\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 089 Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022q1. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 770 milhões de yuans, um aumento anual de + 22,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 130 milhões de yuans, um aumento anual de + 6,1%; A receita do único Q4 foi de 190 milhões de yuans, um aumento anual de + 20,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 30 milhões de yuans, um aumento anual de – 2,9%. Em 2022q1, a receita foi de 190 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 14,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 0,36 yuans, um aumento homólogo de + 21,9%.
O cultivo intensivo de canais alcançou resultados notáveis, e a pressão de custo restringe o desempenho. Em 2021, a receita da empresa cresceu de forma constante, e a contribuição dos negócios de atacado e comércio eletrônico aumentou. 1) Subprodutos: a carne e os produtos aquáticos da empresa alcançaram uma receita de 530200 milhões de yuans respectivamente, com uma receita anual de + 22,1% / + 21,8% respectivamente; 2) Sub canal: o canal de varejo da empresa alcançou uma receita de 480 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 12,3% (incluindo 350 milhões de yuans para franquia, um aumento ano a ano de + 8,4%, 130 milhões de yuans para distribuição, um aumento ano a ano de 24,3%), e vendas por atacado / diretas alcançaram uma receita de 240 / 20 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 31,5% / 267,5%. A empresa alcançou resultados notáveis no cultivo intensivo de canais. No final de 2021, existiam 1319 franquias/revendedores cooperativos/381 clientes atacadistas respectivamente, e construiu com sucesso um ecossistema de franquias de cadeia em torno do mercado agrícola. Além disso, a empresa ampliou seus canais de e-commerce on-line, e seus produtos foram vendidos nas plataformas tmall e jd.com na forma de lojas emblemáticas auto-operadas, gerando uma receita de 20 milhões de yuans; 3) Sub-regiões: o principal mercado da China Oriental foi + 21,7% ano a ano, e Norte da China / China Central / Sudoeste alcançou alto crescimento devido ao impacto da baixa base; 4) Lado do lucro: a diferença bruta de vendas da empresa em 2021 foi de 20,4%, com um aumento homólogo de -3,8pct, principalmente devido ao alto preço das matérias-primas, à redução da margem bruta de lucro e ao aumento dos custos logísticos do e-commerce. A razão de despesa gerencial foi de 4,5%, com aumento homólogo de + 1,3pct. O aumento do custo das matérias-primas e o aumento das despesas do período fizeram com que a margem de lucro líquido da empresa – 2,7pct para 17,4% ano a ano.
Q1 melhorou a rentabilidade e o desempenho excepcional. 1) Lado do produto: 22q1 carne e aves de capoeira / pratos pré-fabricados aquáticos alcançaram receita de 120 milhões de yuans / 60 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 6,3% / + 50,7%. Espera-se que a desaceleração do crescimento de carne e aves de capoeira seja afetada principalmente pelo aumento de preços de produtos de carne bovina; 2) Lado do canal: a demanda por canais de varejo está aumentando. No 22q1, a receita foi de 130 milhões, um aumento homólogo de + 21,6%, dos quais as lojas franquias contribuíram com mais de 100 milhões, um aumento homólogo de + 28,7%; 22q1: o número de franquias aumentou 57 para 1376; 3) Lado do lucro: a margem bruta de lucro / margem líquida de 22q1 foi de 24,8% / 19,2%, respectivamente, com um aumento homólogo de -4,3/1,7pct. A relação despesas de vendas / gestão foi de 4,1% / 3,8%, respectivamente, com um aumento homólogo de – 2,2 / – 0,4pct Sob a pressão do custo, a empresa ativamente ajustou a estrutura do produto e melhorou a eficiência da operação, e o lado custo melhorou significativamente. No futuro, com a estabilização dos preços das matérias-primas, espera-se continuar a aumentar a margem de lucro da empresa.
Desenvolveremos ativamente novas formas de negócios e estaremos otimistas sobre o crescimento contínuo da participação de mercado por um longo tempo. Até o final de 2021, as principais obras da planta do projeto investida e construída pela empresa estão concluídas, e a capacidade de produção futura será aumentada de 1,5 T/A para 65000 T/A. Diante do impacto da epidemia, a empresa tomou a iniciativa de se esforçar para garantir o fornecimento de materiais e forçar o negócio de compra do grupo, de modo a aliviar efetivamente o impacto da epidemia nas lojas. Com a promoção da educação de mercado C-end e a recuperação da demanda b-end, espera-se que a empresa se beneficie do acionamento de canal duplo B / C e da liberação de capacidade de produção sobreposta, que se espera para desfrutar do crescimento de declive longo e neve espessa da trilha de pratos pré-fabricados.
Previsão de lucro: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 23 / 24 será 170 / 230 / 270 milhões de yuans, com um aumento anual de + 29,8% / 30,4% / 20,7% respectivamente, correspondendo a pe35 / 27 / 22 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a capacidade de produção é menor do que o esperado, os custos aumentam, a concorrência do mercado se intensifica e a promoção de novos produtos é menor do que o esperado
