\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 988 Bank Of China Limited(601988) )
Evento:
Em 29 de abril, Bank Of China Limited(601988) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período analisado, a receita operacional foi de 161118 bilhões, yoy + 2,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 57,751 bilhões, yoy + 7,0%. O retorno médio ponderado dos ativos líquidos é de 12,06% (ano-0,11pct).
Comentários:
No primeiro trimestre de 2022, as taxas de crescimento homólogas de Bank Of China Limited(601988) receita e lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram de 2,1% e 7,0%, respectivamente, e as taxas de crescimento diminuíram 5,0 e 5,3% respectivamente em comparação com 2021. Sob a condição de que a qualidade dos ativos permanecesse saudável e estável, a pressão da provisão de provisão foi mitigada e a perda de imparidade de crédito acumulada em 1q foi de 29,723 bilhões de yuans (ano-8,2%). Em termos de crescimento homólogo do desempenho dividido, a expansão da escala é a principal contribuição. Em comparação com 2021, o arrasto negativo da margem de juros diminuiu, os rendimentos não juros passaram de contribuição positiva para negativa e a contribuição positiva da provisão diminuiu ligeiramente.
A expansão da escala sobrepôs-se à flexibilidade da margem de juros, levando a receita líquida de juros a aumentar 5,5% ano a ano, para 109,9 bilhões de yuans
1q crédito “fez um bom começo” e otimizou a estrutura do lado do ativo. No primeiro trimestre de 2022, Bank Of China Limited(601988) ativos e empréstimos com juros aumentaram 6,4% e 10,2% em termos homólogos, respectivamente, e a taxa de crescimento diminuiu 3,8% e 0,3% respectivamente em relação ao final do ano anterior; 1q adicionou 794,7 bilhões de yuans de crédito, um aumento de 34,5 bilhões de yuans ano a ano. No final do 1q, a proporção de empréstimos em ativos com juros aumentou 1,43% para 61,9% trimestral em relação ao trimestre, uma alta nos últimos dez anos.
A capacidade de adquirir passivos principais foi forte e os depósitos mantiveram uma boa tendência de crescimento. No primeiro trimestre de 2022, os passivos e depósitos com juros aumentaram 5,6% e 6,3% em termos homólogos, respectivamente, e a taxa de crescimento diminuiu 4,8% e 1,1% em relação ao final do ano anterior. 1q aumentou os depósitos em 908,6 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 111,4 bilhões de yuans. No final do 1q, a proporção de depósitos em passivos com juros aumentou 2,12% para 78,9% trimestral em relação ao trimestre anterior.
A margem líquida de juros permaneceu fixa por três trimestres consecutivos, mostrando forte resiliência. A margem de juros líquida de 1q foi de 1,75%, inalterada pelo terceiro trimestre consecutivo, queda de 3bp em relação ao mesmo período do ano passado, mostrando forte resistência. Estima-se que a taxa de retorno dos ativos com juros tenha diminuído 5bp para 3,14% em relação a 2021, e a taxa de custo dos passivos com juros tenha diminuído 1bp para 1,63% em relação a 2021. De um modo geral, espera-se que a pressão da redução da margem de juro venha principalmente do lado do activo, e o controlo dos custos da dívida abrande em certa medida a pressão da margem de juro.
Os rendimentos não juros diminuíram 4,7% em termos homólogos. Entre a renda não de juros, a receita líquida de taxas de manuseio e comissões diminuiu 6,8% ano a ano para 25,978 bilhões de yuans. Sob a condição de mercado de capitais relativamente fraco no primeiro trimestre, espera-se que a renda da venda de fundos em uma base de comissão e outros negócios estarão sob pressão. Outros proveitos líquidos não juros diminuíram 2,4% em termos homólogos, passando para RMB 25,207 bilhões, afetado principalmente por fatores como perdas decorrentes de variações no justo valor. No final do 1q, os proveitos não juros representavam 31,8% da receita, uma diminuição de 2,2pct em relação ao mesmo período do ano passado, mas um aumento de 2,0pct em relação ao final do ano anterior.
A qualidade dos ativos permaneceu saudável e estável, e o rácio de adequação dos fundos próprios de nível 1 de base aumentou de forma constante e ligeiramente. No final do 1q, o rácio dos empréstimos não produtivos foi de 1,31%, com uma diminuição trimestral a trimestre de 2pb; A taxa de cobertura de provisões foi de 187,54%, com um ligeiro aumento de 0,49% trimestral em relação ao trimestre.
Ao melhorar a capacidade endógena de capital, a empresa tem realizado constantemente suplemento de capital externo. No final do 1q, o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 / rácio de adequação dos fundos próprios de nível 1 / rácio de adequação dos fundos próprios de nível 1 foi de 11,33% / 13,30% / 16,64%, respectivamente, com uma variação trimestral de 0,03pct / -0,02pct/0,11pct respectivamente.
Previsão de resultados, avaliação e notação Bank Of China Limited(601988) nos últimos anos, temos promovido continuamente o layout de “um corpo e duas asas”, totalmente integrado no processo de transformação econômica, focado no desenvolvimento de “oito grandes finanças”, serviu ativamente novas formas e modelos de negócios, e cultivado novas forças motrizes para o desenvolvimento. No primeiro trimestre de 2022, a oferta de crédito alcançou um “bom começo”, a margem de juros mostrou forte dureza e a qualidade dos ativos foi estável e boa Bank Of China Limited(601988) tem vantagens únicas na operação internacional. Com a aceleração do aumento da taxa de juros do Federal Reserve, espera-se que a contribuição da receita líquida de juros dos ativos estrangeiros aumente. Mantenha a previsão EPS de 0,80 yuan / 0,84 yuan / 0,89 yuan em 202224, e mantenha a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: se a pressão de crescimento macroeconômico exceder a expectativa, pode afetar a capacidade de extensão de crédito da empresa; Desde 2022, o ambiente econômico ultramarino tornou-se cada vez mais complexo, o que pode causar forte perturbação à situação dos ativos ultramarinos da BOC.
