\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 335 Kehua Data Co.Ltd(002335) )
Análise do desempenho
Na noite de 29 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos e o relatório trimestral de 22 anos. A receita de 21 anos foi de 4,866 bilhões de yuans, Y / y 16,75%; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 439 milhões de yuans, Y / y 14,87%; Deduza não RMB 323 milhões, Y / Y – 3,8%. Um pouco mais baixo do que as expectativas do mercado.
Análise empresarial
A receita de energia nova e energia inteligente aumentou rapidamente, e a margem bruta de lucro estava sob pressão de curto prazo devido a fatores como a epidemia e a cadeia de suprimentos. Entre eles, a receita anual de energia inteligente é de 1,088 bilhão yuan, Y / Y 24,36%, margem de lucro bruta 27,93%, Y / y1,5% 87PP; A receita de novos produtos energéticos é 663 milhões de yuans, Y / Y 48,50%, margem de lucro bruta 23,87%, Y / Y -6,57pp; A receita do data center é de 3,047 bilhões de yuans, Y / y 9,10%, margem de lucro bruto 30,02%, Y / Y -3,13pp. Os mercados estrangeiros fortaleceram o marketing e os canais, e a receita aumentou 35,07% em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 818 milhões de yuans, Y / Y 42,87%, principalmente devido ao fortalecimento da empresa da gestão de contas a receber, aumento das vendas e mudanças nos padrões contábeis. Crescimento de custos conduzido ativamente, e a margem de lucro bruto no primeiro trimestre aumentou 3PP mês a mês.
Aderindo às vantagens da tecnologia do produto e do layout estratégico de “Gemini”, IDC e smart power cresceram constantemente. Os negócios da IDC ainda aderem ao layout das cidades centrais. No final do século XXI, tinha 25000 armários, e a taxa atual de prateleira é de 78%. Os projetos em construção em Tianjin, Pequim, Hebei e Dawan district foram constantemente promovidos; Construído em conjunto com a nuvem Tencent e outras grandes fábricas, explorou as necessidades dos clientes, como finanças, governo e empresas, e manteve um aumento de cerca de 10000 armários de operação a cada ano. Os negócios de energia inteligente alcançaram um crescimento constante em empresas estatais e clientes industriais e comerciais.De acordo com o Relatório de Pesquisa CCW, os altos da China ficaram em primeiro lugar na participação de mercado geral em 2021. O mundo lançou uma nova geração de solução de inversor série 1500V 350kW, ganhando o novo negócio de energia com boas notícias frequentes e pedidos abundantes na mão.
Responda ativamente aos desafios de curto prazo e aguarde o espaço de crescimento de longo prazo da IDC e da nova energia. A epidemia afetará a fabricação de fábricas, transporte logístico e entrega de projetos no curto prazo. A empresa aumentará a cooperação com fabricantes de matérias-primas upstream, acelerará a substituição de localização e ajustará as linhas de produção de forma flexível para garantir a estabilidade da cadeia de suprimentos. Os desafios de curto prazo não afetarão a prosperidade da IDC e da nova indústria de energia. As novas soluções de energia da empresa permitirão o negócio de data center, criar um sistema integrado de “fonte, rede, carga e armazenamento”, efetivamente reduzir o poder do data center e construir um data center verde. Espera-se que a taxa de crescimento composto da receita da empresa nos próximos três anos seja de 25% +, e a margem de lucro bruto aumente para 30%.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Ajustamos a previsão de lucro de acordo com o último relatório financeiro. Estima-se que a receita em 22-24 anos seja de 63,61 (-8,8%) / 80,20 (-10,7%) / 9,813 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 4,62 (-10,0%) / 6,06 (-13,7%) / 750 milhões de yuans, correspondendo a 20 / 15 / 12 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A taxa de listagem da IDC é menor do que o esperado, expansão de novos negócios de energia é menor do que o esperado, segurança da cadeia de suprimentos e comprometimento do goodwill
