\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 898 Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) )
Evento: Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,371 bilhões de yuans, um aumento anual de 54,40%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 65 milhões de yuans, uma diminuição anual de 76,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe depois de deduzir sem fins lucrativos foi de 39 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 83,94%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 942 milhões de yuans, um aumento de 21,25% ano a ano; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe -169 milhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos é de -177 milhões de yuans.
Além disso, no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 615 milhões de yuans, um aumento anual de 8,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 41 milhões de yuans, um aumento anual de 3,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 35 milhões de yuans, com um aumento anual de 4,06%.
A estratégia de casa grande foi constantemente promovida, e as categorias estendidas mantiveram alto crescimento
A empresa continua a promover a estratégia de casa grande e gradualmente expandir produtos como armários, portas de madeira e produtos acabados de guarda-roupa, de modo a atender às necessidades de compras one-stop dos consumidores em todas as categorias. Em 2021, a proporção de grandes encomendas domésticas da empresa aumentou de forma constante, e o preço unitário do cliente de varejo continuou a manter uma taxa de crescimento de mais de 10%, tornando-se um dos principais impulsionadores do crescimento do desempenho da empresa. Por categoria, 1) o guarda-roupa geral alcançou uma receita de 2,037 bilhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 16,22%, principalmente devido à promoção ativa da empresa de atualização de produtos e listagem de novos produtos. 2) Os produtos do gabinete alcançaram uma receita de 210 milhões de yuan em 21 anos, com um aumento ano a ano de 52,55%, principalmente devido à implementação da empresa da estratégia da casa grande e às atividades crescentes do marketing do gabinete. 3) Os produtos de porta de madeira alcançaram uma receita de 845 milhões de yuan em 21 anos, com um aumento anual de 653,81%. a empresa consolidou QianChuan, Hubei, e aumentou as atividades de marketing de porta de madeira para promover o desenvolvimento de toda a categoria. 4) A receita de produtos de apoio acabados atingiu 136 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 54,23%. Sob a estratégia de casa grande, a promoção de todo o conceito de casa alcançou resultados. 5) O negócio de porta e janela alcançou uma receita de 61 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 29,57%, e as ordens de negócios de porta e janela aumentaram constantemente.
Varejo + canal de engenharia tração de duas rodas, aprofundando a gestão em todos os canais
Da perspectiva de diferentes canais, em 2021, a distribuição, negócios a granel e vendas diretas da empresa realizaram receita de 2,461 bilhões de yuans / 740 milhões de yuans / 82 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 26,63% / 499,48% / 23,99%. Especificamente, 1) em termos de negócios de varejo, a empresa promove o estabelecimento de tráfego de todos os canais, constrói uma matriz de marca adequada para altos, médios e baixos níveis de consumo, produz o modo plataforma de operação urbana em lote, compartilha a pressão de operação urbana e capacita continuamente os revendedores contando com o sistema digital. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu ativamente canais como transporte de sacos, decoração de casa personalizada, decoração de arte, novo varejo e comércio exterior para ajudar o crescimento geral das vendas. 2) Em termos de negócios a granel, a empresa beneficiou-se do alto crescimento alcançado em QianChuan, província de Hubei. A empresa acumulou perdas por imparidade de crédito e perdas por imparidade de ativos para algumas empresas imobiliárias, resultando em uma queda acentuada no lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 21 anos. Com o núcleo de empresas estatais e a subsidiária de empresas estatais, otimizamos continuamente a gestão de risco e a estrutura de controle de empresas estatais e empresas privadas.
A rentabilidade do 22q1 recuperou mês a mês, e a taxa de despesa foi bem controlada durante o período
Em 21 anos, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 33,94%, com uma diminuição homóloga de 2,76 PCT, o que se deveu principalmente ao crescente apoio da empresa a concessionários e terminais lucrativos, e ao rápido aumento da proporção de produtos de baixo lucro bruto. A margem de lucro bruto abrangente da empresa 22q1 foi de 35,77%, com um aumento homólogo de 3,09pct e um aumento mensal de 1,83pct, e sua rentabilidade melhorou.
Em termos de despesas do período, a taxa de despesas do período da empresa em 21 anos foi de 20,99%, com uma diminuição homóloga de 1,91pct, e a taxa de vendas / gestão / I & D / despesas financeiras foi de 9,47% / 5,49% / 4,87% / 1,16%, respectivamente, com um aumento homólogo de -1,42 / – 0,71 / + 0,14 / + 0,09pct respectivamente.O aumento da taxa de despesas financeiras deveu-se principalmente aos juros do empréstimo pagos pela subsidiária Hubei QianChuan. A taxa de despesa da empresa 22q1 no período foi de 23,54%, com aumento homólogo de 1,90pct. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa foi de 0,05% em 21 anos, com uma diminuição homóloga de 12,30 PCT, principalmente devido à provisão da empresa para perda de imparidade de crédito de 210 milhões de yuans e perda de imparidade de ativos de 29 milhões de yuans. A margem de lucro líquido do 22q1 foi de 8,90%, queda de 1,28% em relação ao ano anterior.
Sugestão de investimento: a empresa aprofunda a gestão através de todos os canais, e a tração nas duas rodas “varejo + engenharia” continua a promover a estratégia de casa grande. Estimamos que Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) de 2022 a 2024, a receita operacional será de 3,886 bilhões de yuans, 4,453 bilhões de yuans e 4,948 bilhões de yuans, com um aumento anual de 15,28%, 14,59% e 11,12%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 351 milhões de RMB, 398 milhões de RMB e 458 milhões de RMB, com um aumento homólogo de 437,47%, 13,39% e 15,08%. O PE correspondente foi de 7,9x, 6,9x e 6,0x, e foi dada a classificação de investimento da Buy-A.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de que o crescimento da demanda de produtos seja menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; O risco de surtos recorrentes.
