\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
O negócio de assinaturas pessoais cresceu rapidamente e a otimização da estrutura de membros continuou: em 2022q1, o negócio de assinaturas de serviços de escritório pessoal da China realizou uma receita de 426 milhões, um aumento homólogo de 36,72%. No primeiro trimestre, o número de dispositivos ao vivo aumentou significativamente e o número de membros efetivos cresceu de forma saudável. Em 2022q1, o número de equipamentos ativos mensais dos principais produtos da empresa foi de 572 milhões, um aumento de 14,86% em relação ao mesmo período do ano passado. Entre eles, o número de dispositivos ativos mensais de PC de escritório WPS foi de 232 milhões, um aumento de 17,17% em relação ao mesmo período do ano passado; O número mensal de dispositivos móveis ativos foi de 336 milhões, um aumento de 14,29% em relação ao mesmo período do ano passado; O número de equipamentos ativos mensais de outros produtos da empresa, como Kingsoft Ciba, está próximo de 5 milhões. Espera-se que a empresa continue a aumentar a proporção de usuários que pagam a um preço baixo no longo prazo, e o principal objetivo da empresa é continuar a aumentar a proporção de usuários que pagam a um preço baixo no curto prazo.
O negócio institucional de assinaturas e serviços cresceu rapidamente, e a plataforma de escritório digital permitiu clientes principais: em 2022q1, o negócio institucional de assinaturas e serviços da China realizou uma receita de 145 milhões, um aumento anual de 78,72%. A receita de assinatura institucional da empresa vem principalmente da contribuição dos clientes principais do governo e da empresa. A plataforma de documentos em nuvem de Jinshan melhorou significativamente a eficiência do escritório e a segurança das empresas. Portanto, os projetos de grandes empresas centrais e instituições financeiras são bem implementados. Ao mesmo tempo, a empresa fornece serviços, componentes e capacidades para ajudar as empresas a construir sua própria plataforma de escritório digital de acordo com as necessidades de privatização de informações internas de grandes empresas. Com a melhoria contínua da qualidade dos produtos e soluções em nuvem e colaboração da empresa, e a atualização contínua da experiência de aplicação de usuários governamentais e corporativos no campo de “nuvem e colaboração” na plataforma digital de escritório, o processo de nuvem e penetração de clientes devem crescer ainda mais. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento e desempenho da plataforma de documentos em nuvem da empresa no mercado de clientes governamentais e corporativos no futuro.
A receita do negócio de autorização institucional está sob pressão no curto prazo, mas é boa no longo prazo: em 2022q1, a receita do negócio de autorização institucional na China atingiu 232 milhões, uma diminuição anual de 10,84%, principalmente devido a: (1) a alta receita base no mesmo período do ano passado; (2) A receita é amplamente afetada pelo planejamento da criação de crédito do cliente, e a receita do mercado da criação de crédito do partido e do governo é maior do que o esperado. No futuro, com o apoio de políticas, o espaço de mercado deste mercado será significativamente expandido, o mercado municipal está determinado a ser mais forte, ainda há uma lacuna na demanda de usuários do governo e da empresa, e a taxa de penetração de produtos de informação e inovação do Partido e do governo deve ser melhorada ainda mais depois que o ritmo da promoção da política é claro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: devido ao impacto do progresso da promoção de Xinchuang, mantenho a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1.377 / 18.03 / 2.323 bilhões de 2022 a 2024, e o PE correspondente do valor de mercado atual é 64 / 49 / 38 vezes respectivamente. Acreditamos que a empresa, como líder do software de escritório da China, manteve rápido crescimento de desempenho e classificação de “comprar” este ano devido a vários fatores, como Xinchuang, aceleração de escritório on-line e colaboração na nuvem.
Aviso de risco: a promoção de Xinchuang não é como esperado; O crescimento dos usuários pagantes é inferior ao esperado; A promoção do negócio final B / g é menor do que o esperado
