\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 30 Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) )
Evento 1: na noite de 29 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 31,794 bilhões de yuans, um aumento anual de + 80,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,619 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 459,95%. Entre eles, a empresa 2021q4 alcançou uma receita operacional de 8,323 bilhões de yuans, um aumento mensal de – 7,53%, um aumento anual de + 50,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,013 bilhões de yuans, um aumento mensal de + 4,03% e um aumento homólogo de + 185,76%.
Evento 2: na noite de 29 de abril, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 7,651 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,09% e um aumento mensal de – 8,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,32 bilhão de yuans, um aumento anual de + 32,15% e um aumento mensal de + 30,35%.
Comentários:
O preço dos produtos químicos subiu acentuadamente e o desempenho da empresa aumentou significativamente. Com o aumento dos preços internacionais do petróleo bruto, a demanda do mercado por produtos químicos aumentou significativamente, e o aumento acentuado dos preços dos produtos ajudou a empresa a alcançar um aumento significativo na receita. Em 2021, a receita operacional dos produtos químicos básicos da empresa aumentou 150,93% em relação ao ano anterior, com a taxa de crescimento mais rápida, entre eles, o preço médio de venda da dimetilformamida aumentou 106,45% em relação ao ano anterior e a receita operacional aumentou 130,73% em relação ao ano anterior, constituindo o principal incremento para o desempenho químico básico da empresa. Em 2021, a receita operacional dos novos produtos de materiais químicos da empresa aumentou 66,36% em termos homólogos, dos quais o preço médio de venda do octanol aumentou 85,21% e a receita operacional aumentou 147,51% em termos homólogos; O preço médio de venda de chips de nylon 6 aumentou 33,53%, e a receita operacional aumentou 51,85% em relação ao ano anterior; O preço médio de venda do n-butanol aumentou 102,34%, e a receita operacional aumentou 97,57% em termos homólogos. Ao mesmo tempo, a receita da empresa com produtos químicos de fertilizantes e outros produtos também aumentou significativamente, com um aumento anual de 24,35% e 141,60%, respectivamente. Graças ao aumento do preço dos principais produtos e às vantagens da integração Park, a margem de lucro bruto da empresa aumentou significativamente em 2021, atingindo 30,42%, um aumento de cerca de 14,61% ano a ano. Além disso, em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 1,041 bilhão de yuans, representando 3,27% da receita operacional da empresa, com um aumento anual de 79,35%. O aumento contínuo dos esforços de P & D apoiará a empresa a alcançar os objetivos de melhorar a qualidade e eficiência, economizar energia e reduzir o consumo. Sob o pano de fundo de que a geopolítica continua a empurrar para cima o preço dos produtos químicos, o preço médio da dimetilformamida Q1 em 2022 é tão alto quanto 16073 yuan / ton, com um aumento mês a mês de 1,96% e um aumento ano a ano de 65,69%. A margem de lucro bruto Q1 da empresa em 2022 é de 28,64%, com um aumento mês a mês de cerca de 8,24pct, e seu desempenho continua a crescer constantemente.
Estabelecer e melhorar a cadeia industrial em direção à extremidade da matéria-prima, e estabelecer uma base sólida para a expansão futura. Até o final de 2021, a empresa tem uma capacidade anual de 400000 toneladas de caprolactam, 400000 toneladas de nylon 6, 400000 toneladas de peróxido de hidrogênio (convertido em 100), 400000 toneladas de ácido fórmico, 750000 toneladas de polióis e 22 toneladas de cloreto de metano. Além disso, o projeto Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T/a caprolactam nylon 6 fase I da empresa deve ser concluído em setembro de 2022, que adicionará 300000 t/a caprolactam e 300000 t/a nylon 6 capacidade à empresa. Ao mesmo tempo, espera-se que 1,2 milhão T/a bisfenol um projeto fase I da empresa seja concluído e colocado em operação em 2022, e 200000 t de produtos de bisfenol A podem ser adicionados naquele momento para atender à produção e uso da planta de policarbonato da empresa. A empresa realiza ativamente layout no lado da matéria-prima, estabelecendo efetivamente uma base sólida para expandir a nova indústria de materiais químicos no futuro.
Está previsto absorver e fundir o grupo Luxi, e SINOCHEM controlará diretamente a empresa para melhorar a eficiência da gestão. Em 15 de abril, a empresa assinou o acordo de intenção de absorver e fundir Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) e Luxi Group Co., Ltd. com o grupo Luxi, Sinochem Investment Development Co., Ltd., Sinochem Investment (Liaocheng) Co., Ltd., Liaocheng Caixin Investment Holding Group Co., Ltd. e Liaocheng Juju Equity Investment Co., Ltd. e outras contrapartes. Após a realização desta fusão, o grupo Luxi anulará a sua personalidade jurídica, as acções das sociedades cotadas detidas pelo grupo Luxi serão anuladas e o investimento SINOCHEM, Sinochem Liaocheng, Liaocheng Caixin e o investimento agregado deterão directamente as acções recentemente emitidas das sociedades cotadas. Após a conclusão da transação, o Grupo Sinochem controlará diretamente a empresa listada, o que efetivamente melhorará a eficiência da gestão direta do Grupo Sinochem, de modo a dar pleno desempenho ao papel da empresa listada como plataforma de desenvolvimento de novos materiais químicos no Grupo Sinochem.
O incentivo acionário foi aprovado pela SASAC, que deverá aumentar a coesão da empresa e ajudar o crescimento a longo prazo. Em 14 de abril, o plano de incentivo às ações restritas da empresa foi aprovado pela Comissão de supervisão e administração de ativos estatais do Conselho de Estado. Este plano de incentivo pretende conceder 276 objetos de incentivo com um total de não mais de 19,04 milhões de ações restritas, e o preço de concessão correspondente é de 9,49 yuan / ação. Os objetos de incentivo incluem diretores, gerentes seniores, gerentes intermediários e pessoal central da empresa. O plano de incentivos toma como critérios de avaliação o lucro líquido da empresa, o retorno dos ativos líquidos e o EVA de 2022 a 2024. Os objetivos de avaliação do lucro líquido de 2022 a 2024 são RMB 2,138/23,62/3,449 bilhões, respectivamente; Os objetivos de avaliação do retorno dos ativos líquidos são 10,63%, 11,03% e 14,77%, respectivamente. Enquanto isso, o EVA da empresa do ano correspondente deve atender aos requisitos de avaliação emitidos pelo grupo, e o EVA 0 no ano atual. Acreditamos que este plano de incentivos irá reforçar eficazmente a coesão global da empresa e proporcionar um impulso suficiente para o crescimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: beneficiando do aumento acentuado do preço dos produtos químicos, a empresa alcançou um crescimento significativo no desempenho do primeiro trimestre em 2021 e 2022, e o desempenho superou ligeiramente as expectativas. Aumentamos a previsão de lucro da empresa de 2022 para 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 51,38 (aumento de 18,7%), 54,49 (aumento de 15,3%) e 5,762 bilhões de yuans, respectivamente, mantendo ainda a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: o preço das matérias-primas e produtos flutua, o risco de construção de capacidade e a demanda a jusante é menor do que o esperado.
