\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 78 Guilin Tourism Corporation Limited(000978) )
Vista central
Evento: a empresa emitiu anúncio de desempenho de 2021 e anúncio de desempenho de 2022 Q1. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 239 milhões de yuans, uma diminuição anual de 6,39% (a receita comercial principal foi de 219 milhões de yuans, um aumento anual de 0,62%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -213 milhões de yuans, e a perda diminuiu em 20,18% ano a ano. Turismo local cênico, Lijiang Waterfall Hotel, Lijiang cruzeiro transporte de passageiros, serviço de passageiros e outros negócios principais alcançaram receita de 123 milhões de yuans, 47 milhões de yuans, 46 milhões de yuans, 19 milhões de yuans e 03 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 19,51%, + 20,53%, + 6,54%, – 8,11% e – 93,57% respectivamente. Afetado por epidemias repetidas em algumas regiões, o número de turistas recebidos no primeiro trimestre de 2022 diminuiu 45%, e a empresa alcançou uma receita de 22 milhões de yuans, uma diminuição anual de 44,85%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -71 milhões de yuans, um aumento de 30,37%.
A rentabilidade é gradualmente restaurada, e ainda há espaço para recuperação em comparação com o custo antes da epidemia. Em 2021, a empresa realizou um lucro bruto de -19 milhões de yuans, e a perda diminuiu em 36,48% ano a ano. As margens brutas de lucro do turismo cênico spot, Lijiang Waterfall Hotel e Lijiang Cruise Passenger Transport foram de 10,52%, 1,33% e – 35,94%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 11,7pct, + 2,2pct e – 11,72pct respectivamente. A fim de obter mais participação de mercado, a comissão paga às agências de viagens pelo negócio de transporte de passageiros Cruise aumentou significativamente. Em 2021, as taxas de vendas, gestão e despesas financeiras foram de 7,82%, 46,15% e 21,65%, basicamente planas e aumentaram ligeiramente em relação ao ano anterior. O aumento das despesas de vendas deveu-se ao fortalecimento da publicidade e promoção, que ainda possui um grande espaço de recuperação comparado com 3,02%, 25,89% e 8,35% em 2019 antes da epidemia.
Integrando os principais recursos turísticos da Guilin, existe um grande espaço para a recuperação do desempenho pós-epidemia de reparo. A curto prazo, a restauração do local cênico ainda é afetada pela epidemia, que recuperou rapidamente no primeiro semestre de 2021, mas a epidemia repetida no segundo semestre de 2021 levou a uma diminuição anual do fluxo de passageiros. No primeiro semestre de 2022, a situação epidêmica em algumas áreas ainda tem uma tendência repetida, e a indústria do turismo deve retomar no segundo semestre do ano. A médio e longo prazo, a empresa tem o direito de operar os principais recursos turísticos em Guilin, e coopera com o acionista controlador Guilin Tourism Corporation Limited(000978) grupo de desenvolvimento para construir pontos cênicos de Qixing e Xiangshan. Ele também tem projetos de alta qualidade, como Lijiang River Waterfall Hotel, e um projeto de desempenho de lótus vívido está em construção. Seus principais produtos têm as vantagens do monopólio de recursos e integração, e é otimista sobre seu desempenho no período de reparo pós-epidemia.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: atualmente, a China ainda está no estágio de epidemia repetida, causando pressão ascendente na recuperação do fluxo de passageiros em pontos cênicos. No entanto, a longo prazo, Guilin Tourism Corporation Limited(000978) tem políticas favoráveis e recursos turísticos de alta qualidade, e a resiliência da recuperação pós-epidemia é suficiente. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de -156/0,15/0,35 bilhões de yuans respectivamente, e a avaliação do PE em 20232024 será de 130,7x/55,5x respectivamente, que é classificada como “excesso de peso”.
Aviso de risco: surtos repetidos na China; Demanda fraca após a epidemia; O progresso dos projetos em construção foi inferior ao esperado.
