\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 003 Zhongwang Fabric Co.Ltd(605003) )
Evento: Zhongwang Fabric Co.Ltd(605003) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 587 milhões de yuans, um aumento anual de 18,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 147 milhões de yuans, um aumento anual de 4,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 130 milhões de yuans, com um aumento anual de 4,22%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 172 milhões de yuans, um aumento anual de 14,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, uma diminuição anual de 14,24%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 29 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 24,03%.
Além disso, em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 152 milhões de yuans, um aumento anual de 7,63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, uma diminuição anual de 9,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 37 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,22%.
Nos últimos 21 anos, a empresa demonstrou sua resistência ao desempenho e continuou a cultivar mercados estrangeiros
Em face de pressões externas, como a depreciação do dólar americano, a queda de energia na onda fria nos Estados Unidos, a restrição de energia de controle duplo da China e epidemias repetidas em casa e no exterior, a empresa alcançou rápido crescimento contra a tendência em 21 anos, com uma receita anual de 587 milhões de yuans, um aumento anual de 18,49%. A empresa negociou ativamente com os clientes para aumentar os preços, ajustar o ciclo de liquidação cambial, realizar liquidação cambial de longo prazo e vendas para compensar o impacto de alguns fatores adversos, fortaleceu P & D e design inovador, aumentou o valor agregado do produto, explorou ativamente novos mercados e categorias e contribuiu com novos pontos de crescimento para o mercado mexicano e negócios de impressão.
Em termos de sub-regiões, em 2021, as vendas internas, Estados Unidos, Vietnã e outros países alcançaram receita de RMB 0,96/1,93/255039 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de -1,16/18,79/20,88/89,30%. O crescimento brilhante das vendas de exportação levou ao crescimento da receita. No futuro, a empresa continuará a cultivar o mercado americano, fortalecer o desenvolvimento de clientes de alto valor agregado e expandir ainda mais os mercados no México, Oriente Médio, Europa e China. Por categoria, em 2021, a renda de tecidos decorativos, capas de sofá e outros foi de 520 / 59 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 18,10 / 23,40%, e o volume de vendas foi de 241542 milhões de metros / 187500 conjuntos, com um aumento anual de 20,99 / 16,36%.
Expansão constante da capacidade de produção e melhoria contínua e consolidação das capacidades de design e I & D
O projeto de captação de recursos “projeto de construção de tecidos decorativos de alta qualidade e centro de P&D com uma produção anual de 15 milhões de metros” entrou em fase de comissionamento de equipamentos até o final de 2021 e está previsto para ser colocado em operação até o final de junho de 2022, o que deve impulsionar o crescimento do desempenho. Em termos de I & D, a empresa presta atenção à formação em moda e aumentou o investimento em design nos últimos 21 anos. A proporção do custo de design no custo de I & D é de 39,31%. A empresa envia pessoal de design e P & D para participar da exposição de materiais externos da China e exposição de móveis, coopera com empresas de pintura bem conhecidas em todo o mundo, obtém desenhos na vanguarda da tendência da indústria, aprende novas ideias, novos materiais e novos processos de design de produtos estrangeiros e lança tecidos em linha com o estilo de produtos móveis dos clientes, com capacidade de design líder contínua. Ao mesmo tempo, a empresa acompanhou de perto a tendência do mercado, lançou produtos de tecido funcional e resolveu mais de 10 problemas técnicos, como o desempenho retardador de chama dos tecidos.Os principais indicadores técnicos dos produtos permaneceram na vanguarda do mundo. A empresa continuará a consolidar as vantagens de design e P & D, desenvolver novos produtos e aumentar o valor acrescentado dos produtos.
O aumento das matérias-primas e a valorização da taxa de câmbio exerceram pressão de curto prazo sobre a rentabilidade
A margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 36,83% em 21 anos, com uma diminuição homóloga de 5,11pct, principalmente devido ao aumento contínuo das principais matérias-primas POY, DTY e frete marítimo em 21 anos, sobreposto à depreciação do dólar americano e outros efeitos abrangentes; No 22q1, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 37,52%, queda de 1,02% em relação ao ano anterior.
Durante os 21 anos, a taxa de despesa foi de 9,83%, uma diminuição homóloga de 2,00pct, e as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 2,72/4,28/3,44 / – 0,61%, respectivamente, uma diminuição homóloga de -0,19 / – 0,34 / – 0,09 / – 1,38pct respectivamente. Durante 2022q1, a taxa de despesa da empresa foi de 9,04%, com um aumento homólogo de 2,39pct. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa em 21 anos foi de 25,07%, um decréscimo homólogo de 3,28pct. Em 2022q1, a margem de lucro líquido da empresa foi de 25,15%, um decréscimo homólogo de 4,61pct.
Sugestão de investimento: a empresa é líder de tecidos decorativos na China. tem vantagens significativas em design e P & D, continua a promover a expansão da capacidade e é otimista sobre o crescimento do desempenho a longo prazo. Estimamos que a receita operacional de Zhongwang Fabric Co.Ltd(605003) 2022-2024 será 705, 868 e 1036 milhões de yuans, com um aumento anual de 20,10%, 23,12% e 19,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 186 milhões de yuans, 235 milhões de yuans e 282 milhões de yuans, com um aumento anual de 26,61%, 26,20% e 20,05%. O PE correspondente foi de 12,2x, 9,6x e 8,0x, e a classificação de investimento de Buy-A foi dada.
Aviso de risco: a expansão do pedido não é tão arriscada quanto o esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de flutuação cambial; A concorrência industrial intensifica os riscos, etc.
