\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Evento: a empresa divulgou que no primeiro relatório trimestral de 2022, o grupo alcançou receita operacional de 305,9 bilhões de yuans (yoy-10,1%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 20,7 bilhões de yuans (yoy-24%), e lucro básico por ação de 1,18 yuan (yoy-23%); O grupo realizou um lucro operacional de 43 bilhões de yuans (YoY + 10%), dos quais seguros de vida, seguros de propriedade, bancos, gerenciamento de ativos e negócios de tecnologia contribuíram 67%, 7%, 17%, 6% e 6%, respectivamente.
Acreditamos que o primeiro relatório trimestral da empresa tem os seguintes três pontos-chave: 1) perda de mão de obra e pressão na taxa de valor, e o NBV de seguro de vida e seguro de saúde é de 12,6 bilhões de yuans (yoy-34%); 2) O seguro imobiliário cresceu de forma constante, com uma taxa de custo global de 96,8%, um ligeiro aumento de 1,6% face ao mesmo período do ano passado; 3) Afetado pelo ajuste significativo do mercado de capitais, o retorno total anualizado do investimento no primeiro trimestre é de apenas 2,3% (ano-0,8pct.)
A NBV caiu 34% em relação ao ano anterior, e a reforma dos canais e produtos continuou. Afetada pelo declínio da escala de mão-de-obra no primeiro trimestre e pela pressão sobre a taxa de valor global dos produtos, a empresa alcançou uma diminuição homóloga de 34% na NBV no primeiro trimestre, dos quais o prêmio do primeiro ano utilizado para calcular o valor dos novos negócios diminuiu 15% em relação ao ano anterior e a taxa de valor dos novos negócios diminuiu 6,8pct Para 24,6%. 1) lado do canal: o declínio da escala continua a ser otimizado, e a nova equipe de seguros bancários Wu Liangjian. A equipe de agentes do Q1 continuou a tendência descendente, e o número de equipes de seguros individuais atingiu 537000 (ano-11%). A mão de obra individual de seguros fortaleceu a operação de multa, e a proporção de grau superior ou superior no Q1 aumentou em 3,5pct. Canais de bancassurance, aprofundar a cooperação com Ping An Bank Co.Ltd(000001) e construir uma nova equipe de bancassurance. Na fase de abertura, o bancassurance alcançou um aumento anual de 30%. 2) Lado do produto: aumentar as vendas de produtos de poupança e promover a transformação de “seguro +”. Q1 Ping An Life Insurance produto de seguro de vida listado “Shengshi Jinyue” atende ao propósito da busca dos clientes de valorização da riqueza. E construir vantagens competitivas diferenciadas através dos três principais serviços de “seguro + gestão de saúde”, “seguro + cuidados de idosos high-end” e “seguro + cuidados de idosos domiciliares”.
A taxa de custo abrangente do seguro de propriedade foi estável, e o investimento arrastou para baixo o desempenho do lucro. Afetado pela reforma abrangente do seguro automóvel, a taxa de crescimento do prêmio Q1 do seguro de propriedade da empresa voltou ao normal, e Ping An Property Insurance realizou 73 bilhões de yuans de prêmio de seguro original (YoY + 10,3%), dos quais seguro automóvel, seguro não automóvel e seguro de saúde aumentaram em 10%, 2% e 39% ano a ano. A taxa de custo global abrangente é de 96,8% (YoY + 1,6pct) Foi afectada principalmente pelo aumento homólogo das despesas de indemnização do seguro de garantia impulsionado pela epidemia. O seguro de propriedade da empresa Q1 realizou um lucro operacional de 3 bilhões de yuans (yoy-41%), principalmente devido ao ajuste significativo do mercado de ações no primeiro trimestre, o impacto da renda de investimento e o aumento da taxa de perda geral.
O retorno total anualizado do investimento no primeiro trimestre é de 2,3%. A partir de 2022q1, o tamanho da carteira de fundos de seguros da empresa era de quase 4,1 trilhões de yuans, um aumento de 4,6% sobre o início do ano. Devido à intensificação do ajuste do mercado de capitais no primeiro trimestre e à baixa taxa de juros, o desempenho do rendimento do investimento ainda está sob pressão sob a base relativamente baixa do primeiro trimestre do ano passado, e o retorno do investimento líquido anualizado total é de 3,3% (ano-0,2pct.), O retorno total anualizado do investimento é de 2,3% (ano-0,8 pct). Entre eles, o lucro e o resultado do investimento do primeiro trimestre com variações do justo valor diminuíram 30,3 bilhões e 6,7 bilhões, respectivamente, em comparação com o mesmo período do ano passado.
Manter a classificação de investimento Buy-A. Manter a classificação de investimento Buy-A. Estima-se que o EPS de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2022-2024 será 6,5 yuan, 6,9 yuan e 8,3 yuan respectivamente, correspondendo a 0,58 vezes de P / EV em 2022. Presentemente, P / EV está em uma baixa histórica, e o preço alvo de seis meses é 62 yuan.
Dicas de risco: flutuações acentuadas no mercado acionário, incerteza nas políticas regulatórias, declínio contínuo no tamanho dos agentes, etc.
