\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Eventos
Em 2021, a empresa realizou receita de 66,209 bilhões de yuans (+ 15,51%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 23377 yuan (+ 17,15%), dos quais a receita 21q4 foi de 16,488 bilhões yuan, um aumento anual de + 11,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 6,05 bilhões, um aumento homólogo de + 11,84%. Em 2022q1, a empresa realizou receita de 27,548 bilhões de yuans (+ 13,25%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans (+ 16,08%).
Observações
Em 2021, terminou sem problemas, e a receita 21q4 manteve crescimento de dois dígitos
O crescimento da receita no 21q4 foi estável mês a mês, principalmente devido à alta base do ano passado e ao impacto da epidemia no funcionamento de alguns mercados centrais. O desempenho da pré-coleta final em 2021 foi excelente, acumulando força para 22 anos de desenvolvimento. Ao longo do ano, a empresa ainda alcançou um crescimento constante no desempenho do negócio, preço do produto, lucro do canal, estrutura do produto e valor da marca:
O menor volume aparente de remessas de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) produtos reduziu a proporção de estrutura: em 2021, a receita de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) produtos e produtos vinícolas série aumentou em 11,46%, 50,71% para 49,112 bilhões de yuans e 12,619 bilhões de yuans respectivamente, dos quais a proporção de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) receita de produtos aumentou em – 4,77 pontos percentuais para 79,56% respectivamente, principalmente devido a: 1) o volume da empresa aumentou em 3,78%, o preço aumentou em 7,40%, e o volume final da declaração aumentou ligeiramente; 2) A empresa ajustou a estrutura de uma série de vinhos, acelerou o investimento, promoveu o preço da tonelada para aumentar em 30,69% para 82700 yuan / ton ano a ano, e alcançou um crescimento estável de 15,32%;
O mercado base alcançou um crescimento estável: em 2021, a receita dos mercados leste, ocidental e central, que representaram uma grande proporção da receita da empresa, mudou em + 32,40%, – 8,19%, + 31,90% ano a ano para RMB 18,782 bilhões, 16,979 bilhões e 11,005 bilhões, respectivamente, e a proporção de receita aumentou. Em termos de concessionários, em 2021, a empresa teve um aumento líquido de 180 para 2656 concessionários, incluindo 87 séries de concessionários de bebidas alcoólicas;
A rentabilidade foi constantemente melhorada, e o desempenho da renda antecipada é excelente. Beneficiando da modernização da estrutura global, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa em 2021 mudaram 1,19 e 0,53 pontos percentuais respetivamente no mesmo período do ano passado para 75,35% e 37,02%; Em termos de despesas, durante 2021, a taxa de despesas da empresa, a taxa de despesas com vendas e a taxa de despesas de gestão mudaram em – 0,07, + 0,09 e – 0,13 pontos percentuais para 11,86%, 9,82% e 4,65%, respectivamente, face ao mesmo período do ano passado, incluindo taxa de publicidade online / taxa de publicidade offline / taxa de publicidade televisiva de 161, 552 e 505 milhões de RMB; O fluxo de caixa operacional aumentou 82,16% no mesmo período do ano passado para 26,775 bilhões de yuans; As responsabilidades contratuais aumentaram em + 4,44 bilhões de yuans para 13,059 bilhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado.
2022q1 está em linha com as expectativas, e o navio está navegando novamente
A taxa de crescimento do lucro da empresa é maior do que a taxa de crescimento da receita, indicando que a estrutura evoluiu de forma constante. 22q1 empresa tomou muitas medidas simultaneamente para alcançar o aumento constante nos lucros: 1) a oitava geração Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) preço de pagamento abrangente aumentou para 969 yuan / garrafa, e o volume aumentou em comparação com o mesmo período do ano passado; 2) A empresa aumentou o desenvolvimento de produtos culturais e criativos de alto preço para realizar o espessamento do lucro; 3) Ao controlar os bens, fortalecer o controle de mercado para estabilizar o preço de atacado.
A rentabilidade melhorou constantemente e o fluxo de caixa operacional diminuiu temporariamente devido ao impacto da epidemia. A margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa 2022q1 mudaram 1,98 e 1,06 pontos percentuais respectivamente no mesmo período do ano passado para 78,41% e 41,28%; Durante o período, a taxa de despesa, taxa de despesa de vendas e taxa de despesa de gestão mudaram em – 0,01, + 0,29 e – 0,31 pontos percentuais para 9,28%, 7,38% e 3,76%, respectivamente, em relação ao mesmo período do ano passado; O fluxo de caixa operacional foi de -3,401 bilhões de yuans, principalmente devido ao impacto da recuperação multi-ponto da epidemia na China em 22q1.A empresa reduziu a pressão financeira dos revendedores reduzindo a proporção de coleta de caixa com antecedência e otimizando o gerenciamento do plano de pedidos, resultando na diminuição do dinheiro recebido da venda de bens e prestação de serviços de trabalho, e o impacto abrangente da alta quantidade de dinheiro recebido devido de contas de aceitação bancária no mesmo período do ano passado, refletindo as medidas flexíveis da empresa; As responsabilidades contratuais mudaram de – 1,379 bilhão de yuans para 3,607 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado.
Espera-se que o desempenho do 22q2 continue em alto crescimento, e o retorno do valor agregado de volume travará a meta de crescimento de dois dígitos de todo o ano
A curto prazo, considerando que a empresa conta com o sistema digital para otimizar constantemente o volume de canais tradicionais + aumentar o volume de novos canais de varejo / ka e-commerce + aumentar o alto preço do vinho cultural e criativo + aumentar o custo de pagamento abrangente, o desempenho de 22q2 continua a aumentar com alta certeza; A médio e longo prazo, considerando: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) fortalecer a gestão precisa, melhorar de forma abrangente os lucros do canal + otimizar a cota clássica Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , gradualmente esclarecer o mercado principal + fortalecer a construção da marca de licor série, e gradualmente realizar o retorno do valor através do aumento de preços, acreditamos que em 2022, a empresa irá acelerar o retorno do valor enquanto aumenta o volume, de modo a travar a meta de crescimento de dois dígitos de todo o ano.
Previsão e avaliação dos lucros
De 2022 a 2024, a taxa de crescimento da receita da empresa foi de 15,1%, 14,6% e 14,5%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 18,1%, 17,7% e 17,0%, respectivamente, e EPS foi de 7,1, 8,4 e 9,8 yuan respectivamente; A EP foi 23, 20 e 17 vezes, respectivamente. Considerando a liberação acelerada do dividendo da reforma da empresa, a avaliação atual é econômica e mantém a classificação de compra.
Catalisador: A demanda de bebidas alcoólicas recuperou mais do que o esperado, e a classificação continuou a subir.
Dicas de risco: 1. A situação epidêmica afeta repetidamente a dinâmica das vendas de bebidas alcoólicas; 2. Clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) aumento de preço foi menor do que o esperado.
