\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 399 Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) )
Eventos
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 na noite de 29 de abril. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,822 bilhão de yuans, um aumento anual de 1,03%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 85 milhões de yuans, uma diminuição anual de 50,58%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 65 milhões de yuans, uma diminuição anual de 59,84%; EPS é 0,0433 yuan.
Comentário
Q1 o aumento da taxa de despesa leva a pressão sobre o desempenho. A receita da empresa no primeiro trimestre diminuiu 1,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 13,27%; A margem bruta de lucro foi de 15,82%, com aumento de anel de 0,37 PCTs; A taxa de juro líquida é de 4,69%, menos 0,63 PCT; A taxa de gerenciamento foi de 84 milhões de yuans, e a taxa de despesa aumentou em 2,66 PCTs; O custo de P & D foi de 98 milhões de yuans, e a taxa de custo aumentou em 2,4 pcts. O volume de vendas de aço estrutural de liga da empresa Q1 é 57400 toneladas, com uma diminuição do anel de 6,5% e uma diminuição do anel de 1,7%; O volume de vendas de aço ferramenta é de 16300 toneladas, com uma diminuição do anel de 17,7% e o preço de venda de 2,1%; O volume de vendas de aço inoxidável é de 22700 toneladas, com uma diminuição do anel de 1,7% e o preço de venda de 7,6%; O volume de vendas de superligas foi de 18000 toneladas, com um aumento de anel de 28,6%, e o preço de venda aumentou 2,4%. Em 22 anos, a empresa planeja alcançar a produção de aço de 680000740000 toneladas e a produção de aço de 54 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 0000 toneladas, incluindo 75 Anhui Huamao Textile Company Limited(000850) 00 toneladas de “três altos e um especial” produtos principais.
O projeto de transformação técnica da superliga tem sido promovido continuamente. Em 22-23 anos, a empresa planeja investir 1,076 bilhões de yuans para construir um projeto de transformação técnica, que inclui principalmente a melhoria da capacidade de produção de produtos militares, a construção de um forno de indução a vácuo de 12 toneladas (importado), três fornos consumíveis a vácuo de 12 toneladas (importado) e instalações auxiliares correspondentes, de modo a aumentar a capacidade de produção de aço de indução em 4800 toneladas / ano e a capacidade de produção de aço consumível em 5400 toneladas / ano; A capacidade de produção da linha de rolamento e área do leito de resfriamento da planta de rolamento contínua é aumentada em cerca de 200000 toneladas / ano; 12 fornos de eletroescória de atmosfera protetora serão construídos para aumentar a capacidade do aço eletroescória em 28800 toneladas/ano, sendo esperado que o incremento de capacidade dos projetos de transformação técnica em 23-24 anos comece a refletir.
A empresa é uma antiga marca líder de superliga, e seu crescimento pode ser esperado. A liga de alta temperatura produzida pela empresa responde por mais de 80% do mercado aeroespacial, e o aço de ultra-alta resistência responde por 95%. A principal demanda futura por superligas vem do grande volume de produtos militares e aeronaves domésticas durante o 14º Plano Quinquenal. As características de altas barreiras técnicas industriais e alta concentração de capacidade produtiva fazem com que os produtos da empresa tenham maior valor agregado e maior flexibilidade de desempenho. A aeronave nacional C919 foi oficialmente produzida em massa em 21 anos e estima-se que a demanda por Superalloy em 25 anos seja de 31000 toneladas, com uma taxa de crescimento anual de 3,1%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 790 milhões de yuan, 1066 milhões de yuan e 1386 milhões de yuan respectivamente, e o EPS será de 0,4 yuan, 0,54 yuan e 0,7 yuan respectivamente. O PE correspondente será 37 vezes, 27 vezes e 21 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A liberação de saída de produtos high-end não atendeu às expectativas; O preço das matérias-primas flutua muito; O crescimento da procura não atendeu às expectativas.
