\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 232 Koal Software Co.Ltd(603232) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 611 milhões de yuans, um aumento anual de 37,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 80 milhões de yuans, um aumento anual de 39,65%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 33 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,26%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 137 milhões de yuans, um aumento anual de 87,55%; A perda de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 56 milhões de yuans, o que basicamente atendeu à expectativa do mercado.
Principais pontos de investimento
Alto crescimento contínuo na receita: a empresa alcançou receita de 611 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de 37,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 80 milhões de yuans, um aumento anual de 39,65%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 33 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,26%. Ganhos e perdas não recorrentes têm um grande impacto, principalmente porque a empresa utiliza fundos temporariamente ociosos para gestão de caixa. Em termos de negócios, em 2021, a receita da empresa de produtos de infraestrutura PKI foi de 133 milhões de yuans, com um aumento anual de 186,95% e uma margem de lucro bruto de 61,42% (ano a ano -17,6pct); A receita dos produtos de aplicativos de segurança PKI foi de 197 milhões de yuans, com um aumento anual de 5,28% e uma margem de lucro bruta de 76,12% (ano a ano -3,33pct); A receita de produtos de segurança geral foi de 281 milhões de yuans, com um aumento anual de 33,05% e uma margem de lucro bruto de 30,03% (ano a ano + 1,9pct). Em 2021, a empresa continuou a aumentar vários insumos e expandir vários produtos e indústrias com base em PKI. O alto crescimento da receita em 2022q1 continuou. A baixa margem de lucro bruto em 2022q1 foi principalmente devido ao fato de que alguns negócios relacionados a Xinchuang e produtos de segurança geral foram incluídos na receita operacional no primeiro trimestre devido ao ponto de tempo de aceitação, ciclo de implementação e outros motivos. Os produtos de segurança geral representaram uma proporção relativamente alta dos projetos que confirmaram a receita.
O desenvolvimento de novos mercados está progredindo sem problemas: a plataforma de aplicativos de autenticação de identidade e segurança de dados da empresa realizou implantação e aplicação globais em seis grupos industriais militares e formou sete soluções industriais. A plataforma de serviço de senha concluiu o layout de planejamento e a construção da plataforma em 2 indústrias e 4 regiões. Ao continuar a cultivar campos vantajosos, em 2021, a empresa expandiu com sucesso o planejamento e construção de plataforma de autenticação de identidade de alto nível / plataforma de serviço de senha de cinco ministérios e comissões e quatro empresas centrais, e construiu projetos de referência na sede de ministérios e comissões nacionais e empresas centrais.
Continuar a aumentar o investimento em P & D e melhorar a competitividade dos produtos: a despesa em P & D da empresa em 2021 foi de cerca de 110 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 38,17%. Ela lançou novos produtos e serviços em infraestrutura de informação chave em campos emergentes, como computação em nuvem, Internet industrial, Internet de veículos e blockchain. A empresa empreendeu e operou com sucesso a plataforma de serviço de senhas em nuvem de criação de informações governamentais que transportava negócios em grande escala para fornecer serviços integrados de proteção de senhas em nuvem para locatários de nuvem governamental. Ele fornece capacidade de vários locatários para a infraestrutura v2x, completa a adaptação de vários ambientes finais de veículos e entra com sucesso na produção de modelos de produção em massa. Os serviços de segurança multilocatário baseados no modo de assinatura são fornecidos em assinatura eletrônica, e-mail seguro e outros serviços.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando que a empresa continua a aumentar o investimento em pessoal, reduziremos o EPS de 0,65 / 0,87 yuan para 0,45 / 0,58 yuan em 20222023 Estima-se que o EPS será de 0,75 yuan em 2024, e o valor de mercado atual corresponde a 22 / 17 / 13 vezes de PE em 20222024. A empresa tem excelentes vantagens tecnológicas PKI, continua otimista sobre a capacidade de expansão de novos cenários de aplicação e mantém a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o mercado de segurança da informação está abaixo do esperado, e a construção da plataforma de nuvem de segurança está abaixo do esperado
