\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 995 China International Capital Corporation Limited(601995) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 5,1 bilhões de yuans (ano-15%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,7 bilhão de yuans (ano-11%) e uma média ponderada2,5% 01% (YoY-0,67pct),EPS0. 318 yuan (yoy-15%).
Em geral, o desempenho da empresa Q1 é muito afetado pelo mercado:
1) o lucro líquido imputável à empresa-mãe do primeiro trimestre foi de – 11% em termos homólogos e – 40% em termos homólogos. A queda do desempenho da empresa deveu-se principalmente à flutuação descendente do mercado do primeiro trimestre e à pressão sobre o rendimento da corretagem e do investimento, enquanto o desempenho excepcional do banco de investimento tornou o crescimento do desempenho da empresa ainda significativamente melhor do que o dos seus pares.
2) o nível de q1roe da empresa atingiu 2,01%, para baixo 0,67pct ano a ano e 2,0pct mês a mês.
3) o rácio de alavancagem da empresa foi de 6,42 vezes, queda de 0,17 vezes em relação ao final do ano passado, ainda significativamente superior ao da mesma indústria.
4) os negócios bancários de investimento, de investimento e de corretagem têm a maior contribuição, representando 30%, 29% e 26%, respectivamente, e os demais ativos de gestão e lucro líquido de juros representam 7% e – 3%, respectivamente;
5) os rendimentos dos negócios de investimento bancário e de gestão de ativos aumentaram positivamente, com um aumento homólogo de + 59% e + 2%, respectivamente, e os rendimentos dos negócios de corretagem e investimento aumentaram – 11% e – 46%, respectivamente.
O negócio bancário de investimento teve um bom desempenho, e a escala IPO aumentou significativamente ano a ano: 1) de acordo com dados eólicos, a empresa Q1 concluiu uma escala IPO de 10,8 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 259%, representando 8% do mercado, ficando em quinto lugar na indústria. 2) A escala de refinanciamento foi de 14 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 68%, representando 6% do mercado, ocupando o sexto lugar na indústria. 3) A escala de subscrição de títulos foi de 129,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 54%, representando 8% do mercado, ficando em quinto lugar na indústria.
Corretoragem e financiamento flutuam com o mercado, e a renda de investimento está sob pressão de curto prazo: 1) o volume de transação da base de ações no mercado Q1 é de 1089,7 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 7%, e a receita de negócios de corretagem da empresa é de – 11% ano a ano, o que se espera ser afetado principalmente pelo declínio ano a ano na renda de produtos financeiros vendidos em uma base de comissão; 2) Até o final de março, o saldo de dois financiamentos em todo o mercado era de 1,67 trilhão, abaixo de – 9% no final do ano passado. A escala de financiamento da empresa era de 36,2 bilhões de yuans, abaixo de – 8% no final do ano passado. 3) A receita de investimento do primeiro trimestre caiu – 46% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao declínio das flutuações do mercado e à diminuição do lucro líquido relacionado ao investimento de capital da empresa. No final de março, os ativos financeiros derivados da empresa eram de 20,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 39%.
Sugestão de investimento: comprar – uma classificação de investimento. O negócio bancário de investimento da empresa tem vantagens sólidas e espera-se que beneficie significativamente da implementação da política abrangente de reforma do sistema de registo. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 12,2 bilhões de yuans, 13,6 bilhões de yuans e 15,8 bilhões de yuans, respectivamente. Dê à empresa um preço alvo de 48,1 yuan, correspondente a 2,5x2022epb
Dicas de risco: a liquidez foi muito apertada, a promoção de políticas foi menor do que o esperado e o mercado de capitais tem flutuado acentuadamente
