\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 714 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. De acordo com o anúncio, a empresa alcançou uma receita operacional total de 78,890 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 40,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,904 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 74,85%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional total foi de 18,278 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -5,180 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 174,40%.
Comentários:
Afetado por fatores como queda dos preços dos suínos e aumento dos custos, o desempenho da empresa está sob pressão. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 78,890 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,904 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 74,85%. Em um único trimestre, 2021q4 alcançou uma receita operacional total de 22,608 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,11%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -1,8 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 127,86%. Desde 2021, com a liberação da capacidade de produção de suínos, os preços dos suínos diminuíram significativamente, e o custo reprodutivo sobreposto está em um alto nível, então as empresas de criação de suínos estão enfrentando maior pressão operacional. A partir dos dados específicos, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe sofreu uma perda desde o terceiro trimestre de 2021, e o intervalo de perdas aumentou em 2021q4. Desde 2022, devido ao conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a seca na América do Norte e outros fatores, o custo da ração aumentou ainda mais, o preço do porco sobreposto está no canal descendente e a perda da empresa em 2022q1 aumentou mês a mês. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 18,278 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 9,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -5,180 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 174,40%.
A empresa ocupa o primeiro lugar no país em volume de vendas em 2021 e espera-se vender mais de 50 milhões em 2022. A fim de melhorar ainda mais sua competitividade no mercado, a empresa expandiu ativamente suas fazendas e plantas de ração nos últimos anos. Em 2021, o número de suínos vendidos pela empresa aumentou 122,26% em relação ao ano anterior, atingindo 40,263 milhões, ficando em primeiro lugar na China. Entre eles, há 36,887 milhões de suínos comerciais, 3,095 milhões de leitões e 281000 suínos reprodutores. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou um volume de abate de 13.817 milhões de suínos, incluindo 12.975 milhões de suínos comerciais, 809000 leitões e 33000 suínos reprodutores. De acordo com a atual capacidade de produção real de suínos da empresa, a empresa espera vender 50-56 milhões de suínos em 2022, com um aumento homólogo de 24,18% – 39,09%.
O custo de criação da empresa está em uma posição de liderança na indústria. Em 2022, está comprometida em reduzir o custo total para 13 yuan / kg em etapas. Atualmente, a empresa adota o modo de produção e operação de autocriação. Através do modo de autocriação, a empresa tem controle absoluto sobre a planta de criação de suínos, de modo a garantir o ambiente de reprodução e qualidade de gestão, forte capacidade anti risco e baixo custo. Em 2021, o custo total da empresa é de 15 yuan / kg, que está em uma posição de liderança na indústria. No primeiro trimestre de 2022, afetado por fatores como o aumento do custo da alimentação, o custo total da empresa aumentou ligeiramente para 16 yuan / kg. A empresa disse que, em 2022, reduzirá o custo de criação melhorando a fazenda de suínos de alto custo e melhorando a taxa de sobrevivência, e reduzirá o custo completo para 13 yuan / kg em etapas, de modo a melhorar ainda mais a competitividade do mercado.
Manter as classificações recomendadas. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2023 será de 1,81 yuan e 5,54 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 29 vezes e 9 vezes respectivamente. Sob a influência de fatores como a queda dos preços dos suínos e o aumento dos custos dos alimentos para animais, o desempenho 22q1 da empresa está sob pressão. Como líder na indústria de criação de suínos, a empresa tem fluxo de caixa suficiente atualmente. O objetivo de abate de suínos formulado em 2022 é relativamente razoável, e o negócio de abate também está avançando constantemente. No seguimento, é preciso continuar a prestar atenção ao processo de remoção da capacidade produtiva de porcas e suínos férteis, bem como indicadores importantes como o custo da alimentação e o lucro reprodutivo, de modo a captar o ponto de inflexão ascendente do ciclo suíno. Manter a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. A promoção do produto é menor do que o esperado, a expansão do mercado é menor do que o esperado, a concorrência industrial intensifica-se, problemas macroeconômicos e problemas de segurança alimentar.
