\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601)
Evento: a empresa revelou que no primeiro relatório trimestral de 2022, o grupo alcançou receita operacional de 146,6 bilhões de yuans (ano-3%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5,4 bilhões de yuans (ano-36%) e lucro por ação de 0,57 yuan (ano-36%).
Acreditamos que o foco da empresa em 2022q1 inclui: 1) o declínio de novas apólices de seguro individuais é óbvio, e bancassurance impulsiona o prêmio. O prémio das novas apólices de seguro individuais foi de 9,2 bilhões de yuans (yoy-44%), e as novas apólices de bancassurance aumentaram 1108% ano a ano; 2) Os prêmios de seguro imobiliário alcançaram crescimento de dois dígitos, e a taxa de custo abrangente atingiu 99,1%, uma ligeira diminuição de 0,2pct em relação ao mesmo período do ano passado; 3) A renda de investimento arrastou para baixo o crescimento do lucro líquido. A receita total de investimento anualizada do primeiro trimestre da empresa é de 3,7% (ano-0,9pct).
Os canais bancários alcançaram um alto crescimento e o declínio de novas ordens individuais de seguro expandiu-se. O seguro de vida CPIC realizou uma renda premium de 99,5 bilhões de yuans (YoY + 4,2%) em 2022q1, dos quais o prêmio de novas ordens foi de 28,4 bilhões de yuans (YoY + 22,1%), que foi impulsionado principalmente por novas ordens de canais de bancassurance. 1) Novas apólices de seguro individuais caíram acentuadamente. O canal de seguro individual 2022q1 do CPIC alcançou uma renda de prêmio de 79,3 bilhões de yuans (yoy-10,0%), dos quais o novo prêmio único de seguro individual foi de 9,2 bilhões de yuans (yoy-44,1%), que foi afetado principalmente pela base alta no mesmo período e no início tardio de 2022. 2) A garantia bancária impulsionou o crescimento dos prémios. Afetados pelo foco da empresa em canais estratégicos de negócios de bancassurance e pela baixa base no mesmo período do ano passado, os canais de bancassurance alcançaram alto crescimento em 2022q1, com uma receita premium de 11,7 bilhões de yuans (YoY + 892,9%) no primeiro trimestre, incluindo 11 bilhões de yuans (YoY + 1108,1%) de novo prêmio de política de Bancassaurance. Considerando a alta base de fatores como a mudança entre seguro de doença grave novo e antigo no mesmo período do ano passado, embora o incremento do canal de bancassurance Q1 seja óbvio, a pressão sobre a NBV da empresa no primeiro trimestre ainda é muito óbvia.
O “plano de longa viagem” alcançou resultados iniciais, e a mão-de-obra central estabilizou-se e recuperou. Em 2022, a empresa lançou integralmente a primeira fase do “plano de longa viagem” e lançou a lei básica “core”, com resultados iniciais. Em 2022q1, a mão de obra principal aumentou mês a mês, e a renda mensal per capita do negócio de seguros dos agentes no primeiro ano aumentou 19,9% ano a ano. Além disso, a taxa de retenção de agentes continuou a ser otimizada, e a qualidade do negócio foi significativamente melhorada.
Os prêmios de seguro imobiliário alcançaram um crescimento de dois dígitos, e a taxa de custo abrangente melhorou ligeiramente. O seguro de propriedade CPIC Q1 alcançou uma renda premium de 49,9 bilhões de yuans (YoY + 14,0%), incluindo 24,4 bilhões de yuans (YoY + 11,8%) para seguros automotivos e 25,4 bilhões de yuans (YoY + 16,2%) para seguros não automotivos, ambos alcançando crescimento de dois dígitos. Além disso, a taxa de custo abrangente do seguro de propriedade CPIC também mostra uma tendência marginal de melhoria. A taxa de perda abrangente é de 70,4% (YoY + 1,8pct.), A taxa de custo abrangente é de 28,7% (yoy-2,0pct.), A taxa de custo global diminuiu ligeiramente.
A receita de investimento diminuiu significativamente, arrastando para baixo o lucro líquido. Até o final do primeiro trimestre de 2022, os ativos de investimento da empresa eram 1867,3 bilhões de yuans, um aumento de 3,0% sobre o início do ano; Em 2022q1, o retorno sobre o investimento é de 18,3 bilhões de yuans (yoy-33%), e o retorno total anualizado sobre o investimento é de 3,7% (yoy-0,9 pct.), O retorno líquido do investimento é de 3,7% (ano-0,2% p.), Principalmente afetado pelo grande recuo do mercado acionário no primeiro trimestre, o lado do investimento da empresa estava sob pressão, arrastando para baixo o lucro líquido em 36% em relação ao ano anterior.
Sugestão de investimento: manter a classificação de investimento Buy-A. Estima-se que o EPS de China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 20222024 será de 2,97 yuan, 3,77 yuan e 4,37 yuan respectivamente, correspondendo a 0,4 vezes de 2022pev, mantendo a classificação Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 32 yuan.
Dica de risco: o risco de flutuações acentuadas no mercado de ações / o risco de um grande número de profissionais de marketing cair / o risco de um declínio acentuado na capacidade dos profissionais de marketing.
