\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
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A empresa anunciou que no primeiro relatório trimestral de 2022, a receita operacional no primeiro trimestre de 2022 foi de 868 milhões de yuans, um aumento homólogo de 12,26%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 251 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,42%, e EPS foi de 0,544 yuans.
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A receita da empresa aumentou de forma constante no primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional da empresa foi de 868 milhões de yuans, com um aumento anual de 12,26%, e a receita alcançou um crescimento constante. Entre eles, o negócio de assinatura de serviço de escritório pessoal da China realizou uma receita de 426 milhões de yuans, um aumento anual de 36,72%; O negócio institucional de assinatura e serviços da China realizou uma receita de 145 milhões de yuans, um aumento anual de 78,72%; A receita de negócios autorizados de instituições chinesas atingiu 232 milhões de yuans, uma diminuição anual de 10,84%; Serviços de promoção de publicidade na Internet e outros negócios alcançaram uma receita de 65,12 milhões de yuans, uma diminuição anual de 45,88%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 251 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,42%.
A margem bruta de lucro da empresa diminuiu em termos homólogos, a taxa de despesas aumentou em termos homólogos e o investimento em I & D continuou a aumentar significativamente. A margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 86,53%, uma diminuição homóloga de 3,21 pontos percentuais, um aumento de 3,08 pontos percentuais face ao quarto trimestre de 2021, e a rentabilidade recuperou gradualmente face ao quarto trimestre de 2021. Durante o primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesa da empresa foi de 65,97%, um aumento homólogo de 13,05 pontos percentuais, principalmente porque a taxa de despesa em P&D aumentou 8,73 pontos percentuais em termos homólogos. Aderindo ao conceito de “construir um negócio através da tecnologia”, a empresa continua a reforçar o investimento em I & D. No primeiro trimestre de 2022, o investimento em P & D da empresa foi de 305 milhões de yuans (o investimento em P & D da empresa no período atual foi totalmente gasto), com um aumento anual de 49,29%, e a receita de investimento em P & D foi responsável por 35,19%.
O negócio de assinatura da empresa é excelente. No primeiro trimestre de 2022, esses dois negócios de assinatura aumentaram 36,72% e 78,72% respectivamente em relação ao ano anterior, alcançando rápido crescimento e desempenho excepcional; A receita total destes dois negócios de assinatura foi de 65,74%, o que aumentou ainda mais em relação a todo o ano de 2021. O negócio de assinatura tornou-se a principal fonte de receita da empresa. Em termos de índice mensal de equipamentos ativos, em 31 de março de 2022, o equipamento ativo mensal dos principais produtos da empresa foi de 572 milhões, um aumento de 14,86% em relação ao mesmo período do ano passado. Entre eles, o número de dispositivos ativos mensais de PC de escritório WPS foi de 232 milhões, um aumento de 17,17% em relação ao mesmo período do ano passado; O número mensal de dispositivos móveis ativos foi de 336 milhões, um aumento de 14,29% em relação ao mesmo período do ano passado. O crescimento contínuo no número de dispositivos ativos mensais de escritório WPS da empresa fornece forte suporte para o crescimento contínuo e rápido do negócio de assinatura da empresa, especialmente o negócio de assinatura de serviços de escritório pessoal na China.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: mantemos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024. EPS é de 3,06 yuan, 4,08 yuan e 5,36 yuan respectivamente, e PE correspondente ao preço de fechamento em 29 de abril é de cerca de 61,7, 46,2 e 35,2 vezes respectivamente. Com excelente qualidade e anos de investimento incessante em P & D, a empresa formou um fosso profundo, que é único em software de escritório básico doméstico. Atualmente, o negócio de assinatura da empresa tem um bom impulso de desenvolvimento e tornou-se a principal fonte de receita da empresa. O desenvolvimento dos negócios de autorização e assinatura da empresa abre espaço de crescimento para a empresa. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento futuro da empresa e mantemos a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: (1) o processo de legalização de software é lento. A proteção da propriedade intelectual e a consequente legalização de software é uma força motriz importante para a promoção e realização dos produtos da empresa. Se a legalização China National Software And Service Company Limited(600536) for promovida lentamente, isso afetará o desempenho de crescimento da empresa. (2) A vontade de pagar aumentou lentamente. Atualmente, o reconhecimento da China do valor do software ainda não é alto. Se esta situação continuar por um longo tempo e a vontade de pagar aumenta lentamente, afetará a conversão de pagamento e liberação de lucro dos produtos e serviços da empresa. (3) O aumento do valor de ARPU dos membros foi inferior ao esperado. Os membros do negócio de assinatura de escritório pessoal da empresa são divididos principalmente em membros WPS (incluindo super membros) e membros de casca de arroz. Se a aceitação do usuário dos produtos de serviço de valor agregado fornecidos pela empresa aos seus membros for menor do que o esperado, haverá o risco de que o valor ARPU do negócio de assinatura da empresa seja menor do que o esperado.
