\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 383 Gemdale Corporation(600383) )
Assuntos:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional total de 13,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 82,2%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 630 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10,8%, correspondente ao EPS de 0,14 yuan.
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Crescimento de dois dígitos nos lucros e recursos abertos relativamente suficientes: a empresa alcançou uma receita operacional total de 13,35 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento homólogo de 82,2%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 630 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10,8%. As principais razões pelas quais a taxa de crescimento do lucro é inferior à receita são as seguintes: 1) a margem bruta de lucro diminuiu 12,1 pontos percentuais para 19,7% em termos homólogos; 2) A receita líquida de investimento diminuiu 270 milhões de yuans ano a ano. As responsabilidades contratuais no final do período eram 117,84 bilhões de yuans, 1,12 vezes a receita do ano passado, e os recursos pendentes ainda eram relativamente suficientes.
O investimento em vendas contraiu e as vantagens de financiamento continuaram: a quantidade de vendas 2022q1 da empresa foi de 45,51 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 33,7%, e a área de vendas foi de 1,832 milhões de metros quadrados, uma diminuição ano a ano de 38,5%. O preço médio de venda foi 24842 yuan / m2, um aumento de 19,3% em todo o ano de 2021. Durante o período, a área recém-iniciada foi de 1,48 milhão de metros quadrados, um decréscimo homólogo de 49%, e a área concluída foi de 1,06 milhão de metros quadrados, um decréscimo homólogo de 12%, completando 23% e 7% do plano no início do ano, respectivamente. Em 2022q1, 540000 metros quadrados de área de construção nova serão construídos, com um investimento total de 7,8 bilhões de yuans. O rácio de área de vendas e valor de vendas da aquisição de terrenos são de 29,5% e 27,1%, queda de 89,3 e 28,5 pontos percentuais em relação ao ano inteiro de 2021. O preço médio do piso é de 14444 yuan / m2, e a relação do preço do terreno para o preço da casa é de 58,1%, um aumento de 19,7 pontos percentuais ao longo de todo o ano de 2021. Durante o período, a primeira fase das notas de médio prazo em 2022 foi emitida com uma taxa de juros de 3,58%, e o custo de financiamento foi baixo no mercado no mesmo período. O rácio da dívida líquida no final do período, o rácio do passivo do activo excluindo receitas antecipadas e o rácio da dívida curta de caixa (excluindo caixa restrita) foram 57,2%, 68,1% e 1,5 vezes, respectivamente.
Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,21 yuan, 2,32 yuan e 2,40 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será 6,5 vezes, 6,2 vezes e 6,0 vezes respectivamente. O desempenho da empresa é excepcional, e o transporte de conclusão tem suporte; Com finanças sólidas e excelentes vantagens abrangentes, espera-se que passe pelo ciclo, promova o aumento constante da quota de mercado e mantenha a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) o cuidado da apólice não é tão forte quanto o esperado, e o tempo de ajuste e alcance do mercado imobiliário são ampliados, resultando no risco de danos à operação da empresa; 3) A pressão contínua sobre o mercado imobiliário para descontaminar levou a uma nova descida dos preços de venda, a uma diminuição a preços elevados na fase inicial e a um risco contínuo de descida das margens de lucro; 3) A proporção de capital próprio na reserva fundiária da empresa é relativamente baixa, e a empresa enfrenta o risco de diluir o lucro líquido atribuível à empresa-mãe devido ao aumento da proporção de lucros e perdas dos acionistas minoritários no futuro
