\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 2
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o anúncio do relatório do primeiro trimestre de 2022 em 29 de abril. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,322 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 120 milhões de yuans, e a perda diminuiu.
Comentários:
O desempenho da empresa em 2022q1 foi impactado pela epidemia. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,322 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,97%; O lucro operacional foi – 141 milhões de yuans, com uma perda anual de 45 milhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 120 milhões de yuans, e a perda diminuiu. Entre eles, o negócio de operação hoteleira Overseas Limited da empresa beneficiou-se do relaxamento das restrições de prevenção de epidemias em muitos países europeus, e seu desempenho melhorou ano após ano, impulsionando a receita da empresa para alcançar um crescimento positivo quando a epidemia dispersa da China se espalhou para 31 províncias e cidades.
O negócio hoteleiro no estrangeiro recuperou rapidamente. O negócio de hotéis de serviço limitado da empresa realizou uma receita operacional consolidada de 2,264 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,29%. Entre eles, a receita operacional na China continental foi de 1,691 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 8,23%; A receita operacional fora da China continental foi de 572 milhões de yuans, um aumento anual de 46,12%. A receita operacional doméstica da China continental representou 74,73% de todo o negócio hoteleiro, e a receita operacional no exterior da China continental representou 25,27% de todo o negócio hoteleiro.
Os hotéis recém-inaugurados são principalmente hotéis de média e alta qualidade. No primeiro trimestre de 2022, a empresa abriu 232 novos hotéis, com um aumento líquido de 144, e o número de novos hotéis diminuiu. Entre os hotéis recém-inaugurados, 142 hotéis de média e alta qualidade foram recém-inaugurados, representando 98,61% do número de hotéis recém-inaugurados; Existem 2 hotéis econômicos, representando apenas 1,39%, e os hotéis recém-abertos são principalmente hotéis de média e alta qualidade. A partir de 31 de março de 2022, a empresa abriu 10757 hotéis e 1032730 quartos de hóspedes. A empresa assinou 15627 hotéis e 1508258 quartos de hóspedes. O número de hotéis de reserva é suficiente. Entre os hotéis que abriram, 9840 aderiram, 148 foram adicionados, representando 91,48%. A proporção de ativos leves foi melhorada e a capacidade anti-risco da empresa foi melhorada.
A operação de hotéis de média e alta qualidade está sob pressão. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio da casa, a taxa média de ocupação e RevPAR dos hotéis domésticos de serviço limitado da empresa foram 205,5 yuan, 50,81% e 104,41 yuan / quarto respectivamente. Entre eles, o RevPAR de hotéis de gama média foi 123,56 yuan / quarto, uma diminuição ano a ano de 15,89%, o RevPAR de hotéis econômicos foi 69,52 yuan / quarto, uma diminuição ano a ano de 3,73%, e a média geral RevPAR na China recuperou para 72,62% no mesmo período de 2019.
Manter as classificações recomendadas. No primeiro trimestre de 2022, a empresa foi muito impactada pela epidemia, o desempenho de curto prazo estava sob pressão e o RevPAR de hotéis de médio e alto padrão diminuiu dois dígitos ano após ano. No entanto, a proporção de hotéis de média e alta qualidade e hotéis franqueados da empresa aumentou ainda mais, e há lojas de reserva contratadas suficientes, o que se espera manter um rápido crescimento. Estima-se que os ganhos por ação da empresa em 2022 / 2023 serão de 0,39 yuan e 1,40 yuan respectivamente, e a avaliação PE correspondente será 137,25 vezes e 38,32 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. A concorrência do setor se intensifica, a expansão dos canais de vendas diretas dos membros é menor do que o esperado, o crescimento dos hotéis recém-abertos é menor do que o esperado, a epidemia covid-19 se repete e o impacto macroeconômico não é bom.
