\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 81 Visual China Group Co.Ltd(000681) )
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 657 milhões de yuans, um aumento homólogo de 15,22%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi 153 milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,00%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 155 milhões de yuans, um aumento homólogo de 11,79%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 305124 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 26,48%. O desempenho da empresa é ligeiramente inferior às expectativas do mercado.
A epidemia trouxe distúrbios de curto prazo, e a renda no exterior diminuiu ano a ano. A China foi significativamente afetada em 2022q1. Em 2021, a receita no exterior foi de 338005 milhões de yuans, uma diminuição anual de 39,35%, principalmente devido ao impacto da epidemia e mudanças cambiais nas vendas no exterior. Considerando a alta margem de lucro bruto da renda externa, a mudança da estrutura de renda interna e externa em 2021 levou à queda da margem de lucro bruto em 2021, sendo que a margem de lucro bruto da empresa em 2021q4 foi de 39%, queda de 28,72pct em relação ao ano anterior. Os negócios domésticos são afetados pela epidemia repetida após 2022m3, especialmente no leste da China, mas a receita da empresa é afetada principalmente pela receita de mídia e orçamento de publicidade da marca.
A quota de mercado das pequenas e médias empresas e da cauda longa aumentou, os clientes principais mantiveram um padrão estável e os seus contratos foram renovados para manter um nível elevado. Em 2021, o número de clientes contratados da plataforma digital de negociação de direitos autorais da empresa continuou a crescer, e o número de clientes contratados diretos da empresa ultrapassou os 23000, com um aumento homólogo de mais de 35%; O número de usuários que atingiram a cauda longa através da plataforma Internet continuou a crescer rapidamente, quase 2 milhões, um aumento anual de mais de 40% em relação a 2020. A receita do partido e do governo e instituições de mídia, clientes corporativos, publicidade, marketing e serviços e plataformas de Internet representaram 37% / 28% / 21% / 14%, respectivamente. Ka principais clientes continuaram a manter alta aderência, ea taxa de renovação de clientes cooperativos de longo prazo com vendas anuais de mais de 100000 yuan continuou a permanecer acima de 80%.
O investimento em negócios de vídeo e áudio foi aumentado, e o dividendo da indústria era óbvio. A empresa investiu sucessivamente na plataforma de negociação de material de vídeo líder da China criatividade de fábrica óptica e design de amor.Através do layout da plataforma de negociação de áudio e vídeo e plataforma de ferramentas criativas, a empresa cobre totalmente pequenas e médias empresas e mercado de cauda longa, de modo a melhorar a participação de conteúdo de direitos autorais de alta qualidade em pequenas e médias empresas e mercado de cauda longa. Criatividade de fábrica óptica 2021 (vjshi. Com.) O número médio mensal de visitantes independentes foi de quase 3 milhões, o número de vídeos excedeu 3 milhões e as vendas anuais excederam 110 milhões, com um aumento homólogo de quase 70%.
A estratégia “blockchain +” foi inicialmente implementada, e o negócio to C alcançou resultados iniciais. A visão yuan da plataforma de negociação de arte digital da empresa foi lançada em 26 de dezembro de 2021. Até o final do primeiro trimestre de 2022, estabeleceu cooperação com mais de 41 artistas e instituições de cooperação IP de direitos autorais, vendeu 126 obras de arte digital originais e alcançou um total de vendas de mais de 10 milhões de yuans. Espera-se que o aplicativo da China e plataformas no exterior sejam lançadas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o impacto da epidemia e fatores no exterior, reduziremos o EPS de 0,33/0,38 yuan para 0,25/0,29 yuan em 2022 / 2023, e espera-se que o EPS seja de 0,34 yuan em 2024. O preço atual da ação corresponde a 48 / 41 / 35 vezes de PE em 20222024, respectivamente. Estamos otimistas sobre o potencial de crescimento a longo prazo da empresa sob a estratégia blockchain + e mantemos a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: o impacto da epidemia excede as expectativas, mudanças nas políticas de coleta digital, etc.
