\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 487 Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) )
Assuntos:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, alcançou uma receita de 4,432 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 33,28%, um lucro líquido atribuível à mãe de 577 milhões de yuans, um aumento homólogo de 24,17%, e um lucro líquido de 562 milhões de yuans após dedução, um aumento homólogo de 24,23%; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 0,22 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 934 milhões de yuans, um aumento homólogo de 55,03%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 62 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,92%.
Pingar uma Vista:
O volume de envio da torre aumentou rapidamente e a rentabilidade foi excepcional. Em 2021, a produção da Torre da empresa foi de cerca de 564000 toneladas, com um aumento homólogo de 42,8%, e o volume de vendas foi de 490000 toneladas, com um aumento homólogo de 19,9%; Devido ao aumento na proporção de produtos de energia eólica offshore com preços relativamente altos e ao aumento do preço das matérias-primas, a receita por tonelada em 2021 foi de cerca de 8900 yuan, um aumento anual de cerca de 10,6%. Em 2021, a margem de lucro bruta do negócio de torre da empresa foi de 22,32%, uma diminuição homóloga de 2,83 pontos percentuais. Estima-se que o lucro bruto por tonelada em 2021 foi de 1985 yuan, uma diminuição homóloga de cerca de 40 yuan, e o lucro líquido por tonelada foi de 1180 yuan, um aumento homólogo de cerca de 40 yuan. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 13,49%, queda de 7,23 pontos percentuais mês a mês, inferior à expectativa do mercado; A margem de lucro bruta da indústria de torres eólicas diminuiu no primeiro trimestre de 2022, o que pode ser afetado pela flutuação de preços das matérias-primas. Comparado com seus principais concorrentes, a empresa tem vantagens óbvias no crescimento da expedição e lucro de uma única tonelada. No final do primeiro trimestre, a empresa tinha feito 450000 toneladas de pedidos para várias torres / estacas de tubos e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de pedidos pretendidos.
Acelere o layout da capacidade de produção de energia eólica offshore e atenda à era dourada da energia eólica offshore. A tendência do desenvolvimento global de energia eólica offshore é relativamente clara. A principal base de produção de energia eólica offshore da empresa é Penglai. Atualmente, o planejamento de várias novas bases está sendo promovido. Em junho de 2021, a empresa assinou o acordo-quadro de investimento no projeto de equipamentos pesados de energia eólica offshore com Rushan City, e planejou construir projetos de fabricação de torres de energia eólica, fabricação de pilhas de tubos de energia eólica e fabricação de quadros de tubos condutores eólicos em três fases; Em fevereiro de 2022, a empresa e o governo de Dandong Donggang chegaram a uma intenção preliminar de cooperar para construir um parque industrial de fabricação de equipamentos de energia eólica offshore. Em março de 2022, ” Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) projeto de fabricação de equipamentos marítimos (zona de alta tecnologia)” foi incluído no projeto preparatório para a construção-chave da província de Guangdong em 2022.Os principais produtos do projeto abrangem uma gama completa de produtos de infraestrutura marítima de energia eólica, que irradiará os mercados globais como Guangdong, Guangdong, Fujian, Hainan e Sudeste Asiático após ter sido concluído e colocado em operação; Com a implementação dessas novas bases de produção, espera-se que a escala da empresa em torre de energia eólica offshore / pilha de tubulação seja significativamente melhorada. Ao mesmo tempo, a empresa está prestes a fazer um avanço na exportação de pilhas de tubos de energia eólica offshore.O primeiro lote de produtos de pilha única exportados para a Europa será enviado em 2022.
Novos negócios, como parques eólicos e pás, estão acelerando e em breve se tornarão novos pontos de crescimento de desempenho. Até agora, os parques eólicos de 300MW da empresa em Fuxin, Liaoning, Zhangjiakou, Hebei e outros locais estão em construção e estão previstos para ser concluídos e conectados à rede em 2022, o que contribuirá para a renda estável da geração de energia naquele momento; De acordo com o plano da empresa, 2 milhões de quilowatts de novos projetos de energia serão concluídos nos próximos três anos, e 5 milhões de quilowatts de novos recursos de desenvolvimento de energia serão reservados. A empresa planeja criar empresas de fabricação de lâminas eólicas onshore e offshore. O projeto base de produção de lâminas de Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) (Yantai) eólica Co., Ltd. foi incluído no projeto fixo de levantamento e investimento da empresa, e 320 conjuntos de lâminas eólicas de 7-13mw podem ser produzidos todos os anos após atingir a capacidade de produção.
A importância da gestão interna e da I & D deverá reforçar ainda mais a vantagem competitiva. A empresa estabeleceu o “centro de operação onshore” em 2021.O centro de operação onshore gerencia e opera três bases de produção onshore da torre (base de produção de Fuxin em Liaoning, base de produção da liga Xing’an na Mongólia Interior e base de produção de Zhangjiakou em Hebei) para integrar o planejamento do projeto, materiais, transporte, pós-venda, equipamentos e outros recursos do negócio de energia eólica onshore, de modo a realizar a alocação rápida e gestão geral dos recursos e realizar a transformação da planta da estrutura organizacional, regras de gestão Padronização de todos os processos para a qualidade técnica do processo. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou seus esforços de P & D e investiu 183 milhões de yuans em despesas de P & D em 2021, um aumento anual de 38%; A empresa construiu uma equipe de P & D de mais de 100 pessoas e realizará ainda mais o avanço técnico em “P & D e industrialização de nova tecnologia de revestimento de equipamentos de energia eólica offshore”, “P & D e industrialização de projeto de fundação flutuante offshore de longa vida e alta potência / tecnologia de fabricação”, “P & D e industrialização da tecnologia de fabricação de energia eólica offshore super grandes produtos de pilha de tubos “.
Consultoria de investimento. Considerando a epidemia de covid-19 e a situação competitiva da cadeia da indústria de energia eólica, ajustar a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 897 (valor original de 10,36), 13,59 (valor original de 16,08) e 1,873 (Novo) bilhão de yuans, correspondendo a EPS 1,5 bilhão de yuans 61, 2,45 e 3,37 yuan (não considerando o aumento do capital social causado pela oferta futura não pública), pe13 dinâmico 2. 8.7, 6.3 vezes. A energia eólica offshore tem um grande espaço de crescimento. A empresa tem o potencial de se tornar líder global de pilhas de tubos de energia eólica offshore e manter a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. 1) O progresso da nova base de produção de pilha de tubulação de energia eólica offshore é menor do que o esperado; 2) A capacidade instalada da energia eólica offshore é menor do que o esperado; 3) A forte flutuação do preço da matéria-prima e da taxa de câmbio pode afetar a rentabilidade da empresa; 4) A concorrência da indústria intensifica-se e a rentabilidade é inferior ao esperado.
