\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 295 Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) )
Eventos
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 29 de abril. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 9,564 bilhões de yuans, um aumento anual de 41,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,343 bilhões de yuans, um aumento anual de 94,45%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,313 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 92,75%; EPS é de 0,94 yuan.
Comentário
O desempenho do Q1 flutua com os preços dos produtos. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre diminuiu 43,55% mês a mês; A margem de lucro bruta abrangente foi de 26,6%, com decréscimo mensal de 5,95 PCTs; A taxa de juros líquida foi de 19,21%, abaixo de 6,9pcts mês a mês. O preço médio do PVC no mercado Q1 foi 884914 yuan / ton, abaixo de 11,46% do Q4. O preço médio do ferrosilício Q1 (75 silício, Mongólia Interior) é de 9238 yuan / ton, queda de 23,9% em relação ao quarto trimestre. Desde abril, com a retomada da produção de ferrosilício pelas usinas siderúrgicas, o preço aumentou ligeiramente. Considerando o aumento na demanda de exportação de ferrosilício causado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia durante o ano, o preço deve permanecer alto, e a elasticidade de desempenho do ferrosilício é esperado para aparecer.
Preste atenção à realização da lógica de exportação trazida pela transferência russa de ferrosilício. As exportações russas de ferrosilício estão concentradas principalmente na Ásia Oriental, Japão e Coréia do Sul. A demanda mensal de ferrosilício no Japão e Coréia do Sul é de cerca de 55000 toneladas, metade das quais vem da Rússia. Com a escalada do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, julga-se que a maior parte dessa demanda será transferida para a China, o que trará um aumento da demanda de cerca de 4% ao mês. Em março, a China exportou 76500 toneladas de ferrosilício, um aumento de 72,35% mês a mês; O preço médio de exportação foi de US$ 216109/tonelada, com um aumento mensal de 12,5%. A lógica de exportação de ferrosilício começou a ser realizada gradualmente.
Propõe-se investir no projeto de substituição de capacidade do parque elétrico da metalurgia e indústria química. A subsidiária da empresa, o grupo dianye, planeja investir 2,5 bilhões de yuans para construir um projeto de planta de inovação de liga de silício com os 48 fornos de minério de ferro de silício existentes de mineração e metalurgia Xijin, sua subsidiária integral, com uma capacidade total de 615000 toneladas / ano. Seguindo o princípio de aumentar o grande e reduzir o pequeno, planeja substituir a capacidade em uma proporção de 1,25: 1: planeja construir 10 fornos de minério de ferro de silício 45000kva, equipados com geração de energia térmica residual de 2 25MW e 2 fornos de minério de ferro de silício 40500kva com uma capacidade de 461200 toneladas / ano. O Grupo Dianye Metallurgical detém 46% das ações da empresa. A Congeneric Chemical utiliza os 6 fornos fechados de carboneto de cálcio existentes com uma capacidade de produção anual de 295900 toneladas. A empresa planeja atualizar para 2 fornos fechados de carboneto de cálcio de 60000kva com uma capacidade de produção anual de 232100 toneladas através de transformação técnica.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
De acordo com o desempenho da empresa no primeiro trimestre de 22 anos, a receita de 22-23 anos será aumentada em 8% e 8%. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 6,166 bilhões de yuans, 6,274 bilhões de yuans e 6,336 bilhões de yuans respectivamente, com EPS correspondente de 4,32 yuan, 4,39 yuan e 4,44 yuan respectivamente, e PE correspondente de 7 vezes, 6 vezes e 6 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A política de remoção de capacidade da Ferrosilicon não atendeu às expectativas, resultando em fortes flutuações de preços; A taxa de penhor dos principais acionistas é alta.
