\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 886 Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) )
Evento:
Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) release 2021 annual report and 2022 trimestral report:
1) em 2021, a receita operacional atingiu 43,682 bilhões de yuans, com um aumento anual de 11,09%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,437 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 55,82%.
2) Q1 em 2022: a receita operacional atingiu 11,042 bilhões de yuans, com um aumento anual de 20,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,038 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 14,91%.
Principais pontos de investimento:
Os altos preços do carvão suprimem o desempenho, e o crescimento contínuo dos preços da eletricidade na rede impulsiona a reparação dos lucros. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 43,682 bilhões de yuans, um aumento de 11,09% ano a ano, graças ao aumento simultâneo do volume de negócios de energia e preço. Em 2021, a capacidade instalada recém-colocada em operação/adquirida da empresa foi de 4,423 milhões de KW, incluindo 4,015 milhões de kw de energia hidrelétrica, 98000 kW de energia eólica, 310000 kW de fotovoltaica e 149633 milhões de kwh de energia na rede, um aumento de 3,45% ano a ano; O preço na rede foi de 0,319 yuan / kWh, com um aumento homólogo de 5,98%. No entanto, os altos preços do carvão suprimiram o desempenho, resultando em um aumento homólogo de 42,54% nos custos operacionais e uma diminuição homóloga de 55,82% no lucro líquido em 2021. No primeiro trimestre de 2022, a geração de energia da empresa aumentou ligeiramente em 1% em comparação com o mesmo período do ano passado, e a média no preço da eletricidade da rede foi de 0,374 yuan / kWh, um aumento de 13,51% em comparação com o mesmo período do ano passado, impulsionando o reparo contínuo dos lucros no primeiro trimestre, e o declínio subsequente dos preços do carvão liberará maior flexibilidade de desempenho.
As usinas hidrelétricas Lianghekou e Yangfanggou foram colocadas em operação, e o volume e o preço dos negócios de energia hidrelétrica aumentaram simultaneamente. A empresa detém 52% das ações da hidrelétrica do rio Yalong. Desde 2021, as usinas hidrelétricas Lianghekou e Yangfanggou foram colocadas em operação com sucesso, com uma capacidade instalada adicional de 4,5 milhões de KW. No primeiro trimestre de 2022, a capacidade de geração hidrelétrica foi de 18,227 bilhões de kwh, um aumento homólogo de 9,05%, o preço da eletricidade aumentou em 7,60%, e a operação é estável. Até o final de 2021, a usina hidrelétrica do Rio Yalong colocou em operação 18,7 milhões de kw de capacidade instalada e os projetos de 3,42 milhões de KW das usinas hidrelétricas Kara e Mengdigou estão avançando de forma ordenada. Após a entrada em operação, a capacidade instalada atingirá 19,32 milhões de KW, o que deverá melhorar ainda mais a capacidade de geração de energia e regulação de reservatórios da empresa e aumentar os lucros da empresa.
No final do 14º Plano Quinquenal, a capacidade instalada de energia limpa atingirá 36 milhões de KW, com um aumento médio anual da capacidade instalada de 2,92 milhões de KW. Em 2021, a empresa concluiu a fusão e aquisição de quatro novas empresas de energia, com a capacidade instalada da Fengguang atingindo 3,5725 milhões de KW, representando 9,86% da capacidade instalada total, e a capacidade instalada de energia limpa representando 67,20%. No final do 14º plano quinquenal, a empresa planeja manter uma capacidade instalada de 50 milhões de KW, dos quais a capacidade instalada de energia limpa representa cerca de 72%, e a capacidade instalada atingirá 36 milhões de KW. Até o final de 2021, a empresa controlava 243375 milhões de quilowatts de capacidade instalada de energia limpa (um aumento de 4,3915 milhões de quilowatts), e 1,77 milhão de quilowatts de capacidade instalada de energia limpa em construção (1,01 milhão de quilowatts de hidrelétrica, 700000 quilowatts de energia eólica e 60000 quilowatts de fotovoltaica), e segundo o cálculo do planejamento, espera-se um aumento de 2,9156 milhões de quilowatts por ano. Assumindo que as horas médias de utilização e a média do preço da eletricidade da rede sejam as mesmas que em 2021, a nova capacidade instalada contribuirá com mais de 4 bilhões de incrementos de receita todos os anos durante o 14º Plano Quinquenal.
Previsão de lucros e classificação de investimento Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) é uma empresa de energia abrangente dominada pela energia hidrelétrica, combinada com água e fogo e cenário complementar.No final do 14º plano quinquenal, a capacidade instalada de energia limpa atingirá 36gw. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 46,825/48,94/49,209 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 7% / 3% / 2% respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 6,310/68,09/6,986 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 159% / 8% / 3% respectivamente, e o PE de 2022 a 2024 será 11,23/10,41/10,15 respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Os riscos sugerem uma recessão macroeconómica; Risco de mudança de política; A água de entrada é inferior ao esperado; A procura de electricidade é inferior ao esperado; Risco de descida dos preços da electricidade
