\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 81 Puyang Huicheng Electronic Material Co.Ltd(300481) )
Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 78,40%, e seu valor pode ser subestimado, mantendo a classificação de “comprar”
Em 28 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 376 milhões de yuans, um aumento anual de 31,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 83,883 milhões de yuans, um aumento homólogo de 78,40%. O crescimento do desempenho da empresa atingiu o limite superior da faixa de desempenho pré-divulgação. Mantemos inalterada a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 330 milhões, RMB 415 milhões e RMB 616 milhões, respectivamente, e o EPS correspondente será de RMB 111, RMB 140 e RMB 2,08 por ação, respectivamente. O preço atual da ação será de 18,8, 14,9 e 10,1 vezes de PE de 2022 a 2024, respectivamente. Com o posicionamento de “tecnologia líder, vantagem de custo e otimização contínua e extensão da linha de produtos”, a empresa tem forte certeza de crescimento sustentável a longo prazo e mantém a classificação de “comprar”.
Os produtos derivados do anidrido maleico estão em falta, e a rentabilidade da empresa continua a melhorar
Os derivados do anidrido maleico do produto principal da empresa são amplamente utilizados nas áreas de materiais de isolamento de equipamentos elétricos, revestimentos, materiais compósitos, materiais de embalagem de componentes eletrônicos, etc. o crescimento alto a jusante continua a impulsionar a demanda da empresa por derivados do anidrido maleico. Em 2021, a produção e as vendas de derivados do anidrido maleico da empresa foram de 63500 toneladas e 63600 toneladas respectivamente, e a taxa de utilização da capacidade foi de 124,55%. Os produtos estavam em falta e as encomendas em mãos estavam cheias. Em 2022q1, a margem bruta de lucro da empresa aumentou para 35,21%, com aumento homólogo e mensal de 7,79 e 4,20 PCTs, respectivamente; A taxa de juro líquida aumentou para 22,32%, com um aumento homólogo e mensal de 6,02 e 4,40 PCTs respectivamente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 201 milhões de yuans, um aumento de 124,28% no negócio intermediário de materiais funcionais. Seu “projeto de material funcional com uma produção anual de 20000 toneladas” foi colocado em operação em 2021 e espera-se contribuir com a maioria de seus lucros em 2022. A partir de 2022q1, a construção da empresa em andamento e as despesas de P & D aumentaram 282,67% e 63,53%, respectivamente. A rápida promoção de P & D e projetos em construção trouxe crescimento a longo prazo para a empresa. Além disso, durante o período analisado, as despesas de vendas e de gestão da empresa aumentaram 38,05% e 30,05%, respectivamente, devido ao aumento das despesas de incentivo patrimonial.
A capacidade de produção dos principais produtos da empresa será duplicada e ampliada, com apoio ao crescimento a longo prazo
De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a capacidade de projeto dos principais derivados de anidrido CIS do produto da empresa é de 51000 toneladas, e a capacidade em construção é de 70000 toneladas, incluindo o projeto de expansão do anidrido tetrahidroftálico de metilo com uma produção anual de 20000 toneladas, base Gulei e outros projetos. Além disso, os materiais funcionais da empresa e outros projetos estão em construção. Espera-se que o lançamento contínuo da nova capacidade de produção da empresa otimize continuamente a estrutura do produto e enriqueça a linha de produtos, fornecendo forte suporte para o crescimento da empresa a longo prazo.
Dica de risco: o progresso na construção da capacidade de produção é menor do que o esperado, a demanda de aplicação a jusante é menor do que o esperado e o preço das matérias-primas flutua
