\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 946 New Hope Dairy Co.Ltd(002946) )
Evento: New Hope Dairy Co.Ltd(002946) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 8,967 bilhões de yuans, com uma taxa de aumento anual de + 32,87%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 312 milhões de yuans, com um aumento anual de + 15,23%. Excluindo o impacto do incentivo patrimonial, o lucro líquido atribuível à matriz foi + 33,21% ano a ano. Em 2021q4, a receita foi de 2,317 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 10,79%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 56 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 34,43%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de 2,317 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 15,02%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 43 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 48,70%.
O ano de 2021 terminou com sucesso e 22q1 fez um bom começo. Em 2021, a receita de leite líquido da empresa atingiu 8,3 bilhões de yuans, um aumento de 32,34% ao mesmo tempo; A receita de leite em pó foi de 72,95 milhões de yuans, um aumento de 4,77%. Em termos de regiões, a renda do sudoeste / leste / norte / noroeste / outras regiões foi de 3,613/21,90/8,65/14,31/867 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 17,25% / + 29,87% / + 21,44% / + 105,45% / + 51,74%. Da perspectiva do modelo de vendas, a receita de vendas diretas / distribuição foi de 4,230 / 4,143 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 27,38% / 37,15%. Entre as principais subsidiárias participantes e holding, a renda da Chongqing Tianyou / laticínios de Sichuan / Kunming Xuelan / laticínios Huanmei foi de 25,52/16,13/12,13/1,753 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 11,7% / + 16,2% / + 7,7% / + 105,4% (a base de Xiajin é renda de 2020h2). A epidemia fez com que os moradores prestassem mais atenção à nutrição e saúde, fortaleceu a conscientização sobre o consumo de produtos lácteos e melhorou ainda mais a taxa de penetração de leite fresco com vantagens em nutrientes ativos e frescura. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de 2,317 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15,02%, continuando o alto boom em 2021.
A margem de lucro bruto permaneceu estável ao longo do ano, e a margem de lucro líquido do primeiro trimestre aumentou em termos homólogos. A empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 24,56% em 2021, um aumento homólogo de + 0,1pct; A taxa de juros líquida foi de 3,81%, com um aumento anual de -0,48pct, principalmente devido ao aumento das despesas de publicidade.Durante o período, as despesas de promoção e despesas de publicidade foram 570 / 170 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 44,2% / + 25,2%. Por trimestre, a margem de lucro bruta de 22q1 foi de 24,0%, com um rácio mês a mês de + 1,87pct e uma diferença de vendas brutas de 9,40%, com um rácio homólogo de -0,66pct e um rácio mês a mês de + 1,02pct. A taxa de juro líquida do primeiro trimestre foi de 1,97%, em termos homólogos + 0,25pct, principalmente a partir do resultado do justo valor contribuído pelas operações de swap de taxas de juro. O nível de lucro da consolidação manteve-se estável e a margem de lucro bruta continuou a melhorar mês a mês.
Extensão endógena e movimentação simultânea, e promover de forma abrangente a “estratégia fresca do cubo”. 2021 é o primeiro ano para a empresa formular novas estratégias e iniciar uma nova jornada. Diante do objetivo de dobrar em três anos, a empresa continua atualizando a “estratégia fresca” original para “estratégia de cubo fresco”, construindo um layout estratégico e competitividade mais tridimensionais e expandindo constantemente o layout e a construção de cadeias industriais upstream e downstream. Em 2022, sob a orientação da “estratégia de cubo fresco”, nos esforçaremos para alcançar um aumento de mais de 20% na receita, melhorar ainda mais a taxa de juros líquida e aumentar tanto a receita quanto o lucro em 2022.
Previsão de lucros: ajustamos a previsão de lucros para 20222023 de acordo com o relatório anual e o primeiro relatório trimestral, e introduzimos a previsão para 2024. Estima-se que a receita operacional para 20222024 seja de RMB 11,10/136,5/16,68 bilhões, com um aumento homólogo de + 23,8% / + 23,0% / + 22,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 420 / 5,5/710 milhões, com um aumento homólogo de + 34,8% / + 31,2% / + 28,2%, correspondendo a PE 21 / 16 / 13 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua, a concorrência desacelera, que é menor do que o esperado, e problemas de segurança alimentar
