\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 048 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Assuntos:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 33,54 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 33,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,53 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,2%, correspondente a eps0,1% 21 yuan.
Pingar uma Vista:
O lucro aumentou ligeiramente, e o pendente ainda é suficiente: a empresa alcançou uma receita de 35,54 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento homólogo de 33,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,53 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,2%. A taxa de crescimento do lucro é inferior à receita, que é afetada principalmente pela margem de lucro descendente de projetos imobiliários. Durante o período, a margem bruta de lucro foi de 27,9%, diminuição homóloga de 7,5 pontos percentuais. As responsabilidades contratuais no final do período eram 436,61 bilhões de yuans, 1,5 vezes a receita do ano passado, e os recursos pendentes ainda eram suficientes. Está previsto completar 42,31 milhões de metros quadrados em 2022, com um aumento homólogo de 0,9%.
O investimento em vendas contraiu e o layout foi mais focado: as vendas 2022q1 da empresa foram de 90,7 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 27%; A área de vendas foi de 5,539 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 22,9%; O preço médio de venda é de 16375 yuan / m2, um aumento de 2% em todo o ano de 2021. No período, foram iniciados 6,07 milhões de metros quadrados de construção nova, uma diminuição homóloga de 41,3%, e a área concluída foi de 4,71 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 2,3%, completando 15,1% e 11,1% dos planos no início do ano, respectivamente. A empresa adicionou 1,94 milhão de metros quadrados de área de construção em 2022q1, com um custo total de aquisição de 34,1 bilhões de yuans. O rácio de área de vendas e valor de vendas da aquisição de terrenos são de 35% e 37,6%, o que é 46,6% menor e 2,9% superior ao de 2021. Entre eles, o volume de expansão de 38 cidades principais representou quase 90% e a estrutura de reservas foi otimizada. Como o novo projeto de expansão é mais focado, o preço médio do piso é de 17577 yuan / m2, e a relação do preço do terreno para o preço da casa é de 107,3%, que é 64,8 pontos percentuais maior do que em 2021.
Retorno de caixa suave e posição financeira estável: a empresa realizou retorno de caixa de 83,2 bilhões de yuans em 2022q1, com uma taxa de retorno de 92%, um aumento de 8 pontos percentuais sobre o mesmo período do ano passado. No final do período, o rácio da dívida curta de caixa (excluindo caixa restrita) é de cerca de duas vezes, o rácio da dívida líquida e o rácio do passivo do ativo excluindo receitas antecipadas são de 71,3% e 68,6%, e a estrutura do passivo do ativo é estável.
Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,40 yuan, 2,48 yuan e 2,56 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será 7,5 vezes, 7,3 vezes e 7,1 vezes respectivamente. Espera-se que a estabilidade financeira e a vantagem financeira da empresa melhorem a brisa da primavera e expandam sua vanguarda com a ajuda de políticas de curto prazo; Sob a orientação de “três estabilidades” a médio e longo prazo, a indústria mudou de desenvolvimento extensivo para operação fina. Com as vantagens de operação e controle, a participação de mercado da empresa também deve aumentar constantemente e manter a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) risco contínuo de queda de lucro; 2) O cuidado da apólice não é tão forte quanto o esperado, resultando na ampliação do tempo de ajuste e expansão do mercado imobiliário, e no risco de danos à operação da empresa; 3) A contínua pressão de desregulamentação do mercado imobiliário reduz o preço de venda e o alto risco de imparidade na fase inicial.
