\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 081 Zhejiang Dafeng Industrial Co.Ltd(603081) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,96 bilhões de yuans, um aumento de 17,9% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 390 milhões de yuans, um aumento de 24,6% ao mesmo tempo; O lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi 370 milhões de yuans, um aumento de 27,7% ao mesmo tempo. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 460 milhões de yuans, um aumento de 9,30% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 70 milhões de yuans, um aumento de 6,1% ao mesmo tempo.
Comentários:
A receita de equipamentos de trânsito ferroviário retorna a um alto crescimento e o desempenho atinge um novo alto:
Em 2021, a receita da empresa de equipamentos esportivos e esportivos de ciência e tecnologia / arte digital ciência e tecnologia / equipamentos de transporte ferroviário / outros negócios foi 24,9/1,8/2,1/0,7 bilhões de yuans respectivamente, com o mesmo aumento de 14,5% / 28,1% / 49,7% / 73,1%. Entre eles, o rápido crescimento do negócio de equipamentos de trânsito ferroviário é principalmente devido ao rápido crescimento da receita de produtos internos ferroviários. O desempenho do equipamento de trânsito ferroviário da empresa atingiu uma nova alta, estabeleceu certas vantagens no campo da fabricação de equipamentos de trânsito ferroviário de alta qualidade e estendeu seu negócio para o campo da indústria militar. Expandir o modo de mídia cultural e realizar o modo de tração de duas rodas de “inovação e tecnologia do turismo cultural + serviço de habilitação do turismo cultural”. Com o desenvolvimento constante da tecnologia de artes digitais, promoveu continuamente a atualização de sua própria capacidade de inovação, explorou a expansão das fronteiras comerciais e ganhou muitos projetos bem conhecidos em termos de integração de turismo cultural local cênico e complexo cultural urbano.
A margem de rentabilidade recuperou e a taxa de despesa melhorou ligeiramente durante o período:
Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 30,4%, com um aumento de – 0,2pct, principalmente devido ao aumento significativo do custo de terceirização dos equipamentos especiais da empresa. A margem de lucro bruta dos equipamentos de ciência e tecnologia esportiva / arte digital ciência e tecnologia / equipamentos de transporte ferroviário / outros negócios foi de 29,9% / 43,6% / 34,2% / 3,8%, respectivamente, com um aumento de 0,6pct / – 0,2pct / – 0,1pct / – 41,5pcts respectivamente. Em 2022q1, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 33,8%, com uma relação homóloga de -1,4pcts e uma relação mês a mês de + 8,8pcts. Espera-se que com a otimização da gestão de projetos e o aumento da proporção de negócios de arte digital, a rentabilidade da empresa de acompanhamento ainda tenha espaço para correção ascendente. Em 2021, a taxa de despesas abrangentes do período da empresa foi de 13,7%, com um aumento de – 0,3pct, sendo que a taxa de despesas de vendas / gestão / I&D / financeiras foi de 3,1% / 5,6% / 4,2% / 0,9%, respectivamente. A taxa de despesas de vendas e I&D diminuiu ligeiramente, e a taxa de despesas de gestão e financeira aumentou ligeiramente.
Sob a influência dos padrões contábeis, o fluxo de caixa operacional líquido diminuiu significativamente:
Em 2021 e 2022q1, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi – 360 / – 320 milhões de yuans respectivamente, uma diminuição de 570 / 170 milhões de yuans respectivamente em comparação com o mesmo período do ano anterior, que se deveu principalmente à implementação da interpretação das Normas Contábeis nº 14 pela empresa, e as despesas de construção de PPP foram desembolsadas como saída de caixa operacional; Se o fluxo de caixa líquido explicativo de RMB 2020,3 bilhões e RMB 2022,3 bilhões forem excluídos, o fluxo de caixa líquido operacional de RMB 2021,3 bilhões e RMB 2021,2 bilhões são respectivamente. O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento da empresa em 2021 foi de 950 milhões de yuans, um aumento de 204,4%, principalmente devido ao aumento de empréstimos de longo prazo (o grande aumento de empréstimos de longo prazo é principalmente devido às necessidades do desenvolvimento de negócios da empresa e o aumento de fundos emprestados para projetos PPP). Com a expansão ativa da empresa para o upstream e downstream da cadeia da indústria do turismo cultural e expandindo seu escopo abrangente de negócios, a liquidação de projetos da empresa aumentou, e o crescimento das contas a receber foi mais óbvio.As contas a receber aumentaram 49,3% em 2021.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa é líder no campo da fase inteligente na indústria subdividida do setor de cultura chinesa, e seus negócios expandiram-se constantemente. Nos últimos 21 anos, a receita dos três principais negócios manteve uma alta taxa de crescimento, e a receita de equipamentos de trânsito ferroviário voltou a um alto crescimento; A margem de rentabilidade da empresa recuperou e a taxa de despesa melhorou ligeiramente durante o período. A previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe para 22-23 anos foi aumentada para RMB 451 milhões e RMB 495 milhões (a previsão original era de RMB 428 milhões e RMB 482 milhões, que foram aumentados em 5,4% e 2,7%, respectivamente desta vez). A previsão de lucro líquido para 24 anos foi aumentada em RMB 601 milhões, e o preço atual correspondente a 22 anos PE foi de 9,6x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: os preços das matérias-primas e mão de obra estão subindo, o apoio à política é mais fraco do que o esperado e a prosperidade da indústria é menor do que o esperado.
