\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 076 Jiangsu Sinopep-Allsino Biopharmaceutical Co.Ltd(688076) )
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Em 28 de abril, Jiangsu Sinopep-Allsino Biopharmaceutical Co.Ltd(688076) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de RMB 644 / 115 / 105 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 13,58% / – 6,52% / 10,96%, respectivamente; Em 2022q1, a receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de RMB 134 / 0,16/013 milhões, com um aumento homólogo de – 19,22% / – 59,45% / – 66,64%, respectivamente.
Breve comentário
Em 2021, o desempenho cresceu de forma constante, e o ritmo de confirmação da ordem cdmo causou a flutuação do desempenho em 2022q1. Em 2021, a receita foi de 644 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 13,58%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 115 milhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 6,52%. O lucro líquido atribuível à mãe após dedução foi de 105 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 10,96%. O desempenho basicamente atendeu às expectativas. Em 2022q1, a receita foi de 134 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 19,22%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 59,45%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 13 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 66,64%. O desempenho foi ligeiramente menor do que o esperado. Esperamos que a principal razão para a flutuação do desempenho é a flutuação trimestral no final da demanda de pedidos individuais de clientes e o atraso da entrega do produto. Espera-se que a melhoria marginal entrará gradualmente na trilha do crescimento de alta velocidade no futuro.
O investimento de recursos de negócios cdmo é aumentado, e o crescimento futuro pode ser esperado. Em 2021, o negócio de cdmo alcançou uma receita de 511 milhões de yuans, um aumento anual de 23,82%, com um crescimento brilhante do desempenho. A empresa aumentou continuamente seu investimento em recursos no negócio de cdmo, estabeleceu equipes BD nos Estados Unidos e Europa para expandir mercados estrangeiros e introduziu 13 funcionários de P & D para melhorar a força de P & D. Além disso, a segunda fase de construção da usina de Jiande foi iniciada, e espera-se que gradualmente aterre uma capacidade de 400000 litros de 2022 a 2023. Esperamos que 2-3 variedades entrem na fase de comercialização em 2022, e o crescimento futuro do volume e do desempenho pode ser esperado.
O pipeline de negócios de inovação independente tem sido continuamente promovido e progressos positivos foram feitos: 1) API: completar o registro e aplicação da API fluvistran na China, Estados Unidos e União Europeia; 2) Preparação: a injeção de etibatide obteve o certificado de registro da droga de CDE, e completou o pedido de registro de bivalirudin, olmesartan axetil e comprimidos de amlodipine para injeção em China; 3) Medicamentos inovadores: Os agonistas do receptor GLP-1 submetem a declaração de registro pre ind, etc.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando a flutuação da ordem do setor de cdmo, reduzimos a previsão de lucro para 22-23 anos. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 153 / 192 / 251 milhões de yuans respectivamente (37% / 41% respectivamente em 22-23 anos), correspondendo a 35 / 28 / 22 vezes de PE em 20222024, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
Risco de levantamento da proibição, perda de técnicos principais, risco de supervisão, risco de proteção de PI, risco de investimento, risco de flutuação da taxa de câmbio, risco de aumento do preço das matérias-primas, risco de produção de segurança e proteção ambiental.
