\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 372 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita do primeiro trimestre em 2022 foi de 2,346 bilhões de yuans, um aumento de + 19,60% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 201 milhões de yuans, um aumento de + 44,37% ao mesmo tempo; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 151 milhões de yuans, um aumento de + 27,87% ao mesmo tempo.
Principais pontos de investimento
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre aumentou 44% em relação ao ano anterior e a rentabilidade melhorou. Beneficiando do aumento da demanda durante o 14º período do Plano Quinquenal e do aumento substancial da capacidade de produção alcançado pelo aumento de capital de oito subsidiárias, a receita em 2022q1 foi de 2,346 bilhões de yuans, um aumento de + 19,60% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 201 milhões de yuans, um aumento de + 44,37%. O lado do custo diminuiu significativamente, com o custo de vendas de 21 milhões de yuans, uma diminuição anual de 22,24%; As despesas financeiras foram de 38 milhões de yuans, uma diminuição anual de 6,42%; A margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,58% em 2022q1, um aumento de 0,87pct em relação ao ano anterior; A margem bruta de lucro foi de 27,78%, com um aumento homólogo de 6,76pct.
Os estoques e passivos contratuais aumentaram significativamente, e espera-se que o desempenho mantenha alto crescimento. Durante o período de relatório, afetado pela expansão da escala de vendas, as reservas de matérias-primas aumentaram.O estoque da empresa em 2022q1 foi de 6,25 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 19,39% e a escala de produção; As responsabilidades contratuais totalizaram 976 milhões de yuans, um aumento anual de 354,62%; O crescimento de indicadores prospectivos, como inventário e passivos contratuais, comprova que a empresa tem pedidos suficientes e espera-se que seu desempenho mantenha alto crescimento. Com o investimento de fundos de P & D de acompanhamento e a promoção acelerada da reforma das empresas estatais, espera-se manter a competitividade central e realizar o desenvolvimento sustentável e rápido da empresa.
Endógeno epitaxial de duas rodas, a empresa entrou na fase dourada do desenvolvimento. Internamente, a empresa se beneficiou plenamente do grande volume de aeronaves militares downstream, do desenvolvimento do mercado doméstico de aeronaves civis e da melhoria da taxa de localização do sistema de aviônica civil. Ao mesmo tempo, a empresa abriu com sucesso mercados de defesa não aérea, como navios, armas, aeroespacial e eletrônicos, com produtos diferenciados high-end como ponto de partida. No campo de produtos civis não aéreos, a empresa aumentou o investimento em sistemas inteligentes, envolvendo cidades inteligentes, automação eletromecânica, informações eletrônicas, dispositivos básicos e outros campos, e sua lucratividade deve ser melhorada ainda mais. Em termos de extensão, beneficiando-se da alta prosperidade da indústria durante o 14º período do Plano Quinquenal e da promoção acelerada da reforma das empresas estatais, como a integração profissional e plataforma de desenvolvimento industrializado do sistema aviônico sob o grupo da indústria da aviação, o progresso suave do negócio de custódia do setor aviônico também faz com que a empresa tenha espaço de operação de capital e é esperado acelerar para o estágio de desenvolvimento dourado.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na alta popularidade contínua da indústria aeroespacial e na posição de mercado da empresa como fornecedor principal do sistema aviônico, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,035/1,295/1,583 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 0,54 yuan, 0,67 yuan e 0,82 yuan respectivamente, e PE correspondente de 32 / 25 / 21 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: 1) risco de flutuação da ordem militar; 2) Novos produtos R & D e desenvolvimento de mercado não são como esperado; 3) Risco sistémico.
