\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 649 Beyondsoft Corporation(002649) )
Resumo do evento
Em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. 22q1 alcançou uma receita operacional de 1,483 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 29,65%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 52 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,11%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 43 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,05%. O 22q1 da empresa continuou a manter um rápido crescimento no lado da receita, e o lado do lucro variou principalmente devido a ganhos e perdas cambiais, permanecendo otimistas ao longo do ano.
A receita 22q1 teve um bom desempenho, e o setor financeiro principal continuou a aumentar
Da perspectiva da divisão de receita, de acordo com o registro de atividades de relações com investidores divulgado pela empresa em 28 de abril, a empresa alcançou uma receita da indústria financeira de 307 milhões de yuans em 2022q1, um aumento ano a ano de 40%, excedendo a taxa de crescimento geral da empresa. Internet, alta tecnologia e outras indústrias alcançaram receita de 1,176 bilhão de yuans, um aumento anual de 27%, e também continuou uma boa tendência de desenvolvimento. Acreditamos que a transformação atual da empresa se concentra na tecnologia estratégica e o rápido crescimento dos negócios financeiros reflete as conquistas específicas da estratégia da empresa.
Do ponto de vista da margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta abrangente da empresa 22q1 foi de 21,07%, queda de 1,09pct em relação ao 21q1, principalmente porque o desenvolvimento do negócio de soluções da empresa foi parcialmente afetado pela epidemia, e o custo foi relativamente rígido, resultando em flutuações na margem de lucro bruta. Ao longo do ano, acreditamos que com a eliminação do impacto da epidemia, a margem de lucro bruta da empresa ainda tem espaço para melhorar.
Do ponto de vista do lucro líquido, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no 22q1 diminuiu ano a ano, o que acreditamos dever-se principalmente ao maior impacto das despesas financeiras. As despesas financeiras da empresa 22q1 aumentaram para 24,59 milhões, um aumento homólogo de 170,37%. De acordo com a divulgação no registro de atividades de relações com investidores, a empresa tem uma certa quantidade de negócios no exterior, e as moedas de liquidação são principalmente dólares americanos e iene japonês. As flutuações cambiais 22q1 levam a um aumento das perdas de avaliação de moeda estrangeira, especialmente a taxa de câmbio do iene. Acreditamos que a flutuação da taxa de câmbio é um impacto sistêmico, não um problema no nível operacional da própria empresa. Com a estabilização gradual da taxa de câmbio RMB no futuro, e combinado com a experiência histórica, o lucro do primeiro trimestre representa menos de 10% do lucro anual, então ainda estamos otimistas sobre o bom crescimento do lucro final da empresa ao longo do ano.
Layout estratégico, tecnologia financeira, endógeno + epitaxial tração nas duas rodas
O setor financeiro dominado pelos bancos é o setor vertical em que a empresa se concentra no layout estratégico. A partir de 2021, a estratégia da empresa se concentrará no setor financeiro. No campo da banca, de acordo com a divulgação no relatório anual, a empresa manteve cooperação comercial estável e de longo prazo com bancos estatais, tais como China Construction Bank Corporation(601939) , Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) e muitos bancos comerciais urbanos e rurais.
Do ponto de vista da estratégia de desenvolvimento, a empresa adota o modo de desenvolvimento de tração endógena + epitaxial de duas rodas no setor financeiro. Por um lado, através da acumulação de projetos de serviços rich it, a empresa formou internamente uma série de sistemas de negócios de soluções de TI bancárias, incluindo principalmente soluções de gerenciamento bancário como inteligência de dados, conformidade regulatória e gerenciamento de riscos, soluções de canais bancários como mobile banking e Internet banking, soluções de negócios digitais como open banking, scenarium finance para bancos de pequeno e médio porte e outros negócios inovadores.
Por outro lado, com fundos suficientes na mão, a empresa adota a maneira de “correr rápido em pequenos passos” para se concentrar no investimento estrangeiro em produtos fintech (Tecnologia Financeira) e empresas de solução ao longo da direção de desenvolvimento estratégico. Em maio de 2021, a empresa adquiriu integralmente a rongyitong, um fabricante líder de soluções de canal, que tem experiência única e soluções maduras na construção de canais móveis, análise de dados e experiência do usuário de instituições financeiras.
Aconselhamento em matéria de investimento
Beyondsoft Corporation(002649) como fornecedor líder global de serviços de software e tecnologia da informação orientado da China, o layout estratégico atual da indústria de tecnologia financeira deve alcançar um crescimento estável a longo prazo através de tração endógena + estendida de duas rodas. Esperamos que a empresa atinja uma receita operacional de RMB 6.769/82.91/10.212 bilhões em 202223/24, com um aumento homólogo de 22,3% / 22,5% / 23,2%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 504 / 629 / 789 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,8% / 24,8% / 25,4%. Mantenha a classificação de investimento de Buy-A e dê um preço alvo de seis meses de 12,75 yuan, o que equivale a 15 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Dica de risco: a expansão do setor financeiro é menor do que o esperado; O aumento das flutuações cambiais afecta os custos financeiros.
