\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 658 Youcare Pharmaceutical Group Co.Ltd(688658) )
O crescimento estável será alcançado em 2021, e o ajuste da estrutura do produto continuará a avançar
Em 28 de abril, Youcare Pharmaceutical Group Co.Ltd(688658) emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita da empresa foi de 4,966 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 545 milhões de yuans, um aumento anual de 23,34%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 510 milhões de yuans, com um aumento anual de 30,17%, e o desempenho operacional da empresa continuou a crescer de forma saudável. Entre os cinco principais produtos, o volume de vendas da injeção de extrato de Ginkgo biloba foi de 149984900, com um aumento homólogo de 44,32%; O volume de vendas de cefuroxima sódica para injeção (autoproduzida) foi de 1253895 milhões, com um aumento homólogo de 34,09%. O volume de vendas de cefuroxima sódica para injeção (minkexin) foi de 295757 milhões, com uma diminuição homóloga de 33,28%. A injeção de extrato de Ginkgo biloba com alto lucro bruto é rapidamente em grandes quantidades, os produtos agentes com baixo lucro bruto estão diminuindo gradualmente, a estrutura do produto da empresa é gradualmente ajustada e sua rentabilidade continua melhorando.A margem de lucro bruto aumentou de 43,03% em 2017 para 69,24% em 2021. Com o ajuste contínuo da estrutura do produto, a rentabilidade da empresa continuará a melhorar. Nos últimos anos, a empresa aumentou o investimento em P & D e o desenvolvimento a longo prazo do armazenamento de energia, e as despesas correspondentes de P & D aumentaram. Reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Foi originalmente estimado que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222023 foi 730 / 960 milhões de yuans e EPS foi 162 / 2,13 yuan respectivamente. Foi ajustado ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 foi 710 / 927 / 1208 milhões de yuan e EPS foi 1,58 / 2,06 / 2,69 yuan. O preço atual da ação correspondente ao PE foi 11,1 / 8,5 / 6,5 vezes, respectivamente. A avaliação é rentável e mantém a classificação “comprar”.
O pipeline sob pesquisa fez progresso constante, a estrutura do produto de 2022q1 foi continuamente ajustada e o crescimento do lado da receita é lento
Contando com sua própria plataforma inovadora de medicamentos, a empresa reserva mais projetos de pesquisa em várias etapas de desenvolvimento, incluindo o amarelo hidroxisafflower A para injeção de medicamento inovador tradicional chinês; Medicamento de inovação de medicina química: cápsula de sulfato de hidrogênio umoselta; Ao mesmo tempo, a empresa construiu uma plataforma de tecnologia de ácido nucleico e organizou um escalão de drogas de ácido nucleico.O projeto ct102 fez o progresso mais rápido e está atualmente na fase clínica I.
Em 28 de abril, a empresa emitiu um relatório para o primeiro trimestre de 2022, com uma receita de 901 milhões de yuans (+ 2,48%) em 2022q1; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 63,47 milhões de yuans (-9,58%). Em 2022q1, a despesa de pagamento baseada em ações foi confirmada em RMB 24,55 milhões, resultando em mudanças significativas nos custos operacionais, despesas do período e lucros. Após excluir o impacto do pagamento baseado em ações, a empresa obteve um lucro líquido de RMB 85,01 milhões durante o período de relatório, com um aumento homólogo de 20,96%. Esperamos que a principal razão para o lento crescimento da receita seja o declínio contínuo de produtos de baixo lucro bruto e o ajuste contínuo da estrutura do produto.
Dicas de risco: o risco de redução de preço da injeção de extrato de Ginkgo biloba, as vendas de novos produtos são menores do que o esperado e o progresso de P & D é menor do que o esperado
