\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 26 Luthai Textile Co.Ltd(000726) )
O desempenho recuperou de forma constante em 21 anos, e a receita no 22q1 aumentou 59%, superando a receita no 19q1
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,238 bilhões de yuans, um aumento de 10,25% ano a ano e uma diminuição de 23% em comparação com 19 anos; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 348 milhões de yuans, um aumento anual de 257,22%, uma diminuição de 64% em comparação com 19 anos; Deduza lucro não líquido de 190 milhões de yuans, com um aumento anual de 850,60% e uma diminuição de 71% em comparação com 19 anos. O EPS é de 0,39 yuan, e o dividendo proposto por ação é de 0,07 yuan (incluindo impostos).
Em termos de trimestres, a receita de 21q1-q4 em um único trimestre foi de – 20,68%, + 18,61%, + 24,26% e + 21,04% em termos homólogos, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 28%, + 94,50%, + 293,31% e + 6010% em termos homólogos, respectivamente. 22q1 alcançou uma receita operacional de 1,58 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 59,05%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 159 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 113,84%. Desde 21q1, o fim de vendas da empresa recuperou gradualmente, e a receita de 22q1 excedeu o mesmo período de 19 anos.
Nos últimos 21 anos, a renda de tecidos, o principal produto, aumentou ligeiramente, e a exportação interna aumentou
1) por categoria, a receita da categoria têxtil e vestuário foi de 4,916 bilhões de yuans, representando 94%, e a receita foi de + 15,97% ano a ano; Entre eles, a receita dos principais produtos tecidos e camisas representou 77% e 17% da receita total, respectivamente, com receita homóloga de + 19,64% e + 1,72%, respectivamente. De acordo com a divisão dos principais produtos por volume e preço, o volume de vendas e o preço unitário dos tecidos foram de + 20% e – 0,3% em termos homólogos, respectivamente, e o volume e o preço das camisas foram – 20,21% e + 27,48% em termos homólogos, respectivamente. Entre outros produtos com proporção relativamente pequena, a receita de vapor elétrico e outros produtos foi de 3,5% e 2,6%, respectivamente, com receita homóloga de + 0,12% e – 6,54%, respectivamente, e não houve receita de vendas de algodão em 21 anos.
2) em termos de regiões, as vendas internas representaram 46%, a receita aumentou 9,24% em termos homólogos e a receita de exportação aumentou 11,14% em termos homólogos. Entre os principais mercados ultramarinos, o Sudeste Asiático, a Europa e os Estados Unidos representaram 29% e 11%, respectivamente, com receita de + 43,32% e – 2,53% ano a ano, respectivamente. Japão, Coréia do Sul e Hong Kong, China representaram 5% e 3%, respectivamente, com receita de – 30,23% e – 12,58% ano a ano, respectivamente.
3) em termos de utilização da capacidade, as taxas de utilização da capacidade de tecidos e vestuário são 76% (ano a ano + 12pct) e 70% (-10PCT) respectivamente. Entre eles, a capacidade de produção de tecidos na China e no exterior representa 83% e 17% (principalmente na província de Xining do Vietnã), e as taxas de utilização da capacidade são 78% e 67%, respectivamente; A capacidade de produção de vestuário na China e no estrangeiro representa 47% e 53% (principalmente na província de Anjiang do Vietname, na província de Svay Rieng do Camboja e na zona económica especial de Dilava de Yangon, Mianmar), e a taxa de utilização da capacidade é de 81% e 54%, respectivamente.
A margem de lucro bruta aumentou trimestre a trimestre e a taxa de despesa continuou a diminuir
A margem bruta de lucro da empresa diminuiu 0,61pct para 20,72% em termos homólogos em 21 anos. A margem de lucro bruta dos principais produtos tecidos e camisas é de 21,81% (+ 1,02pct) e 22,46% (- 1,52pct), respectivamente. Do 21º ao 22º trimestre, a margem bruta de lucro num único trimestre foi de 17,93%, 18,82%, 20,74%, 23,75% e 24,38%, respectivamente, com um aumento homólogo de -9,42, -6,36, + 1,76, + 8,93 e + 6,45pct respectivamente. A margem bruta de lucro apresentou uma tendência ascendente e de melhoria homóloga e mês a mês.
Durante o período, a taxa de despesa diminuiu 3,03% para 14,38% homóloga em 21 anos, das quais as taxas de despesa de vendas, gestão, I&D e finanças foram de 2,29% (homóloga -0,36pct), 6,40% (-1,19pct), 4,83% (-0,04pct) e 0,86% (-1,45pct), respectivamente. Durante o 22q1, a taxa de despesa diminuiu 3,16% ano a ano, para 12,64%.
O fluxo de caixa líquido da operação da empresa em 21 anos diminuiu 41,35% ano a ano, para 348 milhões de yuans, e a saída líquida em 22q1 diminuiu 56,58% ano a ano, para 15,95 milhões de yuans.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: o desempenho da empresa no primeiro trimestre de 22 anos é bonito. Ao mesmo tempo, espera-se que fatores positivos, como o reparo da utilização da capacidade da camisa e a depreciação da taxa de câmbio RMB em 22 anos continuem a trazer benefícios. No entanto, desde março, a situação epidêmica da China deve trazer alguns obstáculos à lista de ancoragem, então ainda precisamos prestar atenção ao progresso da prevenção e controle epidêmico na China. Considerando a incerteza da situação epidêmica na China, reduzimos o EPS da empresa por 22-23 anos e novos 24 anos para 0,75/0,89/0,98 yuan (7% e 10% menor do que a previsão de lucro anterior), correspondendo a 9 vezes de pe22 anos, e mantivemos a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o impacto da epidemia fora da China superou as expectativas, afetando o início e recebimento de pedidos, resultando em menor utilização da capacidade; As fricções comerciais entre a China e os Estados Unidos e outros países intensificaram-se; Os preços do algodão ou as taxas de câmbio flutuam significativamente.
