\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 416 Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,046 bilhões de yuans, um aumento anual de – 10,26% e um aumento mensal de + 3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 50 milhões de yuans, com um aumento anual de + 65,03% e um aumento mensal de + 128186%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 45 milhões de yuans, com um aumento anual de + 53,35% e um aumento mensal de + 295,65%.
Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente ano a ano e mês a mês, contribuindo para o melhor desempenho da história, principalmente devido ao duplo ponto de inflexão da tendência industrial e melhoria do mecanismo. Acreditamos que, por um lado, se beneficia do despojamento de ativos ineficientes e da compensação de encargos históricos, por outro lado, é também a manifestação externa e resultado do espírito empreendedor pioneiro da nova gestão e do efetivo mecanismo de incentivo a médio e longo prazo Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) tem tecnologias muito escassas e monopolistas nos dois campos técnicos principais do sistema de propulsão elétrica integrado do navio e lançamento especial, e está nos três pontos de inflexão da tendência industrial, melhoria do mecanismo e crescimento do desempenho.
1. competitividade do núcleo: a empresa tem duas tecnologias principais: sistema de propulsão elétrica integrado do navio e lançamento especial. a tecnologia do produto e a capacidade de fabricação estão em uma posição de liderança fora da China, e a participação de mercado de produtos relacionados é 100%. A empresa ganhou 6 prêmios especiais nacionais para o progresso científico e tecnológico, 10 primeiros prêmios, 13 segundos prêmios e mais de 50 prêmios ministeriais e provinciais de invenção e inovação.
2. ponto de inflexão da tendência industrial: em cooperação com a equipe de acadêmicos bem conhecidos, a empresa transformou gradualmente um sistema de equipamento especial montado no veículo em serialização e industrialização, e o lançamento especial e o sistema de energia integrado do navio entrou na fase da ordem do lote. O ponto de inflexão do enorme mercado chegou. Em termos de navios, ainda há uma grande lacuna entre o número total de navios navais chineses e os Estados Unidos. Em termos de sistema de lançamento especial a bordo, a empresa emitiu um esquema de aumento fixo para fazer preparativos positivos para a produção em massa e industrialização do sistema; Em termos de todos os navios elétricos civis, o sistema de energia integrado CC do navio de auto-descarga costeiro diep-4 123,8m foi offline com sucesso; O dispositivo de armazenamento de energia da roda também foi instalado e depurado na estação rodoviária wannianquan da linha 3 do metrô de Qingdao, e foi conectado com sucesso à rede. O ponto de inflexão da tendência industrial é muito claro.
3. Ponto de influência da melhoria do mecanismo: as medidas de gerenciamento de recompensas de médio e longo prazo foram emitidas em 2021. O objetivo da recompensa é tomar o lucro líquido alcançado no ano mais alto da história (217 milhões de yuans) como base de referência para a primeira implementação da recompensa. Quando o lucro anual real excede a base, a recompensa de médio e longo prazo pode ser implementada, o que é um ciclo positivo. Portanto, o mecanismo de gerenciamento de Xiangdian foi endireitado e a liberação de desempenho pode ser esperada.
4. ponto de influência do crescimento de alto desempenho: tendência industrial e melhoria do mecanismo são os principais impulsionadores do crescimento de alto desempenho da empresa. Do ponto de vista das encomendas, no primeiro trimestre, a divisão de motores de baixa tensão ganhou a licitação para mais de 20 equipamentos auxiliares de energia eólica apoiando projetos como motor de guinada, motor de passo e motor de resfriamento, e o número e quantidade de unidades contratuais aumentaram 53% ano a ano; As encomendas da divisão de transmissão eléctrica aumentaram 3 vezes face ao ano anterior; No primeiro trimestre, a divisão de peças estruturais duplicou o número de novas encomendas ano a ano; A principal receita comercial e lucro da divisão de energia cinética aumentaram em mais de 30%. Do ponto de vista da gestão, a empresa concentra-se de forma abrangente no negócio principal de “três eletricidade”, destaca a orientação tecnológica, fortalece o desenvolvimento do mercado, presta muita atenção à organização da produção e implementa várias medidas, como reduzir custos e aumentar o lucro e reduzir a pressão. O incremento de pedidos foi muito aumentado, o mecanismo de gestão de superposições foi melhorado, e espera-se que o desempenho da empresa comece a partir do primeiro trimestre e abra o caminho de alto crescimento trimestre a trimestre.
Estratégia de investimento: a empresa despojou ativos de perda como energia eólica Xiangdian. Em termos de múltiplos pontos de inflexão, como tendência industrial e melhoria do mecanismo, acreditamos que o desempenho de Xiangdian pode crescer continuamente e alto. Xiangdian deste ano é diferente de qualquer momento no passado. Levará a ascensão da propulsão elétrica abrangente do navio e da energia eletromagnética. Qualquer pouso do equipamento pode trazer a flexibilidade enorme do desempenho. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 349 milhões de yuans, 650 milhões de yuans e 1012 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 43x, 23x e 15x PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas sobe e a produção em lote de produtos militares é menor do que o esperado.
