\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 32 Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) )
Evento:
Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) relatório de liberação: em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,68 bilhões de yuans, um aumento de 51,4% ano a ano; A empresa anunciou o plano de distribuição de lucros para 2021, com um dividendo de 0,29 yuan por ação. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre realizou um lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe de 2,11 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 2,8%.
Comentários:
O lucro excedeu as expectativas e foi mais estável do que a indústria: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021q4 e 2022q1 em um único trimestre foi de 1,92 bilhão de yuans e 2,11 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento mensal de – 12% e 10% respectivamente. O aumento mensal foi significativamente melhor do que o da mesma indústria. Este desempenho ainda pode ser mantido no caso de custo ascendente significativo em 2021q4 e fraca oferta e demanda em 2022q1 indústria de ferro e aço, e a robustez é melhor do que a da indústria.
Melhoria contínua na gestão e na produtividade do trabalho líder no setor: em 2021, o rácio de passivo patrimonial da empresa foi de 52,28%, diminuição homóloga de 5,26 pontos percentuais, 34,62 pontos percentuais inferior ao máximo histórico; As despesas financeiras no período de relatório foram 263 milhões de yuans, uma diminuição anual de 56,03%, uma diminuição de 2,498 bilhões de yuans em comparação com o valor mais alto histórico no mesmo período. Em 2021, as principais subsidiárias da empresa produziram mais de 1500 toneladas de aço per capita e continuaram a manter o nível avançado da indústria.
Acelere a atualização das linhas de produção e realize a substituição de importação através da pesquisa e desenvolvimento de tecnologia: 1) a subsidiária Xianggang 5 m de largura forno de têmpera planta, forno RH de usina de aço, linha de tratamento térmico do projeto de aço de alta resistência Lianyuan Steel Fase II e linha de galvanização 2 para eletrodomésticos high-end foram concluídos e atingiram a capacidade de produção, e a construção do projeto de fase II de Vama também está avançando rapidamente; 2) Em 2021, a empresa realizou a substituição de importação de 61 tipos de aço em 13 categorias, impulsionando a transformação da estrutura do produto da homogeneização média e baixa para a diferenciação média e alta qualidade high-end.
Indústria siderúrgica: a oferta e a procura melhoraram com a redução da produção. A reunião regular da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma disse que continuará a reduzir a produção em 2022; Atualmente, o controle horizontal é o resultado final, e há uma alta probabilidade de redução contínua da produção. Depois que a situação epidêmica é aliviada, a indústria siderúrgica enfrentará uma recuperação tripla da demanda de sazonalidade e a superposição do atraso do projeto e exportação no início do ano. Espera-se que os fundamentos do aço conduzam a uma situação de aumento dos preços do aço e aumento dos lucros.
Previsão de lucro e classificação de investimento: prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 175,4 / 180,8 / 177,6 bilhões de yuans, respectivamente, com a taxa de crescimento correspondente de 2% / 3% / – 2%, respectivamente; Com base no desempenho da empresa, ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 11,5 bilhões / 10 bilhões para RMB 9,8 bilhões / 10,2 bilhões de 2022 a 2023, ou seja, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 foi de RMB 9,8 bilhões / 10 bilhões respectivamente, com uma taxa de crescimento correspondente de 1% / 4% / – 2%, respectivamente; O PE correspondente é 4.1 / 4.0 / 4.0X; Considerando a otimização contínua da estrutura de produtos da empresa e melhoria significativa na qualidade e eficiência, a classificação de “compra” da empresa é mantida.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de mudança dos quadros superiores; Os custos de protecção ambiental excederam as expectativas.
