\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 006 Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
Principais pontos de investimento
2022q1 desempenho + 80,2% ano a ano, deduzindo não desempenho + 86,7% ano a ano: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,483 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 66,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 235 milhões de yuans, um aumento anual de – 36,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 166 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 47,9%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional total de 797 milhões de yuans, um aumento anual de + 155,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 94 milhões de yuans, um aumento anual de + 80,2%; A dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 86 milhões de yuans, um aumento anual de + 86,7%.
A margem de lucro bruto do trimestre único recuperou mês a mês, e as despesas durante o período foram bem controladas: em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 26,2%, com um aumento homólogo de – 22,2 pp. Em 2022q1, a margem bruta de lucro da empresa foi de 30,3%, com aumento homólogo de -9,4pp e aumento mensal de + 13,5pp. Em termos de taxa de despesa do período, a taxa de despesa com vendas em 2021 foi de 1,9%, com um aumento homólogo de -2,5pp; O rácio de despesas de gestão foi de 8,1%, com aumento homólogo de -1,4pp; O rácio de despesa financeira foi de 1,7%, ano a ano + 2,4pp; O rácio das despesas em I & D foi de 5,3%, com um aumento homólogo de -1,7 pp; A taxa de despesa total do período foi de 17%, ano a ano – 3,2%. Em 2022q1, o rácio de despesas com vendas foi de 3,0%, ano a ano -1,7pp; O rácio de despesas de gestão foi de 10,2%, com um aumento homólogo de -2,1pp; O rácio de despesa financeira foi de 0,9%, em termos homólogos -1,9 pp; O rácio das despesas em I & D foi de 4,6%, com um aumento homólogo de -3,5 pp; A taxa de despesa total do período foi de 18,8%, ano a ano -9,2 pp.
Beneficiando profundamente do progresso da expansão da produção dos principais clientes coreanos, espera-se que a rentabilidade continue a reparar: o progresso da expansão da produção de fábricas de baterias no exterior atrasado pela epidemia continua a avançar. A LG planeja aumentar sua capacidade de produção global para 200 GWH até o final deste ano e 520 GWH até 2025. Anteriormente, a SK também disse que a capacidade planejada de expansão de produção em 2025 atingirá mais de 100GWh. A empresa liga profundamente os principais clientes coreanos e continua a ganhar grandes encomendas da SK, Estados Unidos, Hungria e Yancheng, China, que se espera beneficiar profundamente do progresso da expansão da produção dos principais clientes coreanos. Além disso, a empresa ajustou ativamente o impacto pré dos custos de digestão. No futuro, com a proporção ascendente contínua de ordens de alto lucro bruto, espera-se que a rentabilidade continue a reparar. Continua otimista sobre o fundo da avaliação e ativamente descontando o lucro do equipamento de bateria de lítio.
Previsão de lucros e sugestão de investimento: a tendência geral da eletrificação global é irresistível, e a expansão de usinas de baterias downstream é flexível e sustentável.Como líder global de equipamentos de baterias de lítio, espera-se que a empresa continue a se beneficiar. A empresa implantou ativamente no exterior e abriu ainda mais espaço de crescimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 540 milhões de yuans, 1 bilhão de yuans e 1,43 bilhão de yuans, correspondendo a pe33, 18 e 12 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a expansão de usinas de baterias no exterior é menor do que o esperado, o risco de iteração e renovação de produtos e tecnologias e a mudança do padrão de concorrência
