. O aumento contínuo dos preços dos materiais de embalagem e outras matérias-primas no primeiro trimestre trouxe pressão nos custos. A taxa de despesa global da empresa 1q22 diminuiu, e as taxas de despesa vendas / gestão / Finanças / I & D foram -2,2pct, - 1,2pct, + 0,1pct e + 0,1pct respectivamente ano a ano. A taxa de juro líquida da empresa 1q22 foi de 21,0%, homóloga - 0,7%.
Continuaremos a promover reformas e aguardaremos com expectativa novos avanços. No ano passado, a empresa continuou a promover uma série de reformas, que devem trazer mudanças positivas. (1) No lado do canal, a empresa promove o cultivo profundo do mercado existente, fortalece o desenvolvimento de pontos em branco e afundamento de canais e desenvolve ativamente novos canais, como campus, estação e catering. (2) Em termos de área de vendas, enquanto cultiva profundamente o mercado vantajoso no norte da China, fortalece o desenvolvimento de mercados no leste da China e sudoeste da China, e esforça-se para alcançar um avanço. (3) No lado do produto, fortalecer a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e trazer novos pontos de crescimento. (4) A empresa concluiu a recompra de ações e espera-se que o mecanismo seja melhorado.
Perspectivas: a situação epidêmica e a flutuação dos preços das matérias-primas trarão perturbações a curto prazo, e a lógica do crescimento a longo prazo permanecerá inalterada. (1) A curto prazo, a propagação multiponto da epidemia tem um impacto negativo nas vendas da empresa, e o alto preço das matérias-primas trouxe pressão de custos para a empresa. Se a situação epidêmica diminuir no segundo e terceiro trimestres e a influência de fatores sazonais for eliminada, espera-se que o crescimento do desempenho acelere mês a mês impulsionado pelo grande volume de novos produtos e expansão do canal. (2) A longo prazo, a Lógica de Crescimento do desenvolvimento de produtos e expansão do canal da empresa permanece inalterada. No lado do produto, as vendas de produtos de orvalho de amêndoa têm uma base sólida, e novos produtos como nozes e nozes criarão novos pontos de crescimento. Do lado do canal, a empresa promoverá o cultivo profundo do mercado existente e o desenvolvimento do mercado em branco.
Avaliação
De acordo com o primeiro relatório trimestral, ajustamos a previsão de lucro anterior e EPS esperado de 0,64, 0,76 e 0,89 yuan em 22-24 anos, com um aumento anual de + 20,6%, + 18,9% e + 16,6%, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O impacto da epidemia superou as expectativas, o preço das matérias-primas variou e a expansão de novos produtos foi menor do que o esperado.
